Aleks2007

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Я много читаю про инвестиции, и если спросить меня, какая ошибка — самая страшная в начале пути, я назову одну.

Это не «купил не ту акцию». Это не «продал на панике». Это даже не «поверил блогеру с сигналами».

Самая катастрофичная ошибка — прийти на рынок без своей стратегии и пытаться быстро разбогатеть.

Объясню.

Что происходит в голове у новичка:

Он видит, что индекс упал на 20%. Ему говорят: «Рынок — это казино». Он думает: «Сейчас зайду, куплю на все, через месяц продам на +30% и уйду».

Дальше сценарий:

1. Покупает рандомные бумаги, которые «все хвалят».

2. Рынок падает ещё на 10%.

3. Новичок в панике продаёт с убытком.

4. Через 3 месяца рынок восстанавливается и растёт без него.

5. Новичок пишет везде, что «всё куплено» и «рынок — скам».

В чём ошибка?

В мышлении. Он пришёл не инвестировать, а играть. У него нет горизонта (10+ лет), нет критериев покупки (ROE, P/E, долг), нет плана на случай падения. Только эмоции и желание «переиграть рынок».

Как не попасть в эту ловушку?

— Определить горизонт. Если деньги понадобятся через год — положить их на вклад, а не в акции.

— Составить критерии. Понимать бизнес, смотреть на ROE > 15%, низкий долг, адекватную цену (P/E, P/B).

— Принять, что рынок будет падать. Коррекции на 20-30% — это норма, а не катастрофа.

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Короткая неделя — а эмоций как за полный месяц. Рынок продолжает истерить на геополитике. Разбираю главное.

📉 Рынок: упали и отскочили

Индекс Мосбиржи за неделю сходил ниже 2600 пунктов, но к пятнице отскочил к 2650. Торги идут на низких объёмах — крупняк занял выжидательную позицию .

Главные качели устроили переговоры России и Украины в Стамбуле. Сначала индекс взлетел на 3% на ожиданиях, потом рухнул на 2% когда выяснилось, что с той стороны приехали переговорщики без права подписи, потом снова отскочил, потому что Мединский заявил о «конструктиве» и новых встречах .

Теханализ рисует «сходящийся треугольник» на дневных графиках. Если пробьём 2900 пунктов вверх — улетим выше 3000. Если не удержим 2800 — снова пойдём вниз. Движение обещает быть сильным .

Рубль: рекорды укрепления

Доллар в моменте уходил ниже 73 рублей — минимум 2026 года. Юань пробивал 10,73. Причина старая: аномально высокие цены на нефть из-за иранского конфликта. Поток экспортной выручки идёт, а покупателей на валюту мало .

Но Минфин возвращается к покупкам валюты, хоть и скромно (110 млрд руб. вместо ожидаемых 200–300 млрд). Аналитики ждут отката доллара выше 75 в ближайшие недели .

🛢 Нефть: $107 за Brent

Неделю назад Brent уходила ниже $100, сейчас снова $107–108. Причина — отсутствие прогресса в переговорах США и Ирана, Ормузский пролив всё ещё перекрыт. Эскалация никуда не делась .

Но нефтяные акции почти не растут. Причина — скидки на российскую нефть, санкции и удары по инфраструктуре .

📊 Отчёты и корпоративные новости

✅ Хэдхантер: объявил байбэк, бумаги вышли в лидеры роста на этой неделе. Заодно отсечка по дивидендам прошла — 233 рубля на бумагу .

✅ Яндекс: байбэк на 50 млрд рублей одобрен ранее. Выручка +22% за квартал — машина прёт .

✅ Сбербанк: рост 0,3–0,8% за день, стабильно держится лучше рынка .

📉 Хэдхантер и Банк СПб: ушли в минус после дивидендных отсечек — классика, ничего страшного .

📅 Что будет дальше

Главный драйвер — геополитика. 20 мая Еврокомиссия принимает очередной пакет санкций. Если к тому моменту не появится позитива со стороны переговоров, рынок может остаться в боковике 2800–2900 пунктов .

Минэкономразвития ухудшило прогноз роста ВВП в 2026 году до 0,4% (с 1,3%). Жёсткая ДКП и санкции давят. Ставка ЦБ вряд ли будет приемлемой для бизнеса в этом году .

С 18 по 21 мая — ЦИПР-2026 в Нижнем Новгороде. Ростех и другие гиганты покажут более 30 цифровых разработок. Ожидаются сильные новости из промышленного ИИ и роботизации .

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Короткая неделя — а эмоций как за полный месяц. Рынок продолжает истерить на геополитике. Разбираю главное.

📉 Рынок: упали и отскочили

Индекс Мосбиржи за неделю сходил ниже 2600 пунктов, но к пятнице отскочил к 2650. Торги идут на низких объёмах — крупняк занял выжидательную позицию .

Главные качели устроили переговоры России и Украины в Стамбуле. Сначала индекс взлетел на 3% на ожиданиях, потом рухнул на 2% когда выяснилось, что с той стороны приехали переговорщики без права подписи, потом снова отскочил, потому что Мединский заявил о «конструктиве» и новых встречах .

Теханализ рисует «сходящийся треугольник» на дневных графиках. Если пробьём 2900 пунктов вверх — улетим выше 3000. Если не удержим 2800 — снова пойдём вниз. Движение обещает быть сильным .

Рубль: рекорды укрепления

Доллар в моменте уходил ниже 73 рублей — минимум 2026 года. Юань пробивал 10,73. Причина старая: аномально высокие цены на нефть из-за иранского конфликта. Поток экспортной выручки идёт, а покупателей на валюту мало .

Но Минфин возвращается к покупкам валюты, хоть и скромно (110 млрд руб. вместо ожидаемых 200–300 млрд). Аналитики ждут отката доллара выше 75 в ближайшие недели .

🛢 Нефть: $107 за Brent

Неделю назад Brent уходила ниже $100, сейчас снова $107–108. Причина — отсутствие прогресса в переговорах США и Ирана, Ормузский пролив всё ещё перекрыт. Эскалация никуда не делась .

Но нефтяные акции почти не растут. Причина — скидки на российскую нефть, санкции и удары по инфраструктуре .

📊 Отчёты и корпоративные новости

✅ Хэдхантер: объявил байбэк, бумаги вышли в лидеры роста на этой неделе. Заодно отсечка по дивидендам прошла — 233 рубля на бумагу .

✅ Яндекс: байбэк на 50 млрд рублей одобрен ранее. Выручка +22% за квартал — машина прёт .

✅ Сбербанк: рост 0,3–0,8% за день, стабильно держится лучше рынка .

📉 Хэдхантер и Банк СПб: ушли в минус после дивидендных отсечек — классика, ничего страшного .

📅 Что будет дальше

Главный драйвер — геополитика. 20 мая Еврокомиссия принимает очередной пакет санкций. Если к тому моменту не появится позитива со стороны переговоров, рынок может остаться в боковике 2800–2900 пунктов .

Минэкономразвития ухудшило прогноз роста ВВП в 2026 году до 0,4% (с 1,3%). Жёсткая ДКП и санкции давят. Ставка ЦБ вряд ли будет приемлемой для бизнеса в этом году .

С 18 по 21 мая — ЦИПР-2026 в Нижнем Новгороде. Ростех и другие гиганты покажут более 30 цифровых разработок. Ожидаются сильные новости из промышленного ИИ и роботизации .

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Пока рынок акций штормит из-за геополитики, сектор облигаций живёт своей жизнью. Разбираю главные новости, новые выпуски и на что я сам обратил внимание.

🏛️ Минфин вышел на рынок с длинными ОФЗ

6 мая Минфин провёл аукционы по размещению ОФЗ-ПД (с постоянным купоном) . Инвесторам предлагали два выпуска:

— Серия 26235 с погашением в марте 2031 года — на 223,1 млрд рублей.

— Серия 26240 с погашением в июле 2036 года — на 120,2 млрд рублей.

Доходность по цене отсечения на предыдущих аукционах была в районе 14,20% годовых. Это интересно для тех, кто верит в скорое снижение ставки ЦБ: если ставка пойдёт вниз, цена длинных ОФЗ вырастет. Но пока ставка высокая — это ставка на терпение.

📱 МегаФон разместил флоатеры на 25 млрд рублей

В конце апреля МегаФон разместил выпуск биржевых облигаций серии БО-002Р-11 объёмом 25 млрд рублей . Ключевые параметры:

— Срок: 2 года 10 месяцев (1020 дней).

— Купон: переменный, привязан к значению ключевой ставки ЦБ + спред 1,25% годовых.

— Купонный период: 30 дней.

— Бумаги доступны неквалифицированным инвесторам (после тестирования).

Это флоатер — инструмент для тех, кто хочет защититься от роста ставок. Если ЦБ вдруг снова повысит ключевую ставку, купон вырастет автоматически.

🧪 Полипласт: сбор заявок 20 мая

Химическая компания «Полипласт» 20 мая проведёт сбор заявок на трёхлетние облигации серии П02-БО-16 объёмом 2 млрд рублей . Параметры:

— Ориентир купона: до 17,75% годовых.

— Доходность к погашению: до 19,27%.

— Купоны: фиксированные, ежемесячные.

Аналитик БКС считает, что справедливая доходность после размещения может снизиться до 17,5%, а потенциал дохода за год с учётом роста цены — до 23%. Понятно, не рекомендация, но направление мысли ясное: химия менее волатильна, чем сельское хозяйство, а доходность выше, чем у ОФЗ.

⚛️ Атомэнергопром: 19 мая сбор заявок

Дочка Росатома планирует 19 мая собрать заявки на трёхлетние облигации на 25 млрд рублей . Ориентир доходности — значение кривой бескупонной доходности Мосбиржи на 3 года + 130 базисных пунктов. Для понимания: предыдущий выпуск в марте разместили под 14,7% годовых. Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам.

🔔 Высокорисковые бумаги: Пионер-Лизинг

14 мая размещается выпуск «Пионер-Лизинг» серии 05 на 250 млн рублей . Купон — 26,5% годовых. Пять лет, ежемесячные выплаты. Доходность зашкаливает, но и риски соответствуют: маленький объём, высокая ставка — классический ВДО (высокодоходная облигация) с соответствующим уровнем риска.

🇨🇳 Юаневые ОФЗ: планы Минфина

Минфин рассматривает возможность нового размещения юаневых ОФЗ в мае, но не факт, что оно состоится именно в этом месяце . Замглавы департамента госдолга Денис Мамонов пояснил: «Будем ждать хорошего окна возможностей. Если рынок захочет этот инструмент, ликвидность позволит — сделаем. Если нет — перенесём на июнь или август». Задача — создать ещё две точки на кривой доходности: 5 и 10 лет. Это интересно тем, у кого есть юани и кто хочет их пристроить в понятный инструмент.

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Общий фон: Рынок продолжает лихорадить. Индекс Мосбиржи снова под давлением, нефть Brent ушла ниже $100 на новостях о возможном урегулировании вокруг Ормузского пролива, а рубль неожиданно укрепился .

Давайте посмотрим, что творится у конкретных эмитентов.

📈 Яндекс: Стабильность и выкуп

Совет директоров Яндекса одобрил байбэк до 50 млрд рублей сроком на 2 года . Это часть мотивационной программы, а не классический выкуп с погашением акций. Но! Чем меньше бумаг в обращении, тем выше потенциальная прибыль на акцию и дивиденды для тех, кто остается в игре. Плюс это создает дополнительный спрос, что поддерживает котировки .

⚡️ Россети Сибирь: Тревожный звоночек

Тут ситуация серьезнее. Кузбасская энергосетевая компания (КЭнК) подала иск в арбитраж о банкротстве "Россети Сибирь". Сумма требований — 2,5 млрд рублей. Сами "Россети Сибирь" с обвинениями не согласны и направили в суд ходатайство об отказе в принятии иска. Более того, они обжаловали спор в Верховном суде, и ВС приостановил взыскание до конца кассации. В ситуацию даже вмешались правоохранительные органы, усмотрев в действиях должностных лиц КЭнК "признаки покушения на хищение". Спор идет из-за тарифов на передачу электроэнергии в Кузбассе. Ключевой риск здесь — репутационный и юридический. Если тебя интересуют "дочки" Россетей, этот прецедент стоит держать в голове, но пока угрозы для всей системы из-за локального спора нет .

🛢 Нефтянка и металлурги: Качели и дивиденды

Цены на нефть остаются главным раздражителем. Brent ушла ниже $100 за баррель, что сразу ударило по акциям Лукойла (-1,1%), НОВАТЭКа (-2,5%) и Роснефти (-2,1%) .

В металлургии своя драма: ММК в первом квартале получил чистый убыток в 1,37 млрд рублей, а совет директоров рекомендовал не платить дивиденды за 2025 год. Несмотря на это, акции немного отскакивают от локального дна. Аналитики "Велес Капитал" считают, что во втором квартале давление на спрос и цены сохранится, и видят справедливую цену ММК в районе 30,1 рубля .

💰 Кто платит: Дивидендные отсечки

Май — разгар выплат. Вот главные даты, которые нельзя пропустить :

· Хэдхантер (HEAD): купить до 11 мая, дивдоходность 8,0%.

· Банк СПб (BSPB): купить до 11 мая, дивдоходность 7,8%.

· Т-Технологии (T): купить до 25 мая, дивдоходность 1,4%.

Полюс объявил о финальных дивидендах за 2025 год: 56,8 рубля на акцию. Для попадания в реестр нужно владеть бумагой на 18 мая. Всего за год компания направит на выплаты около 54 млрд рублей — и это строго по дивполитике (30% от EBITDA за квартал) .

🏛 Государство: Продажа ЮГК и регулирование маркетплейсов

Росимущество объявило о старте аукциона по продаже доли в Южуралзолоте (ЮГК) — 67,2% акций оценены в 140 млрд рублей. Это может оживить рынок драгметаллов и сам сектор. Приём заявок продлится до 15 мая, а итоги подведут 18 мая .

Еще одна важная новость для Ozon и Яндекса: Минэк разработал новый меморандум для цифровых платформ. Регулятор хочет зафиксировать единые цены на товары, обязать маркетплейсы принимать оплату картами всех банков и ввести единые правила возврата. ФАС и участники рынка уже обсуждают документ. Это может сильно повлиять на комиссии и прибыльность экосистем .

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Я ценю ваше время, поэтому как всегда коротко о самом главном.

Друзья, рынок штормит. Индекс Мосбиржи терял больше 3% за неделю и пробивал 2600 пунктов . Но новостей море, давайте по существу. Что реально важно из того, что происходит с компаниями.

Главная бомба: Яндекс запускает байбэк на 50 млрд рублей 💥

Совет директоров Яндекса одобрил обратный выкуп акций. Сумма — до 50 млрд рублей, программа на 2 года . Акции выкупаются под мотивацию сотрудников. Почему это важно? Во-первых, это поддержит котировки. Во-вторых, прибыль на акцию (EPS) вырастет — меньше бумаг в обращении, больше доля каждого акционера. С учетом свежего отчета за 1-й квартал (выручка +22%, EBITDA +50%) — машина продолжает разгоняться .

Нефтянка: американские горки 🛢️

Brent болтается в коридоре $108-115 за баррель . Ситуация на Ближнем Востоке остается напряженной — Ормузский пролив все еще закрыт. Но инвесторы нервничают: 3 мая встреча ОПЕК+, а ОАЭ выходят из картеля . Главный парадокс: дорогая нефть есть, а рынок на нее почти не реагирует. Почему? Санкции и геополитика мешают компаниям конвертировать нефтяные сверхдоходы в прибыль . Плюс дивидендные отсечки — Лукойл после дивотсечки просел почти на 5% .

Русагро: шокирующий кейс с изъятием доли ⚖️

Суд постановил изъять 49% акций Русагро у основателя Вадима Мошковича в пользу государства . Сумма — 490 млрд рублей. Но рынок отреагировал… ростом на 5,5% ! Почему? Прокуратура оценила компанию в 550 млрд рублей, что в 5 раз выше рыночной капитализации. Появились смельчаки, которые ставят на «справедливую оценку» от государства. Риски колоссальные, акции будут штормить.

Банки и IT — на коне, ритейл буксует 🏦

Свежие отчеты за 1-й квартал 2026 года показали четкое разделение :

· ✅ Сбер: чистая прибыль +16,5% до 508 млрд руб. ROE 24,4%. Стабильность.

· ✅ ДОМ.РФ: прибыль взлетела на 83% до 28,5 млрд руб. ROE 23,8%.

· ✅ Озон: впервые чистая прибыль 4,5 млрд руб. Год назад был убыток.

· ❌ X5 (Пятерочка): прибыль упала на 27,6%, LFL-трафик впервые за 6 лет в минусе . Люди экономят.

· ❌ Магнит: годовой отчет — чистый убыток 16,7 млрд руб.

Макро: экономика сжимается 📉

Композитный PMI (индекс деловой активности) в апреле — 49,1. Все, что ниже 50 — это спад . Падает второй месяц подряд. Спрос слабеет, клиенты экономят из-за высокой ставки и последствий повышения НДС. Бизнес сокращает персонал. Позитива для ритейла пока мало.

Мой взгляд на эту кашу 🧠

Рынок падает не из-за плохих компаний, а из-за страха и неопределенности. Жесткая риторика ЦБ, геополитика, санкции — все это давит на настроения. Но сильный байбэк Яндекса, хорошие отчеты Сбера и растущая нефть — это сигналы, что отдельные компании чувствуют себя отлично.

Я ценю ваше время, поэтому коротко как всегда.

Я ценю ваше время, поэтому как обычно коротко о самом главном.

Друзья, май на дворе. Исторически — худший месяц для рынка акций. Плюс ставка ЦБ пока не спешит падать так быстро, как все ждали.

Меня часто спрашивают: «Куда нести деньги?». Разложу по полочкам три главных трека, опираясь на свежую аналитику Альфа-Банка, БКС и Алор Брокер.

1. Консервативный трек: Облигации и депозиты

Если вам нужен сон младенца, а не американские горки, то это ваш выбор.

· Длинные ОФЗ (10+ лет): Это главная идея 2026 года . Логика простая: при снижении ключевой ставки дальше, их цена вырастет. Потенциал — до 25-30% годовых (рост тела + купон). Фавориты аналитиков: ОФЗ 26245, 26246, 26247, 26248 .

· Короткие облигации и флоатеры: Пока ЦБ держит паузу, флоатеры (с переменным купоном) дают хорошую премию к денежному рынку. Для консерваторов — самое то .

· Рублевый вклад: Сейчас ставки по депозитам всё ещё выше инфляции. Отличный вариант для «подушки безопасности».

2. Умеренный трек: Дивидендные акции и внутренний спрос

Рынок акций сейчас под давлением, индекс к 2650-2700 пунктам . Но именно в такие моменты появляются скидки на хорошие активы.

· Финансы: Высокая ставка — рай для банков. Сбер в апреле показал +1,78%, пока рынок падал . Аналитики единогласно топят за этот сектор: стабильно, с дивидендами и перспективами роста .

· Внутренний спрос (X5, Яндекс, Озон): Вся надежда на снижение ставки, которое подстегнет потребление. БКС видит огромный потенциал роста в этом секторе (35-40%) .

· Транснефть: Защитная бумага, которая росла даже в коррекцию апреля. Меньше зависит от цен на нефть — главное объёмы прокачки.

3. Агрессивный трек: Нефтянка и спекуляции

Тут очень высокие риски, но и потенциальный апсайд огромен.

· Лукойл и Роснефть: Аналитики Алор Брокер советуют присмотреться к Лукойлу после дивидендного гэпа. Если геополитический фон хоть немного улучшится, акции полетят в космос . Но если нефть просядет — сектор будет худшим в рынке .

· Валютные облигации: Ожидается ослабление рубля к концу года. Валютные бонды могут дать до 39% в рублях за счет курсовой разницы . Но это уже высший пилотаж для тех, кто понимает риски.

· Золото: Вечная защита, пока на Ближнем Востоке неспокойно.

Я ценю ваше время, поэтому как обычно коротко о самом главном.

🚂 ТрансКонтейнер (П02-03)

Главный претендент этой недели. Лидер контейнерных перевозок (35–40% рынка на сети РЖД) .

· Купон: 16,5% (ежемесячный)

· Доходность к погашению: 17,81%

· Срок: до 06.05.2029 (3 года), без амортизации

· Объём: 10 млрд рублей

· Размещение: 6 мая

Что говорят аналитики? Внутренний рейтинг от независимых — А (против АА- от „Эксперт РА“). Базово требуемая доходность — 19%, позитивный сценарий — 16,5%. Вердикт: имеет смысл только в агрессивную часть портфеля (до 2% от капитала), и только если купон ≥ 15,5%. Финальный купон 16,5% — это верхняя граница, условный BUY .

🏦 Газпромбанк (006Р-05Р, допвыпуск №2)

Банковские облигации, но с нюансом.

· Это дисконтные бумаги: платите 550 рублей, а погасят через 5 лет за 1000

· Купонов нет, доход за счёт дисконта

· Объём допвыпуска: 5 млрд рублей

· Размещение: 5 мая

🚗 Каршеринг Руссия (Делимобиль, 001Р-08)

Самый жирный купон месяца.

· Купон: 23% (ежемесячный)

· Доходность: до 25,59%

· Срок: 3 года, амортизация по 25% в последние 4 купона

· Рейтинг: ВВВ+ от АКРА (прогноз „Негативный“)

· Сбор заявок: до 5 мая

Важный момент: в мае компании надо погасить два старых выпуска на 6,5 млрд. Рейтинг „Негативный“ намекает на риски. Высокий купон = высокая премия за риск .

🏛️ ВЭБ.РФ (ПБО-002Р-58)

Необычный инструмент от госкорпорации.

· Номинал индексируется от роста RUONIA (ставки межбанка)

· Купоны: не более 2% годовых

· Срок: 3 года и 1 месяц

· Объём: 100 млрд рублей (!)

· Приём заявок: 13 мая, размещение: 15 мая

По сути, это защита от инфляции с минимальным купоном. Не для заработка, а для сохранения капитала.

Я ценю ваше время, поэтому самое важное.

Главный итог: Индекс МосБиржи откатился к 2650 пунктам — минимум с декабря. Рынок игнорирует даже взлет нефти, потому что геополитика давит, а ставка ЦБ душит закредитованные компании. Вот главное за 2 минуты: 🛢 Нефть на американских горках Brent в моменте улетала до $125/барр. (максимум с марта 2022) из-за блокады Ормузского пролива и срыва переговоров США с Ираном. Но! Ключевой шок: ОАЭ выходят из ОПЕК и ОПЕК+. Это третий по объёмам производитель в картеле. Его выход ломает всю систему квот. Как только логистический шок спадёт, рынок ждёт профицит нефти. Ждём 3 мая (встреча ОПЕК+) — там будет жарко. 💱 Рубль и юань Юань зажат в узком диапазоне 10,8–11,3 руб. С 6 мая Минфин возвращается к покупкам валюты в ФНБ — это может ослабить рубль до 11–11,5 руб. за юань в первой половине мая. 📊 Отчёты: мясо цифр ✅ Яндекс (1 кв 2026): Выручка рекордные 372,7 млрд руб. (+22%), скорр. EBITDA взлетела в 2,5 раза, чистая прибыль — в 2,7 раза. Долговая нагрузка мизер (0,1x). Экосистема прёт, и это без учёта дивидендов (ждут до 200 руб./акцию). ✅ Сбер: Чистая прибыль +16,5% до 508 млрд руб. ROE держится на уровне 23,4%. Стабильный денежный станок. Акции выглядят крайне привлекательно на долгосрок. ✅ Озон: Впервые зафиксирована чистая прибыль 4,5 млрд руб. (год назад убыток 7,9 млрд). Плюс байбэк на 25 млрд руб. до конца года. ✅ ВТБ: Прибыль 133 млрд руб. (-6% г/г), но структура доходов улучшилась. Главный драйвер — ожидание дивидендов за 2025 год (прогноз 13,9–15,5 руб. на акцию). ❌ Самолёт: Выручка подросла (+8%), но чистый убыток 2,3 млрд руб. Долг растёт, стройка под высокой ставкой страдает сильнее всех. 📌 Стратегия (моя личная позиция) Рынок сейчас живет не отчетами, а макроэкономическими страхами. Даже сильные результаты Яндекса и Сбера не спасают от общего давления. Именно такие моменты в будущем развороты рынка оценивают как "отличные точки входа". Я пока отложил новые покупки до 5-6 мая, чтобы оценить последствия встречи ОПЕК+ и первые движения после праздников.

Вот мой список фильмов, которые изменили то, как я смотрю на деньги и рынки. 1. «Маржин колл» О чём: 24 часа в инвестиционном банке накануне краха 2008 года. Аналитик обнаруживает, что компания держит слишком много рискованных активов — и у неё есть всего сутки, чтобы спастись, продав всё до того, как рынок рухнет. Почему смотреть: Это не про «злых банкиров» (хотя и про них тоже), а про выбор, перед которым оказываются люди. Продать клиентам «токсичные» бумаги, зная, что завтра они обесценятся? Или сохранить компанию и рабочие места, но обмануть клиентов? Здесь нет однозначного ответа. Один кадр, который запомнится: Сцена в вертолётной площадке, где топ-менеджеры обсуждают, кто из них получит «золотой парашют», пока остальные сотрудники теряют всё. Главный урок для инвестора: Не доверяйте блестящим отчётам, если не понимаете, откуда берется прибыль . 2. «Игра на понижение» О чём: Группа инвесторов предсказала крах рынка ипотечных облигаций США в 2008 году — и поставила против него. Пока все считали их сумасшедшими, они делали миллиарды. Почему смотреть: Лучший фильм о том, как работает «мышление второго уровня». Пока толпа верит в вечный рост горы мусора, единицы смотрят на реальность. Важная деталь: В фильме Марго Робби в ванной объясняет, что такое ипотечные облигации. А Селена Гомес — про синтетические CDO. Чем не инвестиционный ликбез? Главный урок: Правда редко лежит на поверхности. Копайте глубже, даже если вокруг все уверены в обратном . 3. «Волк с Уолл-стрит» О чём: История Джордана Белфорта, который создал брокерскую фирму, продающую «мусорные» акции ничего не подозревающим клиентам, и жил на широкую ногу — наркотики, яхты, вечеринки. Всё рухнуло, когда пришло ФБР. Почему смотреть: Это не гайд по обогащению. Это учебник того, как НЕ надо делать. Белфорт не создавал ценности — он просто перекладывал деньги от наивных к себе. Главный урок: Если кто-то обещает вам «гарантированную доходность» или «уникальную возможность» с высоким давлением («предложение действует только сегодня») — бегите . 4. «Операция „Коттедж“» О чём: Молодой человек устраивается в брокерскую контору, где «продавцы» обзванивают людей и впаривают им ничем не обеспеченные акции, получая бешеные комиссионные. Почему смотреть: Фильм показывает механику «бройлерных» контор (отсюда и название), которые существуют до сих пор — просто теперь они называют себя «академиями трейдинга» или «инвестиционными клубами». Главный урок: Никогда не инвестируйте в то, что вам «продают» по телефону или в мессенджере, оказывая давление . 5. «Уолл-стрит» О чём: Классика. Молодой брокер попадает под влияние легендарного рейдера Гордона Гекко, который провозглашает: «Жадность — это хорошо». Почему смотреть: Фильм стал культовым. Фраза «Деньги не пахнут» и «Жадность — это хорошо» разошлись на цитаты, но создатели вовсе не воспевали жадность, а показывали её разрушительную силу. Фильм актуален до сих пор: та же погоня за прибылью любой ценой, те же манипуляции. Главный урок: Конфликт интересов — это не абстракция. Если брокер зарабатывает на комиссиях с оборота, ему выгодно, чтобы вы торговали, а не чтобы вы богатели . А какой фильм про финансы изменил ваш взгляд на инвестиции? Делитесь в комментариях

Мы тут с вами разбираем конкретные компании: Сбер, Транснефть, Северсталь, Полюс. Смотрим на P/E, ROE, долги, дивиденды. Но есть книги, которые объясняют, почему одни компании становятся великими, а другие — нет, ещё до того, как мы посчитали их мультипликаторы. Одна из таких книг — «Построенные навечно» (Built to Last) Джима Коллинза и Джерри Порраса. Она вышла в 1994 году, но до сих пор остаётся обязательным чтением для тех, кто хочет понять, во что стоит инвестировать на десятилетия вперёд . О чём книга? Коллинз и Поррас потратили 6 лет на исследование. Они взяли 18 компаний, которые прожили больше 50 лет и стали мировыми лидерами (Disney, 3M, Procter & Gamble, Boeing, HP, Sony, Wal-Mart и другие) . А затем сравнили каждую из них с прямым конкурентом, который был основан примерно в то же время, имел такие же стартовые возможности… но так и не стал великим . Результаты исследования разнесли в пух и прах многие стереотипы о том, как строить успешный бизнес. Почему Procter & Gamble обогнала Colgate? Почему Boeing обошла McDonnell Douglas? Почему Motorola стала лидером в мобильной связи, а Zenith осталась в прошлом? Авторы вывели несколько фундаментальных принципов, которые отличают «компании с видением» от всех остальных . 🧠 3 главных принципа, которые важны для инвестора 1️⃣ Делайте часы, а не показывайте время Это центральная метафора книги. Показывать время — это быть харизматичным лидером с гениальной идеей. Стив Джобс вернулся в Apple и выпустил iMac. Это «показывание времени». Когда он ушёл — компания могла остаться без руля. Делать часы — создать организацию, которая будет процветать сама по себе, без гениальных лидеров, десятилетиями, проходя через разные эпохи и рынки . 2️⃣ Храните ядро / Стимулируйте прогресс Великие компании живут в парадоксе. У них есть жёсткое, неизменное ядро — ключевые ценности и смысл существования, которые не меняются никогда . Но всё остальное — стратегии, продукты, технологии, люди — постоянно меняется и адаптируется. Они одновременно и консервативны в главном, и агрессивны в остальном . Для инвестора это значит: избегайте компаний, которые мечутся в поисках идентичности. Ищите те, которые обладают чётким «ядром» и знают, что они делают, меняя лишь тактику. Кто в России такой обладает? Сбер, Транснефть, Мосбиржа — у них есть чёткая миссия, но они активно меняют стратегии. 3️⃣ Культовая культура Авторы использовали провокационную фразу: «культавая культура». Они имели в виду, что в компаниях-визионерах сотрудники фанатично преданы «ядру» компании . В Disney сотрудники — «актёры», посетители — «гости», работа — «выступление». Новобранцы проходят курс «Традиции Диснея», чтобы проникнуться идеологией . Культовая культура создаёт огромный «экономический ров». Конкуренты могут скопировать продукт, но не могут скопировать культуру и миссию. Для инвестора это значит: при оценке компании обращайте внимание не только на цифры, но и на то, чем дышат её сотрудники. Читайте отзывы на Dream Job, смотрите на текучесть кадров. Культовая культура — один из ключей к долгосрочным инвестициям. 💎 Что это значит для вашего портфеля «Построенные навечно» — не про трейдинг и не про «как заработать за месяц». Это про долгосрочное мышление и про то, как отличить компанию, которая построена на века, от той, которая просто едет на волне удачной конъюнктуры. Главный вывод: Когда вы ищете «акции на века» (как Сбер или Транснефть), вы ищете именно такие компании, построенные по этим принципам. Не просто отчётность, а организацию, способную пережить любые кризисы и менять мир вокруг себя. Именно за такие компании Баффет готов платить и держать их десятилетиями. Если компания не имеет идеологии, хаотично мечется, у неё высокая текучка и её сотрудники не любят — это тревожные звоночки. Великая компания должна вызывать если не любовь, то уважение и преданность у тех, кто в ней работает . А вы читали «Построенные навечно»? Какая книга повлияла на ваш подход к инвестициям?

Я тут серьёзно строю свою инвестиционную компанию. Мне 19, я из Шахт. Портфель 100к (Сбер, Т-Технологии, X5, Транснефть). Считаю компании через P/E, P/B, ROE, ищу партнёров и начальный капитал. Хочу запустить закрытый платный канал в ТГ (или MAX). Вход символический — 100-200₽/мес., не ради денег, а для фильтра аудитории. Что планирую давать: — Разборы российских компаний (без «сигналов», только фундаментал), — Статистику своего портфеля: что купил / почему / что продал, — Стратегию: как с нуля идти к своему холдингу (вендинг, партнёры, аналитика). Вопрос к вам: Стоит ли за такое вообще просить деньги? Какую сумму поставили бы вы? Или рано ещё — сначала трек-рекорд, а потом монетизация? Пишите как есть, разноса не боюсь. Мнение каждого важно. 👇

Мы тут много разбирали компании, которые платят. Сбер — 13%, Транснефть — 13%, Ленэнерго-ап — 13-15%. А есть Северсталь. Раньше она тоже была «дивидендной королевой» — платила 4 раза в год 13 лет подряд. А сейчас — 0 ₽ уже больше года. Разбираю, что случилось, где дно и стоит ли заходить. 📊 1К 2026: прибыль рухнула в 370 раз 21 апреля Северсталь отчиталась за первый квартал 2026 года. Цифры — просто катастрофа: Показатель 1К 2026 Изменение Выручка 145,3 млрд ₽ -19% г/г EBITDA 17,9 млрд ₽ -54% г/г Рентабельность EBITDA 12,3% -9,7 п.п. Чистая прибыль 57 млн ₽ -99,7% (в 370 раз!) Чистый долг 61,9 млрд ₽ вырос в 20 раз FCF -40,4 млрд ₽ 57 млн ₽ чистой прибыли — это копейки для компании с выручкой 145 млрд ₽. Рентабельность упала до 12% — ещё год назад было 22%. Свободный денежный поток (FCF) — минус 40 млрд ₽. То есть компания не зарабатывает, а теряет деньги. Причина: Цены на сталь падают, спрос внутри РФ слабый (высокая ставка душит строительство и машиностроение), плюс китайский демпинг давит на экспортные рынки . ⚠️ Дивиденды: 0 ₽ и никаких перспектив Северсталь уже не платила дивиденды за 4К 2024, 1К, 2К, 3К, 4К 2025. Это 5 кварталов подряд без выплат . Почему не платят? Дивидендная политика привязана к свободному денежному потоку (FCF) . А FCF отрицательный уже несколько кварталов подряд. Причина — огромные капзатраты (CAPEX). В 2025 году инвестиции достигли рекордных 173 млрд ₽ (рост 46% г/г) . Компания реализует инвестпрограмму до 2028 года, и свободных денег просто нет. Когда ждать? Глава компании заявил: устойчивый спрос на сталь возможен при снижении ключевой ставки до 12%. Но это случится с лагом около полугода. То есть реальное улучшение — не раньше середины 2027 года . До этого момента дивидендов, скорее всего, не будет. Аналитики «ВЕЛЕС Капитала» подтверждают: выплаты возможны не раньше 2027 года . 🛡️ «Сарафанное радио»: сотрудники хвалят, рынок не верит На DreamJob у Северстали 4,0 из 5 (1067 отзывов), 80% рекомендуют . Что хвалят: стабильность (крупная компания), белую зарплату, соцпакет (ДМС, «Гибкие льготы» — 20 000 ₽ на образование, спорт, отдых), возможности для обучения и карьеры . На что жалуются: бюрократия, низкие зарплаты для рабочих специальностей, тяжёлые условия труда на производстве. Типичный комментарий рабочего: «Стабильность в заработной плате, возможность карьерного роста. Что можно улучшить? Улучшить условия труда, увеличить уровень заработной платы» . Другой: «Уровень зарплаты мог бы быть выше, но в целом компания надёжная». Общий вывод: Северсталь — крепкий, надёжный работодатель, но не «рай для сотрудников». Для инвестора это ни хорошо, ни плохо — просто факт. 💎 Стоит ли покупать? Ищете дивиденды сейчас ❌ Пропустить — 0 ₽, и до 2027 года вряд ли что-то изменится Готовы ждать 2-3 года 🟡 Можно добавить 3-5% портфеля как ставку на восстановление цикла Верите в снижение ставки до 12% в 2027 🟡 Рассмотреть как долгосрочную ставку Хотите понятную дивидендную историю сейчас ✅ Сбер или Транснефть — стабильнее Главный вывод: Северсталь — ставка на восстановление металлургического цикла, а не на дивиденды. Покупать её сейчас могут те, кто готов ждать 2-3 года и верит, что ставка ЦБ упадёт до 12%, а спрос на сталь восстановится. Это не для «баффетовского ядра» — слишком много неопределённости. Но если верите в разворот цикла — можно выделить 3-5% портфеля. Для надёжного дивидендного потока лучше смотреть на Сбер, Транснефть или Ленэнерго-ап. А вы держите Северсталь или считаете, что металлурги — не сейчас?

Это Россети Ленэнерго, а точнее — её привилегированные акции ($LSNGP$). Спойлер: это одна из лучших дивидендных историй для консервативного портфеля. Если Баффет и присматривался бы к российским сетям, он выбрал бы именно их. Но есть нюансы. Разбираем по полочкам. 📊 Почему $LSNGP$, а не обычка или мать? У этих акций есть железобетонное преимущество, прописанное в уставе: на «префы» направляется 10% чистой прибыли по РСБУ. При этом дивиденд по ним не может быть ниже, чем по обыкновенным акциям. Это не «может быть, заплатят» или «посмотрим по ситуации». Это «обязаны заплатить». Гарантия, которую вы больше нигде не найдёте. Главные цифры (на 2025 год): Выручка ~143 млрд ₽ Чистая прибыль (РСБУ) 34,25 млрд ₽ Выросла! Капитализация ~170 млрд ₽ P/E ~4,84x Очень дёшево P/B ~0,7‑0,8x Дисконт к балансу Чистый долг / EBITDA Отрицательный Денег больше, чем долгов! ROE ~15‑17% Хорошо для сектора 💰 Дивиденды: главный козырь Прибыль компании в 2025 году подскочила, и дивиденды взлетели следом. Это не просто «отдаём, что осталось», а формальный расчёт по чёткой формуле. Аналитики сходятся на цифрах, и они выглядят очень вкусно: 2024 (факт) 25,95 ~8‑10% Хорошо 2025 (прогноз) 36,7 ~10‑11% Уже очень хорошо 2026 (прогноз) 43‑49,5 ~13‑15% Очень прилично Ближайшая дата отсечки (прогноз): 3 июля 2026 . И главное: эти дивиденды стабильно растут. В отличие от МТС, где дивиденд зафиксирован и не меняется годами, здесь прогнозируется ежегодный рост на 15-20% . 🎙️ «Сарафанное радио»: голос из народа Грэм и Баффет изучают не только отчёты, но и репутацию. Сотрудники (Dream Job, 229 отзывов, оценка 3,9/5): Хвалят «стабильность и предсказуемость», «официальную зарплату и ДМС». Топ‑менеджмент часто некомпетентен, «продвижение — за лояльность, а не за знания». Клиенты (Zoon, 1/5 звёзд): Постоянные и долгие отключения света, срывы сроков подключения, хамство диспетчеров. «Ужасная организация. Проходят годы, а света нет». Резюме: «Типичный монополист». Люди его ненавидят, а сотрудники терпят за стабильность и соцпакет. Но для инвестора это не «красный флаг», а скорее данность: сетевая компания не может нравиться всем. 💎 Ваше решение Россети Ленэнерго-ап — это идеальный выбор для дивидендной части портфеля, особенно если сравнивать с головной организацией. · Главный плюс: Твёрдая гарантия выплат и доходность 13-15% в 2026 году. · Главный минус: Бизнес капиталоёмкий. Прибыль в кармане акционера (Owner Earnings) ниже отчётной. Компания не растёт, а просто генерирует деньги для дивидендов. · Баффет купил бы? «На рассмотрение». Ему бы понравилась дивидендная дисциплина и дешевизна, но не понравилась бы капиталоёмкость. Для него это скорее «облигация с высоким купоном», чем акция роста. Для вашего портфеля: Если вы ищете стабильный дивидендный поток (доходность 13-15% в 2026), готовы мириться с тем, что компания не растёт — можно добавить 5-10% портфеля в Ленэнерго-ап при цене 300-325 ₽ (после сплита). Это не акция роста, а «облигация с высоким купоном». Но держать её стоит не ради роста капитала, а ради ежегодного денежного потока. А вы держите «префы» сетевых компаний в портфеле или обходите стороной?

Ищу партнёров

Вы когда-нибудь задумывались: акция стоит 300 ₽. Это дорого или дёшево? Как понять, не переплачиваю ли я? Можно сравнить P/E, P/B с конкурентами. Можно посмотреть на дивидендную доходность. Но самый правильный способ — оценить, сколько денег бизнес принесёт мне за всю свою жизнь. И привести эту сумму к сегодняшнему дню. Это называется DCF (дисконтирование денежных потоков). Звучит сложно. Но на деле — это просто. Давайте разберу на примере Сбера. Идея: что такое справедливая цена? Справедливая цена акции — это сумма всех будущих денег, которые она принесёт, с поправкой на то, что деньги сегодня дороже, чем через год. Представьте: вам обещают 100 ₽ через год. Но вы можете положить деньги в банк под 15% годовых и через год получить 115 ₽. Поэтому 100 ₽ через год сегодня стоят примерно 87 ₽. Это и есть дисконтирование. Формула DCF (упрощённо): Справедливая цена = Сумма (Дивиденд₁ / (1+R)¹ + Дивиденд₂ / (1+R)² + ...) Где R — ставка дисконтирования (то, сколько вы могли бы заработать без риска, например, ставка по депозиту или доходность ОФЗ). 🏦 Считаем справедливую цену Сбера Сбер платит дивиденды ~35 ₽ на акцию в год. Допустим, дивиденды будут расти на 5% в год (ниже инфляции — консервативно). Ставка дисконтирования — 15% (сравниваем с депозитом или флоатерами). Считаем: Справедливая цена = Дивиденд₁ / (R − g) = 35 / (0,15 − 0,05) = 35 / 0,10 = 350 ₽ Текущая цена Сбера — ~315 ₽. Потенциал — около +11%. С запасом. Если дивиденды вырастут до 40 ₽ (прибыль растёт): Справедливая цена = 40 / 0,10 = 400 ₽ (потенциал +27%) Считаем справедливую цену Транснефти Транснефть платит дивиденды ~185 ₽ на акцию в год. Рост дивидендов — 3% в год (бизнес стабильный, тарифы индексируются). Ставка дисконтирования — 15%. Справедливая цена = 185 / (0,15 − 0,03) = 185 / 0,12 = 1 542 ₽ Текущая цена — ~1 370 ₽. Потенциал — около +12%. С запасом. Считаем справедливую цену Т-Технологий Здесь сложнее: компания молодая, дивиденды только начали платить. Прогноз дивиденда на 2025 год — около 45 ₽ на акцию после сплита (или 4,5 ₽ с учётом сплита). Рост дивидендов — 20% в год (амбициозно, но компания быстро растёт). Ставка дисконтирования — 20% (выше риск — выше ставка). Справедливая цена = 4,5 / (0,20 − 0,20) = деление на ноль — формула не работает. Значит, модель не подходит для сверхбыстрого роста. Приходится считать вручную, прогнозируя дивиденды на 5-10 лет. Но для простоты: при P/E 3,7x и прибыли, растущей 20% в год, T-Технологии выглядят очень дёшево даже без сложных расчётов. 📋 Как применять DCF на практике (чек-лист для вас) 1. Найдите дивиденд на акцию за последний год. 2. Оцените темп роста дивидендов (g): · Для стабильных компаний (Сбер, Транснефть): g = 3-5%. · Для быстрорастущих (Т-Технологии): g = 10-20%, но модель работает хуже. 3. Выберите ставку дисконтирования (R): · Для надёжных компаний: R = 15% (доходность депозита/флоатеров). · Для рискованных: R = 20-25%. 4. Посчитайте: Справедливая цена = Дивиденд / (R − g). 5. Сравните с текущей ценой. Если расчётная цена выше — акция недооценена. 🚫 Ограничения DCF Модель не работает для: · Компаний, которые не платят дивиденды — прогнозировать нечего. · Компаний со сверхбыстрым ростом (Т-Технологии, Хэдхантер) — формула даёт бесконечность. · Цикличных компаний (нефть, металлы) — прибыль скачет. · Компаний с высоким долгом (МТС, АФК Система) — дивиденды не гарантированы. Но для Сбера, Транснефти, Полюса — это один из лучших инструментов оценки. 💎 Итог DCF — не магия, а способ думать о деньгах. Он заставляет оценивать бизнес по его способности возвращать деньги акционерам, а не по настроению рынка. Если расчётная цена выше рыночной — можно покупать с запасом прочности. Если ниже — лучше поискать другую возможность. И не забывайте про «маржу безопасности» (скидку к справедливой цене 20-30%). Никто не умеет предсказывать будущее идеально. Добавляйте запас, чтобы ваши ошибки не стоили вам слишком дорого. А вы считаете справедливую цену акций или полагаетесь на рынок?

Вопрос к тем, кто шарит. Я тут всерьёз строю свою инвестиционную компанию. Портфель 100к уже есть. Разбираю компании по мультипликаторам, ищу партнёров и начальный капитал. Думаю сделать закрытый канал в Max. Вход символический, чисто для фильтра. Что там будет: — Мои разборы российских компаний (Сбер, Т-Технологии, НМТП, Россети и тд). — Открытая статистика портфеля, что купил / почему. — Моя стратегия: как с нуля идти к своему холдингу. Вопрос: стоит ли за такое просить денег, или рано? Если да — какую сумму поставили бы вы? Пишите честно в комментарии. 👇

Мы тут много разбирали компании: считали P/E, ROE, смотрели на дивиденды. Но есть один показатель, который я проверяю в первую очередь. Если он в красной зоне — компанию не покупаю, даже если всё остальное выглядит идеально. Этот показатель — долговая нагрузка. И сегодня я покажу на реальных примерах, как долг убивает прибыль и дивиденды, и как считать «безопасный» уровень. Что такое долговая нагрузка и как её считать Главный ориентир Баффета — Net Debt / EBITDA . Это показатель, сколько лет компании потребуется, чтобы расплатиться с долгами за счёт своей прибыли. Формула: Net Debt / EBITDA = (Краткосрочный долг + Долгосрочный долг − Денежные средства) / EBITDA Интерпретация : · < 1,5x — безопасный уровень. Компания имеет низкую долговую нагрузку. · 1,5x – 3x — умеренная нагрузка. Нормально для капиталоёмких отраслей. · > 3x — высокий риск. При проблемах с бизнесом возможны сложности с обслуживанием долга. Почему это важно именно сейчас? Ключевая ставка 14,5%. Когда долг большой, проценты по нему съедают прибыль, а дивиденды превращаются в «дырку от бублика» . 🚩 Красный флаг №1: Сегежа — долг 555x EBITDA У Сегежи долговая нагрузка достигла катастрофических значений . Net Debt / EBITDA 555x EBITDA 4,6 млрд ₽ Погашение долга в 2026 23 млрд ₽ Что значит 555x? При текущей прибыли компании потребуется 555 лет, чтобы расплатиться с долгами . EBITDA в 6 раз меньше, чем только предстоящие в этом году выплаты по долгу . Аналитики БКС прямо говорят: «Без улучшения финансовой ситуации компания опять столкнется с необходимостью перекредитовываться или реструктурировать долг» . Вывод: Даже не смотрю в сторону. Дивидендов нет, и когда они появятся — неизвестно. 🚩 Красный флаг №2: МТС — дивиденды в долг МТС — любимая дивидендная история многих. Компания платит 35 ₽ на акцию, доходность ~15%. Но есть нюанс . Чистый долг 458 млрд ₽ Net Debt / OIBDA 1,6x FCF (свободный денежный поток) Отрицательный Компания формально держит долг в рамках ковенантов (1,6x — нормально) . Но свободный денежный поток отрицательный — то есть своих денег на дивиденды не хватает . Как платит? Занимает. Две трети долга — с плавающей ставкой, и при её снижении нагрузка падает . Но пока ставка высокая, компания работает «на процентов». Вывод: МТС — это ставка на снижение ставки. Без него дивиденды — из заёмных средств. 🚩 Красный флаг №3: АФК Система — холдинг-должник Система — классический пример того, как один убыточный актив (Сегежа) тянет на дно всю группу . Чистый убыток 2025 82 млрд ₽ Причина Процентные расходы Около трети выручки Уходит на обслуживание долга Всё, что зарабатывают «дочки» (МТС, Медси, Биннофарм), уходит на выплату процентов . Инвесторы надеются на IPO «дочек» — Медси, Биннофарма, Cosmos — которые должны снизить долг . Но когда это произойдёт — неясно. Вывод: АФК Система — даже не акция, а «ставка на снижение ставки и удачное IPO». Идея хорошая, цена низкая, но риск зашкаливает. Покупать её как дивидендную историю нельзя. Как я проверяю компанию перед покупкой Мой чек-лист по долгу: Показатель Зелёная зона Красная зона Net Debt / EBITDA < 2x 3x Interest Coverage Ratio (ICR) 3x < 1,5x Свободный денежный поток (FCF) Положительный Отрицательный Тренд долга Снижается Растёт Как это выглядит у разных компаний: Сбер Низкий ✅ 13% ✅ Проходит Транснефть Чистые деньги ✅ 13% ✅ Проходит Полюс ~1,5x ✅ 7-8% ✅ Проходит МТС 1,6x ❌ 15% ⚠️ Осторожно АФК Система Высокий ❌ 0 ₽ ❌ Пропустить Сегежа 555x ❌ 0 ₽ ❌ Избегать 💎 Главный вывод Когда ставка высокая, долг решает всё. Даже самый прибыльный бизнес может оказаться в убытке, если он перекредитован . А дивиденды, которые платят из заёмных средств, не имеют права называться дивидендами. Поэтому моё правило простое: Net Debt / EBITDA > 3x — не покупаю. А если FCF отрицательный и долг растёт — даже не смотрю в сторону. Сегежа, МТС (пока ставка высокая), АФК Система — это не для «баффетовского ядра». Для этого есть Сбер, Транснефть и Полюс. У них долг в порядке, FCF положительный, и дивиденды платятся из реальных денег, а не из новых кредитов.