#кронос

Сегодня проходит размещение дебютного выпуска ООО «Кронос» с очень привлекательным 27% купоном. Давайте посмотрим, что представляет из себя компания и какие условия предлагает. Основные параметры выпуска БО-01: - Купон: 27%, ежемесячный - Срок: 3 года - Объем: 200 млн руб. - Амортизация: нет - Оферта: пут через 1,5 года - Номинал: 1000 руб. - Организатор: Финам - Доступен неквал. инвесторам ООО «КРОНОС» — один из операторов на рынке оптовой торговли нефтепродуктами (ГСМ), с выручкой более 7 млрд руб. за 9 месяцев 2025 г. Компания активно использует заемное финансирование и факторинг для поддержания оборотного капитала. Основным клиентом компании является ПАО «ЕвроТранс». 📊 Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ) - Выручка: 7 027 млн руб. (+33,1% г/г) - Прибыль от продаж: 184,6 млн руб. (+72,4% г/г) - Чистая прибыль: 13,2 млн руб. (рост в 3 раза г/г) - EBITDA: 185,8 млн руб. (+72,4% г/г) - OCF: 3,4 млн руб. (4,3 млн руб. годом ранее) - Чистый долг: 30,2 млн руб. (+40% с начала года) - Коэффициент текущей ликвидности: 1,13 (1,03 на начало года) - Коэффициент автономии: 0,66 - Чистый долг/EBITDA LTM: 0,12x - ICR: 45x ✅Сильные стороны: 1. Высокие темпы роста выручки и операционной прибыли. 2. Низкая долговая нагрузка по формальным признакам. Коэффициент Чистый долг/EBITDA составляет всего 0,12х. 3. Высокое покрытие процентов. Операционной прибыли многократно хватает на обслуживание процентов. ❌Ключевые риски и слабые стороны: 1. Низкая маржинальность. Чистая рентабельность <0,2% — бизнес чувствителен к любым колебаниям цен и расходов. 2. Факторинг уничтожает всю прибыль. Прочие расходы выросли до 172 млн (+62% г/г) — вероятно, в эту статью включены комиссии и расходы на факторинг. При операционной прибыли 184,6 млн чистая составила лишь 13,2 млн. 3. Минимальная ликвидность. На счетах 0,6 млн руб. Компания работает, скажем так, в моменте, и любая задержка от дебиторов потребует срочного финансирования. 4. Зависимость от одного покупателя. Основной клиент — структуры «ЕвроТранс». Задержка его платежей поставит компанию на грань. 5. Отсутствие залоговой базы. Собственные основные средства — менее 2 млн руб. При дефолте обратить взыскание практически не на что (дебиторка, скорее всего, будет уже переуступлена факторам). 💼 Кредитный рейтинг НКР: ВВ+ со стабильным прогнозом (3 февраля 2026 г.) Основные факторы: - слабые рыночные позиции и высокая концентрация контрагентов; - значительный объём законтрактованной выручки и концентрация продаж компании на Московском регионе; - низкие значения показателей рентабельности и ликвидности; - низкая долговая нагрузка; - недостаточность корпоративной информации, отсутствие МСФО. ❗️Примечание о долговой нагрузке из отчёта НКР: Во втором полугодии 2026 года НКР ожидает резкого увеличения долговой нагрузки (до ~8,7), поскольку совокупный долг будет расти гораздо быстрее OIBDA, так как в 2026 году «Кронос» планирует пилотный выпуск облигаций для увеличения оборотного капитала. 👍Преимущества выпуска: - Высокий купон 27% с ежемесячными выплатами. - Оферта (пут) через 1,5 года — возможность досрочно выйти. 👎О рисках было сказано выше, дополнительно разве что можно выделить ограниченность информации и отсутствие МСФО. 💬Вывод Дебютный выпуск ООО «КРОНОС» предлагает высокий привлекательный купон, но сопряжён с серьёзными рисками. Компания демонстрирует сильный рост выручки, однако её бизнес-модель построена на маленькой марже и постоянном факторинге, что оставляет минимальный запас прочности. Привлекательная доходность оправдана низкой ликвидностью, концентрацией на одном клиенте и ожидаемым ростом долговой нагрузки. Инвесторам стоит рассматривать эти облигации только как высокорисковую часть портфеля. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Будете покупать? 🤔 Мы также есть здесь: 🔗 Пульс   🔗 МАХ 🔗 Телеграм 🔗 Наш чат

#облигации #кронос #обзор_эмитента #расту_сбазар #базар_инвестиции

#облигации #Кронос #размещение #инвестиции #ВДО ​⛽️ Ищете, чем разбавить девелоперов и МФО? 27% годовых и ежемесячный купон: разбираем новый выпуск «КРОНОС» ​ Рынок ВДО продолжает пополняться новыми именами, и на этот раз в поле моего зрения попал представитель классического реального сектора — компания «КРОНОС». ​ В условиях, когда инвесторы ищут баланс между понятной бизнес-моделью и защитой капитала, этот эмитент вызывает интерес своей приземленностью (в хорошем смысле), наличием твердых активов и взрывной динамики роста. ​ Давайте разберем, кто это и с чем они выходят на рынок. ​ 🏗 Бизнес-модель: на чем зарабатывает компания? «КРОНОС» — это многопрофильная структура, но её «сердце» — это топливно-энергетический сектор. ​ Компания не просто перепродает, она выстроила полноценную экосистему поставок: ⛽️ Продукт: Оптовые поставки бензина, дизельного топлива, мазута и других нефтепродуктов. 🚛 Логистика: Компания имеет терминалы для хранения и перегрузки нефтепродуктов, а также широкую сеть складов и заправочных станций по всей стране. 🌍 Импорт: Диверсификация бизнеса за счет импорта товаров различного направления (комплексные решения для бизнеса). ​ То есть, мы видим бизнес, который закрывает потребности рынка в топливе и гарантирует качество за счет контроля цепочки поставок «от производителя до клиента». ​📊 Финансы: кратный рост Самое интересное в этом кейсе — динамика. Я взглянул на отчетность за последние 3 года, и цифры говорят о том, что бизнес находится в стадии агрессивного масштабирования. ​Ключевые показатели (прогноз компании за 2025 год): 📈 Выручка в 25 году: 10,3 млрд руб. (рост в 3 раза по отношению к 23 году) 📈 Чистая прибыль: 20,6 млн руб. (рост в 7 раз с 3 млн руб.) 📈 Ebitda: 250 млн руб. (рост в 7.5 раз с 34 млн руб.) 📈 Чистый долг / Ebitda: 0,03х ​ Такой взрывной рост выручки и прибыли подтверждает, что компания нашла эффективные каналы сбыта и теперь нуждается в оборотном капитале, чтобы обслуживать этот растущий спрос. Именно для этого они и идут на биржу. ​ ​💰 Параметры выпуска: Условия выпуска выглядят как заявка на попадание в портфели доходных инвесторов. Ставка купона 27% выглядит привлекательно на текущем рынке. ​✔️ Эмитент: ООО «КРОНОС» ✔️ Организатор: АО «ФИНАМ» ✔️ Объем выпуска: 200 млн руб. ✔️ Номинал: 1000 руб. ✔️ Срок обращения: 3 года ✔️ Ставка купона: 🔥 27% годовых ✔️ Выплата купона: Ежемесячно (30 дней) — отличный вариант для стратегии пассивного дохода ✔️ Оферта: Put-опцион через 1,5 года (возможность предъявить к выкупу) ✔️ Рейтинг: BB+.ru со стабильным прогнозом от НКР 📊 Финансовый взгляд и стратегия Судя по презентации, компания делает ставку на три кита: Качество, Эффективность, Надежность. Для инвестора это переводится как: • ​Стабильный денежный поток от продажи товаров первой необходимости (топливо нужно всегда). • ​Оперативная логистика, позволяющая доставлять продукцию в любую точку страны, сохраняя маржинальность. ​ ​📌 Мой взгляд: выводы для инвестора Дебют «КРОНОС» — это интересная возможность зафиксировать высокую доходность (27%) в бизнесе, который продает товары первой необходимости (топливо). ​ Аргументы «За»: • ​Понятный актив: Топливо нужно всегда, вне зависимости от трендов. • ​Финансовая динамика: Компания кратно растет, превращаясь из малого игрока в заметного трейдера. • ​Организатор: Размещение готовит «ФИНАМ», что добавляет уверенности в проработке сделки. • ​Ежемесячный купон: Позволяет быстрее реинвестировать доход. ​ Для диверсификации портфеля ВДО, особенно если вы хотите разбавить девелоперов, лизинг и МФО, выпуск выглядит перспективно. ​Следим за размещением. Не является инвестиционной рекомендацией.