#утреннийобзор
🤑(ММВБ)
Сверху зона 2800–2820 — скопление стопов и входы тех, кто ждёт пробой. Логика простая: цену туда дёрнут, заберут ликвидность — и дальше по ситуации.
Пока выше 2820 не закрепились — это не рост, а раздача.
🎯 Сценарий:
2800–2820 → реакция → 2750.
Дальше там стопы и первая нормальная проверка покупателя.
Внешний фон почти не влияет — всё решают уровни.
🫡 Смотрим реакцию в зоне, дальше рынок сам покажет.
Оставить комментарий
382
13 февраля
13 февраля - решение по ставке ЦБ.
Наш базовый сценарий - сохранение 16% без изменений.
Причина простая: инфляционное давление в экономике остаётся высоким, и снижение ставки сейчас резко увеличило бы кредитование, потребительский спрос и скорость обращения денег. Это почти неизбежно снова ускорило бы рост цен.
Годовая инфляция около 7–7.5%. Но нужно смотрит не на «год к году», а на то, как цены ведут себя сейчас. Январь дал месячную инфляцию примерно 0.6–0.7% - и это главный ❗️красный флаг. Потому что если экономика держит темп 0.6–0.7% в месяц, то это не “приближение к 4%”, это траектория намного выше цели.
Поставщики обновляют прайсы чаще, чем раз в квартал - иногда раз в месяц, логистика, упаковка, аренда, сервисы - всё индексируется. Компании закладывают рост затрат в цену не “по факту”, а заранее, чтобы не остаться без маржи
В нормальной экономике бизнес повышает цену, когда растут расходы. В текущей - бизнес повышает цену, потому что уверен, что расходы вырастут. Это и есть липкость инфляции: она держится не на шоке, а на системной индексации.
Последствие для ЦБ:
если при такой динамике снизить ставку, ты получаешь всплеск спроса (кредиты/рассрочки/потребление), а предложение не успевает - и цены улетают.
Ожидания населения 12–13% - это не “опрос ради опроса”. Это настройка всей экономики.
Когда люди и бизнес ждут двузначную инфляцию, происходит простая механика. Люди ускоряют потребление если завтра дороже - покупаю сегодня. Это повышает спрос здесь и сейчас. Бизнес ставит цены с запасом, если ожидаемая инфляция 12–13%, продавец не будет ждать, пока его догонит себестоимость. Он просто ставит цену выше и “страхует” будущий рост затрат. Зарплаты индексируются не “по факту”, а “по ожиданию” и это делает инфляцию самоподдерживающейся: зарплаты спрос цены снова зарплаты.
ЦБ почти никогда не снижает ставку, когда ожидания двузначные: снижение ставки = усиление кредита = усиление спроса = ожидания превращаются в реальность.
Безработица около 2.2%. Это означает дефицит рабочей силы.
В дефиците рынок труда работает как аукцион: кто больше платит - тот забирает людей.
Что из этого следует:
зарплаты растут в среднем 10–15% г/г бизнес получает рост расходов на персонал быстрее, чем рост выручки. Производительность не успевает за зарплатами себестоимость растёт, бизнес перекладывает это в цену
❗️Пока рынок труда перегрет, снижение ставки - это подлить бензина: кредитование оживёт, спрос оживёт, а предложение уже упёрлось в кадровый потолок рост цен.
ФИСКАЛЬНЫЙ ФАКТОР
Даже если ЦБ хочет “смягчиться”, он смотрит на бюджет.
Когда бюджет активный - деньги заходят в экономику через расходы: закупки, контракты, выплаты, субсидии. Это создаёт спрос.
Логика простая:
госрасходы ↑ → денежный поток в экономике ↑ → спрос ↑ → цены ↑
И вот здесь ловушка:
если одновременно снизить ставку, ты получишь двойной стимул: кредитный + бюджетный. В такой конфигурации инфляция почти всегда ускоряется, а не замедляется. Последствие: ЦБ вынужден держать ставку жёсткой, чтобы “компенсировать” бюджетный импульс.
Ставка 16% - это не просто цифра. Это режим: депозит/облигации конкурентны акциям ,капитал не обязан рисковать, спрос на акции идёт медленно, выборочно, рост рынка превращается в лестницу: шаг вверх откат снова шаг.
И главный момент:
рынок может ждать снижения сколько угодно. Но пока ставка 16%, капитал не вынужден гнаться за риском.
ИТОГ: Мы ждём 16%.
Потому что инфляция липкая, ожидания двузначные, рынок труда перегрет, бюджет поддерживает спрос.
Снижать ставку сейчас - значит рискнуть новым инфляционным витком.
🫡Когда наш сценарий реализуется - это будет означать, что рынок по-прежнему движется по логике цифр и капитала, а не ожиданий толпы. Рынок всегда показывает правду тем, кто внимательно смотрит. Посмотрим, сколько участников действительно следят за механикой, а не за шумом.
Волатильность на рынке
Повышенная волатильность на рынке криптовалют.
Ликвидность будет перераспределена.
Всем надо понимать,что финансовый мир не испытывает жалости.
Нефть в паузе
Нефть в паузе. Почему это давит на Мосбиржу сильнее, чем кажется
Brent сейчас в районе 68–69. После резкого снижения рынок перешёл в фазу переваривания цены. Импульс вниз уже был, но подтверждённого спроса сверху нет.
Геополитика напряжённая, но без новых триггеров: конфликт на Ближнем Востоке не расширяется, Ормузский пролив открыт, физические поставки нефти не нарушены. Санкции и логистика давно в цене: потолок цен работает, но объёмы экспорта РФ сохраняются, альтернативные маршруты выстроены, фрахт и страхование не показывают стрессовых скачков. Спрос не падает, но и не растёт: 🇨🇳Азия потребляет стабильно, США не замедляются, ускорения, которое могло бы создать дефицит, нет. Запасы не формируют дефицита. В такой конфигурации нефть не становится драйвером - она просто не ухудшает картину дальше.
Наш базовый сценарий - дожим в район 60.
Текущее состояние больше похоже на паузу перед следующим шагом. Восстановление слабое, объёма на выкуп нет. Это не сценарий паники, а логичное движение к зоне, где рынок будет вынужден показать реальный спрос.
Теперь - главное: как нефть через систему влияет на Мосбиржу.
Нефть сначала бьёт по нефтяникам, а уже через них - по индексу. Нефтегазовый сектор занимает существенную долю IRUS. При текущих ценах у компаний снижается потенциал свободного денежного потока, а рынок заранее охлаждает дивидендные ожидания. Именно поэтому индекс не реагирует на стабилизацию нефти.
Но ключевой эффект - через бюджет.
Низкая нефть вынуждает государство компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы за счёт внутреннего контура. Это происходит не декларациями, а практикой: усиливается налоговый контроль, расширяется база сборов, вводятся дополнительные фискальные меры.
Простой и наглядный пример - НДС.
Недостаток поступлений со стороны сырья стал одним из факторов повышения НДС с 20% до 22%. Это не разовая история, а системная логика замещения внешних доходов внутренними.
Дальше цепочка работает автоматически:
рост налоговой нагрузки → давление на цены → ускорение инфляции.
Инфляция выше цели означает одно — ставка остаётся высокой дольше, чем рынок рассчитывает.
А высокая ставка - это уже прямое ограничение для роста рынка:
дорогой кредит, сдержанные инвестиции, отложенная переоценка активов. Поэтому низкая нефть давит на индекс не напрямую, а через фискально-денежную систему.
Именно поэтому Мосбиржа выглядит вялой.
Нефть не падает, но и не облегчает условия. Рынок не видит причины для переоценки вверх, пока сохраняется давление через бюджет, инфляцию и ставку.
Нефть работает через конкретные компании. Именно в них трансформируется цена Brent: в выручку, налоги, дивиденды и риски. Но эффект для каждой бумаги разный - кто-то выигрывает, кто-то просто выживает, а кто-то платит за систему.
В следующем посте разберём ключевые компании на Мосбирже:
как они зависят от нефти,
где у них экспорт, а где внутрянка,
какие дивиденды рынок закладывает уже сейчас,
и какие риски (санкции, налоги, фискальное давление) для них критичны.
Там будет не про «лучшую акцию», а про механику, через которую нефть доходит до котировок. Именно на этом этапе становится понятно, кто выигрывает при нефти 60, а кто нет.
Продолжение - в следующем посте
🤑$IRUS (ММВБ).
$IRUS (ММВБ). Прошлый сценарий отработан: рынок сходил за ликвидностью, дал реакцию и снова вернулся в диапазон. Это подтверждает текущий режим — баланс, а не тренд.
Сейчас индекс зажат в 2765–2800. Импульса нет, объёмы продолжают снижаться, каждый рост быстро гаснет.Ключевой фактор текущего движения - ожидание трёхсторонней встречи (Абу-Даби). Важно понимать: рынок торгует не результат, а сам факт переговоров. Конкретики нет, решений нет, сроков нет - есть только осторожные формулировки и надежда. Пока эта надежда жива, IRUS будет давать локальные отскоки вверх.
Но эта поддержка временная. Исторически такие встречи чаще заканчиваются не прорывом, а разочарованием - отсутствие договорённостей приводит к снятию ожиданий, а не к их усилению.
Сценарий на ближайшее время:
флэт с расширением, удержание 2765, движения 2765 → 2800 → 2700.🤝Делаем дело.
Лучший инвестор - мертвый инвестор
Единственное, что меня напрягает в ВТБ - это то, что про него говорят все.
Есть много бумаг с нехудшим потенциалом.
Например тот же $MAGN.
#NLMK тоже, кажется РОСТ только начинается.
В чем отличие падающего рынка от растущего?
Падающий рынок - это часто рынок «одного актива».
Есть «главный» инструмент на рынке и ликвидность чаще находится только в нем, остальные же активы торгуются в боковике, либо снижаются. Этот главный эмитент чаще и показывает основное движение, за которым подстраивается рынок.
Падающий рынок можно легко отследить по спискам «взлеты дня». Если во «взлетах дня» мы на постоянной основе не видим хороших движений некогда лидирующих эмитентов, а растет лишь «рыночный мусор» , и то - часто лишь на пару процентов (когда на растущем рынке, если этот мусор и растет - то дает иксы), то находимся мы на падающем рынке.
Падающий рынок коварен и уныл. Падающий рынок не подходит для торговли. И не подходит для инвестиций, если вы не готовы ждать.
Растущий рынок иной.
Здесь нет одного «главного» инструмента, который тащит за собой всех остальных. Вместо этого формируется несколько сильных секторов, которые по очереди или одновременно задают тон. Ликвидность перестает быть сконцентрированной в одной точке - она свободно перетекает между эмитентами, создавая волну широкого роста.
Растущий рынок можно легко отследить по тем же спискам «взлеты дня». Если в этих списках на постоянной основе появляются как «голубые фишки», так и качественные второэшелонные бумаги, и растут они на существенные проценты - это верный признак. «Рыночный мусор» на таком рынке либо не участвует в движении, либо действительно дает «иксы», но уже на фоне общего мощного оптимизма, а не как единственная точка притяжения.
Растущий рынок энергичен и заразителен. Он предлагает множество возможностей для торговли, от следования за трендом до поиска отстающих активов. Он благоприятен для инвестиций, позволяя сильным компаниям наращивать капитализацию, а не просто отыгрывать падение. Это рынок, где растут аппетиты, у толпы - горизонты планирования, а люди множатся как грибы.
Большинство инвесторов сдаются на падающем рынке и начинают считать его «помойкой», возвращаясь в него уже слишком поздно и вновь теряя свои сбережения. Правда в том, что падающий рынок нужно просто переждать, занимаясь своими делами или находясь в другом активе.
Все это, конечно, работает лишь в том случае, если рынок действительно падающий, а не УМИРАЮЩИЙ.
Откат природного газа - это конец ?!
Мы вместе наблюдали, как ядерными темпами рос природный газ. Он рос в моменте на 70% за неделю и его волатильности может позавидовать даже биткоин.
Я признался, что несмотря на то, что ждал роста природного газа - не успел зайти в него, перед тем как он вырос. Да и не было точки входа, несмотря на то что среднесрочные ожидания - сильный рост.
Поменялось ли что-то сейчас? Нет, только цена. Я по-прежнему жду Газ Природный по 10-12, а то и 14$ в среднесрочной перспективе, и по-прежнему не вижу точек входа, чтобы заходить от текущих
Всему свое время, друзья. Однажды проедемся и здесь.
В дополнение хочу дать комментарий по Новатэк $NVTK. Принципиально от волатильности природного газа компания не страдает. Моя цель 1800₽ остается в силе. А вот готов ли Новатэк на большие цели - посмотрим чуть позже.
Не индивидуальная инвестиционная рекомендация.
🤑$YDEX (Яндекс). ЧАСТЬ 2.
Яндекс больше не выглядит как просто IT-компания, и рынок это чувствует раньше, чем большинство инвесторов. Выручка группы за 3 квартал 2025 года - 366 млрд рублей, рост +32%, скорректированная EBITDA - 78,1 млрд (+43%), маржинальность - 21,3%. На поверхности это выглядит как «нормальный рост», но капитал смотрит не на проценты, а на структуру. Потому что главный сигнал не в выручке, а в том, как она распределяется: городские сервисы растут на +36%, персональные сервисы - на +67%, B2B Tech - на +47%, финтех - +80%, e-commerce - +17%. Это не просто рост бизнеса, это экспансия внутрь экономики.
Рынок привык считать Яндекс компанией поиска и рекламы, но цифры говорят другое: GMV городских сервисов растёт двузначными темпами, рекламная выручка городских сервисов +58%, доходы партнёров такси - 356 млрд рублей, аудитория поиска - около 110 млн пользователей в месяц, активные пользователи городских сервисов - 58,4 млн, подписчики Плюса - 44,9 млн, аудитория Музыки - 30,5 млн. Это уже не продукт, это инфраструктура. Деньги проходят через Яндекс не как через компанию, а как через систему.
И вот здесь начинается скрытая логика рынка. Фонды не покупают прибыль Яндекса - они покупают его контроль над потоками. Для крупного капитала важнее не EBITDA сегодня, а то, что Яндекс постепенно становится обязательным посредником между пользователем, бизнесом и деньгами. Если через одну экосистему проходит всё больше транзакций, рано или поздно эта экосистема начнёт диктовать условия. Поэтому Яндекс может позволить себе держать маржу ниже потенциала, субсидировать сервисы, расширять логистику и AI * потому что в фазе захвата рынка прибыль всегда вторична.
Маркетмейкеры это понимают лучше ритейла. Поэтому движение акции выглядит тухло: без истеричных пампов, без резких пробоев, с постоянными откатами и боковиками. В такие фазы 🐄толпа теряет интерес, потому что «нет иксов», а фонды постепенно собирают объём. Чем скучнее выглядит бумага, тем удобнее её покупать крупным деньгам. Когда цена подходит к ключевым уровням, рынок делает ложные движения, выбивает 👞стопы, создаёт ощущение неопределённости - и именно в этот момент крупный капитал усиливает позиции. Потому что фонд не может купить Яндекс одним ордером - он растягивает вход на кварталы.
И вот главный момент, который большинство не видит. Яндекс начинает показывать признаки будущей рентной модели. Рост финтеха на +80%, рост персональных сервисов на +67%, рост B2B Tech на +47% - это не просто новые направления, это точки будущей монетизации. Пока Яндекс зарабатывает на росте аудитории, но настоящие деньги появятся тогда, когда он начнёт монетизировать зависимость пользователей от экосистемы. Когда комиссии вырастут, субсидии сократятся, а каждый сервис станет не точкой роста, а точкой ренты. Именно поэтому капитал заходит в Яндекс не на росте прибыли, а на росте масштаба.
Толпа смотрит на EBITDA и спрашивает: «Почему прибыль ещё не космос?» Капитал смотрит на GMV, аудиторию, долю рынка и понимает: прибыль ещё впереди, но экосистема уже построена.
И здесь ключевая развилка. Если Яндекс продолжит увеличивать долю внутреннего оборота экономики, его прибыль однажды вырастет не постепенно, а скачком. Но к тому моменту цена акции уже будет учитывать этот скачок. Именно поэтому бумага сейчас выглядит так, будто она постоянно балансирует между ростом и сомнением - потому что фонды уже чувствуют потенциал, а толпа ещё не уверен, что он будет реализован.
Если вам интересны не новости, а механика бизнеса и движения капитала - этот формат будет продолжаться. Рынок любят все, но понимают единицы. Яндекс - это не про прибыль сегодняшнего квартала.
Это про контроль над потоками завтрашней экономики. Работаем дальше🤝
$ROLO (РУСОЛОВО)
$ROLO (РУСОЛОВО) +17% с последней публикации. Подобные бумаги обычно растут очень быстро, перед этим показывая ложные выстрелы, они могут находиться годы в боковике и вырасти на сотню процентов буквально за неделю.
Возможно данное движение лишь фальш-выстрел, но это мы поймём только в будущем, цели остаются прежними, даже по текущей цене бумагу можно рассмотреть в ЛОНГ. Наблюдаем дальше.
$IRUS (ИНДЕКС МОСБИРЖИ)
#analyz $IRUS (ИНДЕКС МОСБИРЖИ) давайте по фактам. Силы в текущем росте нет, покупательная способность слабая, а движение держится чисто на обычном ритейле (движение без сильных объем, если говорить просто). Крупный капиталъ делает противоположное массам, они не покупают, они набирают шорты и продают, ростом это дело НЕ закончится.
Понедельник нужен рынку как триггер. Повод, чтобы сломать текущую конструкцию. Перед этим логичен ещё один рывок вверх - в район 2820. Сюда прибавлю фронтовой фактор, поступает всё больше информации об успехах ВС РФ, что позитивно повлияет на рынок, на этой эйфории нас загонят повыше. Там юр. лица спокойно дособерут шорт-позиции и прольют первую кровь. Начнётся зачистка, падать будем до: 2767, 2761, 2754 это не поддержка, это зоны стопов. Рынку нужно будет пройти их ВСЕ, чтобы выбить стопы ритейла и собрать объём. Пробои не будут случайными, выбьют последовательно - шаг за шагом, пока толпа не отдаст позиции.
ИТОГ: по мере падения будем открывать новые сделки, сейчас сосредоточимся на сырье и IT, там будут происходить интересные движения. Следите за Day CapitaL и собирайте КЭШ, он понадобится в ближайшие недели.
Короче говоря, если вы не поняли , цены на «альтернативное сырье» взлетают такими темпами , что у многих округляются глаза. И у вас может быть тоже, и это нормально.
Я единственный среди авторов рф-инвест-сообществ, кто заметил этот тренд и более того, в определенном смысле начал говорить о нем РАНЬШЕ, чем он произошел (вспоминаем пост про медь. Если говорить про обычное сырье, вспоминаем СОТНИ ПОСТОВ, где я просил каждого покупать Золото и серебро в 2-4 раза дешевле. Вспоминаем, насколько заранее я писал про рост газа)
Умные аналитики в очках , гениально знающие все фундаментальные причины, но не способные их предвидеть - заметят рост цены на «альтернативное сырье» только когда нормальные люди будут уже сокращать позиции в акциях, которые на нем завязаны.
Альтернативное сырье я назвал таковым, поскольку за ним не принято следить на рынках и не принято им торговать. Сложно найти брокера к примеру , с помощью которого можно было бы торговать фьючерсы на олово или даже на такую банальную вещь, как Сталь.
🤷♂️Запасаемся терпением и используем акции для отработки движения в сырье.
$ROLO (РусОлово)
$ROLO (РусОлово) сразу стоит пояснить, ОЛОВО критически важно для человечества, ибо без него современная техника и электроника в нынешнем виде невозможны (учитывая то, что ртуть и свинец используются крайне редко, ибо они не практичны). 90-95% всех электронных соединений в мире сделаны на основе олова.
☝Итак, потребление в мире олова растёт с каждым годом. В среднем на несколько процентов в год, однако в ближайшие годы мы ждём УВЕЛИЧЕНИЯ в росте потребления. Всё по той причине, что на изготовление электроники ежегодно приходится 48% добытого олова в мире, сюда входит производство (пайка) чипов, плат, процессоров, серверов, смартфонов, электродвигателей и так далее. Около 7% уходит на производство аккумуляторов. Остальные доли упоминать не буду, т.к. потребление в химической промышленности, сплавах и покрытиях точно не снизится (а будет линейно расти). В эпоху экспоненциального роста вычислительных мощностей, грандиозной стройки крупнейших в истории дата-центров для AI технологий, рост потребления олова значительно вырастет. С каждым годом человечество производит всё больше электронных приборов, в каждом из которых присутствует почти незаменимый элемент в виде олова, в эпоху экспоненциального развития ИИ и вычислительных технологий, появляется ОСТРАЯ необходимость в создании всё БОЛЬШЕГО количества процессоров, обслуживающих автономных систем, которые требуют на себя всё больше олова и разного рода сплавов. Всё это приведёт к тому, что потребление ОЛОВА ускориться в ближайшие годы до 15 -17% (ежегодно), в нынешней гонке вооружений и технологий, страны активно развивают автономные системы, которые требуют к себе множество компонентов, содержащих олово, в том же числе дата-центры, умные города, умные фермы, автономные заводы и беспилотное вооружение. Мир готовится к тотальной автоматизации, требующей больше ресурсов.
ROLO производит 88% олова в России, его существование (как компании) стратегически важно для страны. Русолово напрямую чувствительно к ценам на металл, и каждый ценовой цикл моментально отражается в выручке. При этом по прибыли картина жёсткая - компания остаётся убыточной. По итогам 2025 года чистый убыток оценивается в районе 5–6 млрд ₽. Причина не в падении спроса, а в капиталоёмкости бизнеса: инвестиции в ⚒️добычу, инфраструктуру, логистику, обслуживание долга. Это классическая ситуация для добывающих компаний на этапе развития.
По балансу:
> совокупный долг - около 28 млрд ₽
> чистый долг - ~13–14 млрд ₽
Да, нагрузка высокая. Но важно другое: этот долг обслуживается под реальный актив и будущие потоки, а не под «идею». При росте цен на металл операционный рычаг здесь работает в разы сильнее, чем в более диверсифицированных сырьевых историях. Часть продукции уходит на внутренний рынок, где олово используется в промышленности и электронике. Значимая доля концентратов экспортируется, в первую очередь в Азию, где спрос на цветные и редкие металлы остаётся устойчивым. Русолово встроено не только во внутренний контур, но и в глобальную цепочку спроса на металл.
🫡 ИТОГ: ROLO В НАКОЛЕНИИ. Ключевая поддержка - 0,58–0,60. Сценарий 👆РОСТА активируется при выходе и закреплении выше 0,70₽–0,75₽ с целями 0,85₽–0,90₽ и далее 1,05₽–1,25₽. Пока цена удерживается в базе, приоритет остаётся за работой от поддержки и ожиданием выхода из диапазона. Русолово мы рассматриваем, как позицию под разворот цикла в металлах. Компания уже в портфеле, сценарий понятен: рынок пока не закладывает рост цен на олово и эффект от сжатого предложения, но именно в этой фазе и формируются позиции. Дальше всё будет решать техника и поведение цены. Мы не гонимся за идеальным моментом, мы работаем с логикой цикла и держим то, что должно отработать, когда рынок начнёт пересобирать оценки.