Day_Capital

#РАЗБОР #ставка #ЦБ

13 февраля - решение по ставке ЦБ.

Наш базовый сценарий - сохранение 16% без изменений.

Причина простая: инфляционное давление в экономике остаётся высоким, и снижение ставки сейчас резко увеличило бы кредитование, потребительский спрос и скорость обращения денег. Это почти неизбежно снова ускорило бы рост цен.

Годовая инфляция около 7–7.5%. Но нужно смотрит не на «год к году», а на то, как цены ведут себя сейчас. Январь дал месячную инфляцию примерно 0.6–0.7% - и это главный ❗️красный флаг. Потому что если экономика держит темп 0.6–0.7% в месяц, то это не “приближение к 4%”, это траектория намного выше цели.

Поставщики обновляют прайсы чаще, чем раз в квартал - иногда раз в месяц, логистика, упаковка, аренда, сервисы - всё индексируется. Компании закладывают рост затрат в цену не “по факту”, а заранее, чтобы не остаться без маржи

В нормальной экономике бизнес повышает цену, когда растут расходы. В текущей - бизнес повышает цену, потому что уверен, что расходы вырастут. Это и есть липкость инфляции: она держится не на шоке, а на системной индексации.

Последствие для ЦБ:

если при такой динамике снизить ставку, ты получаешь всплеск спроса (кредиты/рассрочки/потребление), а предложение не успевает - и цены улетают.

Ожидания населения 12–13% - это не “опрос ради опроса”. Это настройка всей экономики.

Когда люди и бизнес ждут двузначную инфляцию, происходит простая механика. Люди ускоряют потребление если завтра дороже - покупаю сегодня. Это повышает спрос здесь и сейчас. Бизнес ставит цены с запасом, если ожидаемая инфляция 12–13%, продавец не будет ждать, пока его догонит себестоимость. Он просто ставит цену выше и “страхует” будущий рост затрат. Зарплаты индексируются не “по факту”, а “по ожиданию” и это делает инфляцию самоподдерживающейся: зарплаты спрос цены снова зарплаты.

 ЦБ почти никогда не снижает ставку, когда ожидания двузначные: снижение ставки = усиление кредита = усиление спроса = ожидания превращаются в реальность.

Безработица около 2.2%. Это означает дефицит рабочей силы.

В дефиците рынок труда работает как аукцион: кто больше платит - тот забирает людей.

Что из этого следует:

зарплаты растут в среднем 10–15% г/г бизнес получает рост расходов на персонал быстрее, чем рост выручки. Производительность не успевает за зарплатами себестоимость растёт, бизнес перекладывает это в цену

❗️Пока рынок труда перегрет, снижение ставки - это подлить бензина: кредитование оживёт, спрос оживёт, а предложение уже упёрлось в кадровый потолок рост цен.

ФИСКАЛЬНЫЙ ФАКТОР 

Даже если ЦБ хочет “смягчиться”, он смотрит на бюджет.

Когда бюджет активный - деньги заходят в экономику через расходы: закупки, контракты, выплаты, субсидии. Это создаёт спрос.

Логика простая:

госрасходы ↑ → денежный поток в экономике ↑ → спрос ↑ → цены ↑

И вот здесь ловушка:

если одновременно снизить ставку, ты получишь двойной стимул: кредитный + бюджетный. В такой конфигурации инфляция почти всегда ускоряется, а не замедляется. Последствие: ЦБ вынужден держать ставку жёсткой, чтобы “компенсировать” бюджетный импульс.

Ставка 16% - это не просто цифра. Это режим: депозит/облигации конкурентны акциям ,капитал не обязан рисковать, спрос на акции идёт медленно, выборочно, рост рынка превращается в лестницу: шаг вверх    откат    снова шаг.

И главный момент:

рынок может ждать снижения сколько угодно. Но пока ставка 16%, капитал не вынужден гнаться за риском.

ИТОГ: Мы ждём 16%.

Потому что инфляция липкая, ожидания двузначные, рынок труда перегрет, бюджет поддерживает спрос.

Снижать ставку сейчас - значит рискнуть новым инфляционным витком.

🫡Когда наш сценарий реализуется - это будет означать, что рынок по-прежнему движется по логике цифр и капитала, а не ожиданий толпы. Рынок всегда показывает правду тем, кто внимательно смотрит. Посмотрим, сколько участников действительно следят за механикой, а не за шумом.

Повышенная волатильность на рынке криптовалют.

Ликвидность будет перераспределена.

Всем надо понимать,что финансовый мир не испытывает жалости.

#РАЗБОР #нефть

Нефть в паузе. Почему это давит на Мосбиржу сильнее, чем кажется

  Brent сейчас в районе 68–69. После резкого снижения рынок перешёл в фазу переваривания цены. Импульс вниз уже был, но подтверждённого спроса сверху нет.

Геополитика напряжённая, но без новых триггеров: конфликт на Ближнем Востоке не расширяется, Ормузский пролив открыт, физические поставки нефти не нарушены. Санкции и логистика давно в цене: потолок цен работает, но объёмы экспорта РФ сохраняются, альтернативные маршруты выстроены,  фрахт и страхование не показывают стрессовых скачков. Спрос не падает, но и не растёт: 🇨🇳Азия потребляет стабильно, США не замедляются, ускорения, которое могло бы создать дефицит, нет. Запасы не формируют дефицита. В такой конфигурации нефть не становится драйвером - она просто не ухудшает картину дальше.

Наш базовый сценарий - дожим в район 60.

Текущее состояние больше похоже на паузу перед следующим шагом. Восстановление слабое, объёма на выкуп нет. Это не сценарий паники, а логичное движение к зоне, где рынок будет вынужден показать реальный спрос.

Теперь - главное: как нефть через систему влияет на  Мосбиржу.

Нефть сначала бьёт по нефтяникам, а уже через них - по индексу. Нефтегазовый сектор занимает существенную долю IRUS. При текущих ценах у компаний снижается потенциал свободного денежного потока, а рынок заранее охлаждает дивидендные ожидания. Именно поэтому индекс не реагирует на стабилизацию нефти.

Но ключевой эффект - через бюджет.

Низкая нефть вынуждает государство компенсировать выпадающие нефтегазовые доходы за счёт внутреннего контура. Это происходит не декларациями, а практикой: усиливается налоговый контроль, расширяется база сборов, вводятся дополнительные фискальные меры.

Простой и наглядный пример - НДС.

Недостаток поступлений со стороны сырья стал одним из факторов повышения НДС с 20% до 22%. Это не разовая история, а системная логика замещения внешних доходов внутренними.

Дальше цепочка работает автоматически:

рост налоговой нагрузки → давление на цены → ускорение инфляции.

Инфляция выше цели означает одно — ставка остаётся высокой дольше, чем рынок рассчитывает.

А высокая ставка - это уже прямое ограничение для роста рынка:

дорогой кредит, сдержанные инвестиции, отложенная переоценка активов. Поэтому низкая нефть давит на  индекс не напрямую, а через фискально-денежную систему.

Именно поэтому  Мосбиржа выглядит вялой.

Нефть не падает, но и не облегчает условия. Рынок не видит причины для переоценки вверх, пока сохраняется давление через бюджет, инфляцию и ставку.

Нефть работает через конкретные компании. Именно в них трансформируется цена Brent: в выручку, налоги, дивиденды и риски. Но эффект для каждой бумаги разный - кто-то выигрывает, кто-то просто выживает, а кто-то платит за систему.

В следующем посте разберём ключевые компании на  Мосбирже:

как они зависят от нефти,

где у них экспорт, а где внутрянка,

какие дивиденды рынок закладывает уже сейчас,

и какие риски (санкции, налоги, фискальное давление) для них критичны.

Там будет не про «лучшую акцию», а про механику, через которую нефть доходит до котировок. Именно на этом этапе становится понятно, кто выигрывает при нефти 60, а кто нет.

Продолжение - в следующем посте

#утреннийобзор

$IRUS (ММВБ). Прошлый сценарий отработан: рынок сходил за ликвидностью, дал реакцию и снова вернулся в диапазон. Это подтверждает текущий режим — баланс, а не тренд.

Сейчас индекс зажат в 2765–2800. Импульса нет, объёмы продолжают снижаться, каждый рост быстро гаснет.Ключевой фактор текущего движения - ожидание трёхсторонней встречи (Абу-Даби). Важно понимать: рынок торгует не результат, а сам факт переговоров. Конкретики нет, решений нет, сроков нет - есть только осторожные формулировки и надежда. Пока эта надежда жива, IRUS будет давать локальные отскоки вверх.

Но эта поддержка временная. Исторически такие встречи чаще заканчиваются не прорывом, а разочарованием - отсутствие договорённостей приводит к снятию ожиданий, а не к их усилению.

Сценарий на ближайшее время:

флэт с расширением, удержание 2765, движения 2765 → 2800 → 2700.🤝Делаем дело.

Единственное, что меня напрягает в ВТБ - это то, что про него говорят все.

Есть много бумаг с нехудшим потенциалом.

Например тот же $MAGN.

#NLMK тоже, кажется РОСТ только начинается. 

#мнение #непризывкдействию #каждыйРешаетСам