TradersGroup
Виноградов Сергей
На платформе с 09.04.26
Компания TradersGroup специализируется на торговле акциями, фьючерсами, опционами России и США, а также криптовалютами.
Палата представителей США одобрила законопроект имени Линдси Грема, - 262 голоса за, 159 против. Теперь закон отправился на подпись Трампу, который ранее поддержал переработанную версию законопроекта.
❗️Главная угроза для РФ - вторичные пошлины против крупнейших покупателей российских энергоресурсов.
Документ позволяет вводить пошлины до 100% на товары из стран, входящих в пятёрку крупнейших покупателей российской нефти и газа, а также против крупнейших участников схем обхода нефтяных санкций.
В первую очередь под удар потенциально попадают Китай и Индия. Для непосредственно российских товаров потолок достигает 500%.
Также предусмотрены новые ограничения против российских банков, чиновников, крупных предпринимателей и судов теневого флота. Большая часть мер должна быть введена в течение 30 дней после вступления закона в силу.
📌 Но при этом закон предоставляет Трампу широкие полномочия по применению и приостановке ограничений. Поэтому сам по себе закон ещё не означает автоматического введения 100%-ных пошлин против Китая или Индии.
Для России ключевой вопрос теперь именно в том, насколько жёстко Трамп воспользуется полученными полномочиями. Если вторичные меры будут применены в полном объёме, давление пойдёт уже не только непосредственно на российский нефтяной экспорт, но и на его крупнейших покупателей. Так что у Трампа появляется новый рычаг давления, который пока не ясно как он может использовать.
❗️При этом, вводить санкции на нефтянку в текущей конъюктуре рынка не слишком разумно, без разрядки на Ближнем Востоке. Ведь это поддержит рост цен на энергоносители, которые и так уже взлетели.
Несколько дней назад Трамп обращался к Зеленскому, чтобы тот перестал бить по НПЗ в РФ, так как в мире нехватка дизеля (в США цены бьют рекорды). Поэтому скорее всего мы увидим снова много громких речей от Трампа, может угроз, без конкретных действий.
Подписывайтесь на наш телеграм канал - https://t.me/+YXPn8FOJQp9lMjhi
Осенний сезон выплат будет заметно скромнее летнего, но объём распределения капитала всё равно оценивается примерно в 500 млрд руб.
Среди уже известных выплат выделяется:
🟢Газпром нефть с выплатой 42,51 руб. на акцию. Доходность высокая и составляет 7,72% за полугодие. Дивиденды превышают свободный денежный поток за полугодие, поэтому повторение такой щедрости будет зависеть уже от результатов второго полугодия.
🟢У Банка Санкт-Петербург доходность также остаётся одной из самых заметных среди ликвидных бумаг - 19,17 руб./акцию, что даёт 7,55% дивдоходности. Хороший запас капитала пока позволяют сохранять комфортный объём распределения.
🟢Хэдхантер заплатит 200 руб./акцию что даёт 7,05% за 1-е полугодие
🟢Татнефть заплатит 32,88 руб./акцию, дивдоходность по обыкновенным акциям составит 5,28%, а по префам - 5,51%.
Из ожидаемых объявлений:
🟢Главная неопределённость - Лукойл. Компания пока не объявила промежуточный дивиденд, он будет объявлен по итогам 9 месяцев. Рыночные оценки находятся примерно в диапазоне 450 - 650 руб. на акцию, что даст 8,2 - 12 %. Такой разброс связан с очень сильным денежным потоком за 1 пол-е 2026 и вместе с тем опасениями по ухудшению ситуации в 3 квартале.
🟢До конца года рынок ждёт решений по Роснефти и X5.
По Роснефти ожидания сдержанные из-за слабого первого полугодия, тогда как X5 остаётся одной из наиболее значительных потенциальных дивидендных историй на горизонте ближайших месяцев.
Подписывайтесь на наш телеграм канал - https://t.me/+YXPn8FOJQp9lMjhi
Хуситы стремительно продвигаются к Баб-эль-Мандебскому проливу.
Помимо Конфликта Ирана, США и Израиля и борьбы за Ормузский пролив, на другом конце Аравийского полуострова разворачиваются не менее важные события.
Поддерживаемые Ираном хуситы прорвали позиции правительственных сил Йемена, захватили стратегический порт Моха на берегу Красного моря и дошли до района островов Ханиш.
Правительственные войска отступают к Дхубабу и пока сохраняют контроль над островом Перим. В случае их захвата, Хуситы получают значительные возможности контролировать судоходство в проливе.
❗️Ситуация критическая в первую очередь для Саудовской Аравии, которая может лишится основных путей для беспрепятственного вывоза своей нефти по морю.
По данным Axios, наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед бен Сальман дважды звонил Трампу, прося США нанести удары по хуситам. Трамп отказался от прямого военного вмешательства, хотя в королевство направлен командующий CENTCOM Брэд Купер.
Для нефтяного рынка это серьезнейшая угроза.
Иран уже способен серьезно ограничивать судоходство через Ормуз, несмотря на все заявления Трампа о том, что у США все под контролем. А теперь союзные ему хуситы стремительно приближаются к возможности полноценно влиять и на Баб-эль-Мандеб - второй важнейший нефтяной маршрут региона.
Причём именно через Красное море Саудовская Аравия сейчас пытается выводить миллионы баррелей нефти в обход Ормуза.
📈 Нефть Brent вчера пробивала $108.
Если хуситы разовьют успех, у Ирана потенциально окажутся рычаги давления сразу на два ключевых маршрута мировой нефтяной торговли.
Тогда проблема с поставками нефти может выйти уже совсем на другой уровень. А стратегические запасы черного золота по всему миру продолжают истощаться очень быстро...
Подписывайтесь на наш телеграм канал - https://t.me/+YXPn8FOJQp9lMjhi
Буквально вчера глава Минэнерго Сергей Цивилёв вновь заявил, что проект газопровода находится на завершающей стадии.
Звучит оптимистично. Проблема лишь в том, что примерно то же самое российские чиновники говорят уже четыре года.
Давайте восстановим хронологию.
7 сентября 2022 года. Владимир Путин: «Все основные параметры этой сделки в целом согласованы». По его словам, стороны договорились даже о цене - традиционно самом сложном пункте переговоров.
15 сентября 2022 года. Александр Новак: «В ближайшее время мы ожидаем, что будут достигнуты окончательные договорённости».
21 марта 2023 года. Владимир Путин: «Практически все параметры этого соглашения согласованы».
23 марта 2023 года. Александр Новак сообщил, что переговоры «Газпрома» и CNPC по контракту находятся на завершающей стадии. Подписание ожидалось до конца 2023 года.
17 декабря 2023 года. Новак выразил надежду, что «Газпром» и CNPC договорятся об условиях контракта «в кратчайшие сроки».
27 декабря 2023 года. Новак: принципиальные договорённости достигнуты, идёт «окончательное согласование» экономических и коммерческих условий.
16 мая 2024 года. Новак заявил, что Россия и Китай планируют «в ближайшее время» закончить рассмотрение проекта и подписать контракт.
25 декабря 2025 года. Подготовка коммерческих соглашений снова объявлена находящейся «на финальной стадии».
20 мая 2026 года. Новак: «Между компаниями сейчас уже на финише окончательные договорённости по конкретным контрактам».
1 сентября 2026 года. Сергей Цивилёв: проект вновь находится «на завершающей стадии».
😁 Получается, «ближайшее время» продолжается с сентября 2022 года, а «финальная стадия» - как минимум с весны 2023-го.
Да, за это время стороны действительно продвинулись: определили маршрут, проработали монгольский участок и подписали меморандум.
❗️Но ключевого документа по-прежнему нет - полноценного коммерческого контракта с ценой, гарантированными объёмами, сроками и распределением затрат.
Что, вероятнее всего, тормозит проект?
Главная проблема - коммерческие условия. Пекин понимает, что после потери значительной части европейского рынка Россия гораздо сильнее заинтересована в новом экспортном маршруте, поэтому может требовать максимальную скидку и перекладывать основные расходы и риски на российскую сторону.
По данным WSJ, Китай готов обсуждать проект при поставках газа по ценам, близким к внутрироссийским. Фактически речь может идти об условиях, при которых значительная часть экономической выгоды останется у китайской стороны.
Россия, судя по продолжительности переговоров, принимать такие условия пока не готова. Поэтому публично мы раз за разом слышим про «небольшие нюансы», «окончательное согласование» и «завершающую стадию», но контракт так и не появляется.
P.S. Для справки, первые упоминания по проекту "Сила Сибири - 2" были аж в далеком 2006 году, тогда еще проект назывался "Алтай". Но именно активная фаза согласований началась в 2015 году, когда Россия и Китай подписали соглашение об основных условиях поставок по западному маршруту.
⚡️Главное
Новая траектория ставки. В базовом сценарии ЦБ ожидает среднюю ключевую ставку 14,5-14,6% в 2026 году, 10,5-12,5% в 2027-м, 8-9% в 2028-м и 7,5-8,5% в 2029 году.
В старом прогнозе (от октября 2025 года) средняя ставка в 2026 году была 13-15%, в 2027 году 7,5-8,5%.
➡️ Это нам даст, относительно предыдущих ожиданий, более высокую ставку дисконтирования для акций, более дорогой кредит для бизнеса и гораздо менее очевидный потенциал быстрого роста длинных ОФЗ.
Очевидно, что ранее ЦБ предполагал более быстрыми темпами обуздать ситуацию, но как вы видите, не выходит. Поэтому вопросов на будущее много.
🟢Банк России указывает, что бюджетная нагрузка в 2026-2028 годах оказалася более значительным, чем предполагалось ранее, и именно поэтому требуется более сдержанная динамика частного спроса.
ЦБ вынужден компенсировать дополнительную нагрузку на бюджет более жёсткими денежно-кредитными условиями, ограничивая частный кредит, потребление и инвестиции.
🟢В базовом сценарии ЦБ исходит из постепенного сокращения структурного первичного дефицита с 2% ВВП в 2026 году до 1% в 2027-м, 0,5% в 2028-м и нуля в 2029 году.
🟢Из-за повреждения или простоя производственных мощностей сокращается предложение, экономика может получить одновременно слабый ВВП и повышенную инфляцию.
🟢На 2026 год Банк России прогнозирует рост ВВП на 0-1% после 1% в 2025 году.
🟢 По данным, приведённым в документе, ожидаемая населением инфляция на год вперёд в период с июля 2025-го по август 2026 года находилась примерно в диапазоне 12,4-14,7%, а пятилетние ожидания - 10,3-12,6%. Это в разы выше официальной цели.
🟢На 2026 год оценка цены российской нефти, используемой для целей налогообложения около $60 за баррель. С 2027 года ЦБ закладывает снижение до $50.
🟢Банк России среди альтернативных считает проинфляционный сценарий развития экономики наиболее вероятным.
💡Сценарий, при котором ставка остаётся около нынешних уровней практически весь следующий год, ЦБ официально рассматривает как вполне возможный.
🟢Регулятор прямо намерен изучить возможность снижения самой цели по инфляции ниже 4%. Повышать её ЦБ, напротив, не собирается. Если решение о более низкой цели когда-либо будет принято, регулятор обещает объявить о нём за несколько лет до фактического перехода.
Еще недавно рынок обсуждал только проблемы Wildberries после уничтожения крупных складов компании. Теперь те же риски начали закладывать и в Ozon после ударов по его логистическим объектам.
Насколько устойчива сама модель огромных централизованных складов?
С одной стороны, гигантский склад эффективен в плане логистики. Миллионы товаров в одном месте, автоматизация, низкая стоимость обработки заказов.
С другой - это большие риски. Один объект может обслуживать огромный регион, а его остановка сразу бьёт по продавцам, покупателям и самому маркетплейсу.
Учитывая ограниченность ресурсов у сторон конфликта, логично ожидать, что наиболее уязвимыми становятся именно крупные и заметные объекты с высокой концентрацией стоимости - НПЗ, логистические центры, склады. Их вывод из строя способен дать максимальный эффект относительно затраченных ресурсов.
И здесь интересной становится история М.Видео.
Пока компания не сопоставима по масштабу с Wildberries и Ozon, но у неё есть потенциальное преимущество - более децентрализованная модель.
У М.Видео есть большая сеть магазинов по всей стране с большими площадями, склады, пункты выдачи и собственная логистика. Это распределённая инфраструктура.
Еще стоит вспомнить, кто является руководителем у М.Видео - Владислав Бакальчук.
Человек, который стоял у истоков развития Wildberries и хорошо понимает механику работы маркетплейсов, теперь связан с развитием новой площадки внутри М.Видео. Это не означает автоматический успех, но опыт построения одного из крупнейших маркетплейсов России - серьёзный плюс.
Как раз поэтому на выходных Озон и М.Видео стояли в планках, но в разном направлении.
Ozon является менее централизованным, чем тот же Wildberries и уже поступала информация о том, что дорогие товары стараются развозить и хранить на ПВЗ. Тут вопрос в том, какой урон могут успеть нанести компании за короткое время.
Для М.Видео вопрос в том, сможет ли компания воспользоваться моментом и забрать часть продавцов и покупателей, если доверие к крупным централизованным моделям будет снижаться.
Конечно, говорить о том, что М.Видео завтра станет новым лидером рынка, рано. Масштабы пока несопоставимы. Но именно в моменты, когда у лидеров появляются проблемы, часто рождаются новые возможности для аутсайдеров.
Возможно, рынок скоро будет оценивать маркетплейсы не только по скорости роста, но и по устойчивости их инфраструктуры.
Яндекс маркет в данной модели тоже имеет шансы на захват части рынка, так как владеет одной из самых широких экосистем на рынке, включающих огромную клиентскую базу, систему платежей и многое другое. Привлечь новых покупателей и селлеров будет несложно.
Сбер же здесь сильных позиций все же не имеет, так как мегамаркет они перестали рассматривать как приоритетный актив достаточно давно, хотя при желании все могут быстро поменять.
В целом у М.Видео могут появиться неплохие шансы начать рост на фоне продолжающегося конфликта.
*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
