#пульс_толкс — посты и обсуждения

В пятницу был на закрытой встрече с продуктовыми командами Т-Инвестиций в рамках #Пульс_Толкс.
Обсуждали программу долгосрочных сбережений (ПДС) и рынок цифровых финансовых активов. $T

📈 ПДС: государство доплачивает за сбережения
Программа от НПФ «Т-Пенсия» работает с мая 2025 года.
Счёт открыли около 570 тыс. клиентов.
Доходность за 2025 год - 21,14%.
Господдержка клиентам за год - 1,6 млрд ₽.

Что даёт участнику:
Софинансирование до 36 000 ₽ в год в течение 10 лет
Налоговый вычет на взносы до 400 000 ₽ в год
Инвестдоход не облагается НДФЛ при соблюдении условий
Минимальный взнос для господдержки - от 2 000 ₽ в год. Для максимального софинансирования нужно внести не менее 36 000 ₽.

⚠️ Что стоит держать в голове
Досрочное закрытие без уважительной причины означает потерю софинансирования и возврат вычетов через ФНС.
❗️Это не вклад, снять любую сумму в любой момент не получится.
Вычет «до 88 000 ₽» возможен только при ставке НДФЛ 22%, то есть при доходе свыше 50 млн ₽ в год.
Для большинства реальный потолок - 52 000 ₽ при ставке 13%.
Доходность 21,14% пришлась на пик ключевой ставки. Для переводимых накоплений фонд сам называет другой ориентир - до 12% в 2026 году.
Защита 2,8 млн ₽ реальна, но это не АСВ в классическом смысле. Речь о системе гарантирования по 555-ФЗ и 422-ФЗ. По накопительной пенсии покрывается только номинал взносов, без инвестдохода.
📌 Прошлая доходность не гарантирует будущую. Правила программы могут меняться.

📱 Новинки в приложении
Блок «Выгода» показывает прогресс по господдержке и вычету, подсказывает, сколько ещё внести.
Раздел «Будущая пенсия» показывает прогноз в денежной форме и объясняет источники.
Перевод пенсионных накоплений: деньги тех, кто работал с 2002 по 2013 год, можно перевести в Т-Пенсию, а затем в ПДС.

📊 ЦФА: рынок растёт, но сроки сокращаются
За 9 месяцев 2026 года объём размещений корпоративных долговых ЦФА вырос до 83,9 млрд ₽ (+16,4%).
Но годовой эквивалент упал на 7,1%. Число эмитентов сократилось со 121 до 112.
Рынок растёт вширь, но не вглубь.
На две крупнейшие платформы (Т-Банк/Атомайз и Альфа-Банк/А-Токен) приходится 80,3% годового эквивалента.

❓ Что предлагают инвесторам
Долговые ЦФА от эмитентов А+ и выше на короткий срок.
Ставки выше вкладов, но без страхования АСВ.
Смарт-процент, ставка на 1-2 п.п. выше, срок от 1 дня до нескольких месяцев.
Актуальное размещение: 13,5% на 3 месяца, выплата в конце, вторичных торгов нет.
Есть роллинг - продление размещения на тех же условиях.
📌 Ставки выше вкладов, но без государственной страховки.

🔍 Отбор эмитентов и дефолты
Четыре этапа: прескоринг, кредитный анализ, скоринг, решение рисков. Ставка на компании, которые уже клиенты банка. Логика понятна, но независимой оценки качества эмитента инвестор не получает.

📋 Итог
ПДС - длинные деньги с реальной господдержкой. Софинансирование до 36 000 ₽ в год плюс вычет делают продукт одним из немногих, где государство доплачивает за сбережения. Но правила могут меняться.
ЦФА - короткие деньги для знакомых эмитентов. Удобно, быстро, ставки выше вкладов. Но без АСВ и с концентрацией на двух платформах.
Для длинного горизонта логично ПДС. Для коротких денег на 1-6 месяцев ЦФА - рабочий инструмент, если понимать риски.

💬 Рассматриваете ли ПДС для себя или родителей? Покупаете ли ЦФА?

✔️ R.V. Investment. Подписаться

Вечная дилема: купить готовый Фонд или собирать портфель самостоятельно?

Команда Т-Капитала поделилась своими секретами и принципами управления- это тот самый случай, когда ты можешь окунуться и перенять логику принятия решений профессиональных управляющих.

Сама я использую оба способа. Рублёвую часть портфеля собираю сама + немного разбавляю фондами, а Валютную в большей степени держу именно через фонд.

Что умеет фонд и чего не можем мы:

1️⃣ Налоги. Купоны, которые приходят в фонд, не облагаются налогом и сразу реинвестируются целиком. Когда я получаю купон по облигациям, с него сразу удерживают 13%. Налог в фонде платится только при продаже паёв, а если держать их больше 3 лет — может не платиться вовсе (льгота долгосрочного владения). И пока это работает нужно пользоваться!

2️⃣ Диверсификация. В среднем в фонде на одного эмитента приходится 2–3%. Частному инвестору с портфелем в несколько сотен тысяч собрать 40–50 эмитентов просто нереально. Ввиду лавины дефолтов широкой диверсификацией точно не стоит пренебрегать.

3️⃣ Ликвидность. Паи можно продать по расчётной стоимости в любом объёме. С отдельными корпоративными выпусками бывает, что стакан пустой.

4️⃣ Первичные размещения со скидкой. Фонды покупают новые выпуски с дисконтом около 0,2–0,5% и участвуют в аукционах ОФЗ, где тоже обычно есть скидка к рынку.

5️⃣ Кредитный анализ. А это, на мой взгляд, главное. Перед покупкой бумаги аналитики разбирают отчётность и структуру долга, общаются напрямую с эмитентом, а риск-менеджмент отдельно ставит лимит. Частному инвестору такое повторить сложно: мы узнаём о проблемах эмитента, когда цена уже упала.

6️⃣ Управление процентным риском. Фонды каждую неделю перестраивают портфель под макроданные. В $TBRU@ доля бумаг с дюрацией от 3 лет выросла до ~36% к апрелю 2026, на этапе снижения ставки. К сентябрю её сократили до ~14%, когда доходности длинных ОФЗ пошли вверх.

Почему сейчас это особенно актуально

По данным презентации, кредитные спреды корпоративных облигаций вернулись к пиковым значениям. В сегменте BB спред доходил до ~2 400 б.п.: проблемы с ликвидностью у Балтийского лизинга и $SMLT , серия дефолтов в низких рейтингах. В высокодоходных облигациях сейчас ошибка одного эмитента может съесть доходность всего портфеля за год.

Результаты фондов

Последние 12 месяцев (на 25.09.2026):

$TPAY (флоатеры) — +16,9%

$TBRU@ (корпоративные) — +14,8%

$TLCB@ (валютные) — +6,9%

Текущая доходность к погашению: TBRU — 18,4%, BOND — 18,1%, TLCB — 10,5% в валюте.

За удовольствие надо платить: Комиссия всегда есть. Она съедает часть доходности каждый год, бесплатно только вы на себя будете работать. Размер проверяйте в правилах фонда.

Когда лучше выбирать облигации самой:

Нужна предсказуемость. Если держать облигацию до погашения, доходность известна в момент покупки, колебания цены не важны. На этом построена моя лестница ОФЗ: каждый год гасится ступень, и я точно знаю, когда и сколько получу. У фонда как таковой даты погашения нет.

Нужен купон в конкретный месяц. Собирая бумаги самостоятельно, я выравниваю купонный календарь, чтобы деньги приходили каждый месяц. В фонде так не настроить.

ОФЗ — без кредитного риска. Главное преимущество фонда — кредитный анализ — для государственных облигаций не нужно: от дефолта эмитента защищаться не надо.

ИТОГО:

#ОФЗ и надёжные облигации с понятной датой погашения выгоднее собирать самой: без комиссии, с предсказуемым доходом и своим календарём купонов.

Корпоративные #облигации с повышенной доходностью и валютные облигации разумнее отдать фонду. Там кредитный анализ, диверсификация и быстрая реакция на проблемы действительно оправдывают комиссию. Особенно сейчас, когда спреды на пике, а дефолты в низких рейтингах идут сериями. #пульс_толкс

Не является инвестиционной рекомендацией. Данные из презентации Т-Капитала от 01.10.2026.

А вы как: собираете облигации сами или доверяете фондам? 👇

$T $RGBIF

Как фонды проходят весь кошмар на нашем рынке?

Реально интересная и поучительная тема, которую хочу коротко осветить. Если обычное физ. лицо при торговле имеет право на ошибку и возможность «докинуть денег», то фонды мыслят по-другому: у них миллиарды в управлениях и огромная борьба за доверие.

Давайте попробуем заглянуть им в голову: в этом мне очень помогли управляющие из Т в рамках #пульс_толкс.

Ни один фондовый рынок не может держаться без фондов - наш не исключение. В фондах на начало осени лежит почти 1,3 трлн руб, только у желтого банка 70 млрд.

Ниже приведу логику, по которой управляют реально большими деньгами:

Доходность - на втором месте после надежности.

У фондов есть риск ограничения, например, на рейтинги эмитента, выпускающего облигации: Базово, это не ниже BBB. Но слепо доверяться кредитному агентству нельзя (иначе Евротранс и монополия бы сразу бы вышли бы с оценкой D), поэтому:

-Консилиумом из управляющих проводиться кредитный анализ: Операционные результаты, отраслевые метрики, кредитные метрики, структура долга, основные кредиторы, график

погашений, структура владения, операции со связанными сторонами, источники

внешней поддержки.

-Идет коммуникация с эмитентом напрямую и ему выгодно общаться с фондами: от работы представителей зависит купит ли фонд бонды или нет.

-Управление позицией: если выходящий отчет показывает ухудшение фин состояния компании - фонд быстро его оценивает и принимает решение по дальнейшему удержанию.

-Лимит одной позиции: УК проводит кред. анализ компании и устанавливает максимально допустимую позу в бонде: максимально можно удерживать в одном эмитенте 9% - и то, рейтинг такого должен быть ААА.

Кейсы, которые прошли управляющие Т (из недавнего):

-Борец капитал в сентябре 2025г: Сохранили позиции после национализации

компании, нарастили по привлекательной

доходности сразу после возобновления купонных

выплат (сентябрь 2025 г.)

-Уральская сталь (июль 2025г): Полностью закрыли позиции после выхода слабой

отчетности за 1П25 по YTM ~8-9%

-ЛСР (август 2026г): Сократили позиции в облигациях застройщиков по

спредам около 300-350 б.п. до выхода негативных

отчетностей за 1П26 и распродажи бумаг на фоне

проблем с ликвидностью у Самолета

-Балтийский лизинг: Спекулятивно покупали клубный флоатер в момент

распродажи, закрыли позицию после успешного

прохождения крупной амортизации эмитентом с доходностью 32% годовых

Что можно отметить для себя:

1)Фонды тоже умеют спекулировать и быстро реагировать на позитивные и негативные новости, но эти сделки все равно медленнее чем твое или мое решение - именно фонды могут создавать длительное, например, недельное движение в бумаге (и речь не только о облигах) после изменения фундаментала. Пример: плохой отчет магнита в начале 2025г - после этого акции были под давлением против рынка ещё несколько месяцев.

2)Из-за текущей дефолтности многие сокращают риски - это спекулятивная возможность в корпоративных бондах, ибо спреды выросли к пикам - график приложил. Сейчас риск-премия выросла везде: и ОФЗ, и корпам.

3)Сейчас фонды НЕ торопятся покупать ОФЗ и это важно для нас с точки зрения движения: фонды намерены покупать тогда, КОГДА реально что-то меняется и за этим пойдет шлейф.

Например, если пройдет топливный кризис или ЦБ смягчит ДКП - у тебя будет время на покупку ОФЗ, ибо фонды не могут сразу купить на несколько сотен миллиардов. То же самое с акциями: ты пропустишь 10-20% движения, если случится мир, но покупая вместе с фондами даже с опозданием - ты скорее заработаешь, чем потеряешь. Фонды создают доп инерцию на рынке.

Надеюсь было полезно! Спасибо ребятам из Т за возможность послушать лекцию от людей, управляющих почти сотней миллиардов

​#milka_эмитур

С 1 сентября вступление закона в силу о криптовалюте. Окунемся в детали:

🟡 Прежде всего переходный период открыт до 01.07.2027 года. Проще говоря 1 июля 2027 года будет действовать полный запрет на переводы фиата на зарубежные криптоплощадки. Вплоть до уголовной ответственности с лишением свободы до 7 лет.

🟡 Но есть и плюсы:

- Рынок криптовалют становится прозрачным;

- Цифровые активы получат правовую защиту и естественно появляются легальные посредники под надзором Банка России.

🟡 Хочу заметить, что в T-Investments можно будет свободно и законно торговать криптой, для этого потребуется Т-Крипто. Тут нужно понять два важных аспекта, серьезное разделение между неквалифицированными и квалифицированными инвесторами, первые будут иметь лимит на покупку до 300.000 рублей в год через одного посредника, вторые без ограничений. Первым доступны монеты только из белого списка BTS, ETH, USDT, вторым любые, кроме анонимных. Выводов на холодные кошельки не будет. Кстати QR-код для доступа к Т-Крипто в скринах. Информацию о комиссиях, налогах и дополнительных условиях вы тоже можете найти в скринах.

🟡 Заключение:

- На мой взгляд мы наконец-то выходим из серой зоны в цивилизованный крипто мир с обеспечениями. Мы также можем сейчас с вами посмотреть на данную историю под другим углом, если несколько лет назад можно было сказать, что крипта это очень волатильный инструмент и классические фондовые рынки стабильнее, то сейчас вы видите волатильность нашего рынка практически ничем не хуже волатильности крипты, а это значит, что мы с вами получаем интересный инструмент для диверсификации наших портфелей. Естественно, диверсификация это я громко заявила, так как я считаю, что оптимальный уровень позиции для портфеля в районе 0,75%-1% от депозита.

- Конечно очень важно, что у инвесторов в ​$T уже есть готовый механизм для торговли криптой, то есть фактически торговля данным инструментом будет такой же доступной, как торговля акциями например самых популярных эмитентов ​$SBER , ​$LKOH , ​$ROSN и судя по всему у остальных популярных брокеров данный механизм еще не налажен, то есть я такую информацию не видела от того же ​$VTBR , хотя у нас и до этого был формат возможности торговли, относительно «криптой», ​#btu6 , ​#ehu6 .

❗️ Риски есть всегда))). Высокая волатильность, новый инструмент для многих инвесторов.

🐮 О мероприятии:

- Отличная штаб-квартира Т-Банка, где ты чувствуешь себя как дома, а это я говорю не просто так, ведь всем желающим была предоставлена возможность экскурсии по самому сердцу Т-Банка. Одно из фото к посту с капсулой, я такого еще нигде не видела, а что там написано прочитаете сами 🤗

- Отдельно стоит отметить спикеров данного мероприятия, которые доступно и емко донесли информацию.

- Вкусный фуршет. А еще, знали ли вы, что в штаб-квартире Т-Банка есть тренажерный зал с новыми тренажерами?! То есть качаем не только серое вещество, но и мышцы. 💪🏻

- Отдельно отмечу, как человек, который любит горы и высоту, что на 13 этаже у них огромная открытая терраса с видом на город. Потрясающий вид в центре Москвы. В ролике можете посмотреть, ссылку прилагаю к посту.

Спасибо Pulse_Official за приглашение на данное мероприятие, у вас очень уютно и я рада быть частичкой этого комьюнити. 🫶🏻

📹 Ролик:

​https://l.tbank.ru/uayseareyo/642c3803-678e-429f-abb4-e2a4a3717340/share_invest

❗️ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ❗️

Недавно на закрытой встрече #пульс_толкс ребята поделились аналитикой по всем крупным IPO российского рынка — с точными цифрами по каждой сделке. Кто давно на меня подписан, знает мое скептическое отношение, я сильно избаловалась доходностями американских IPO. Но цифры оказались интересными и все-таки потенциал заработал на таких сделках есть!