Мы тут много разбирали компании, которые платят. Сбер — 13%, Транснефть — 13%, Ленэнерго-ап — 13-15%. А есть Северсталь. Раньше она тоже была «дивидендной королевой» — платила 4 раза в год 13 лет подряд. А сейчас — 0 ₽ уже больше года. Разбираю, что случилось, где дно и стоит ли заходить. 📊 1К 2026: прибыль рухнула в 370 раз 21 апреля Северсталь отчиталась за первый квартал 2026 года. Цифры — просто катастрофа: Показатель 1К 2026 Изменение Выручка 145,3 млрд ₽ -19% г/г EBITDA 17,9 млрд ₽ -54% г/г Рентабельность EBITDA 12,3% -9,7 п.п. Чистая прибыль 57 млн ₽ -99,7% (в 370 раз!) Чистый долг 61,9 млрд ₽ вырос в 20 раз FCF -40,4 млрд ₽ 57 млн ₽ чистой прибыли — это копейки для компании с выручкой 145 млрд ₽. Рентабельность упала до 12% — ещё год назад было 22%. Свободный денежный поток (FCF) — минус 40 млрд ₽. То есть компания не зарабатывает, а теряет деньги. Причина: Цены на сталь падают, спрос внутри РФ слабый (высокая ставка душит строительство и машиностроение), плюс китайский демпинг давит на экспортные рынки . ⚠️ Дивиденды: 0 ₽ и никаких перспектив Северсталь уже не платила дивиденды за 4К 2024, 1К, 2К, 3К, 4К 2025. Это 5 кварталов подряд без выплат . Почему не платят? Дивидендная политика привязана к свободному денежному потоку (FCF) . А FCF отрицательный уже несколько кварталов подряд. Причина — огромные капзатраты (CAPEX). В 2025 году инвестиции достигли рекордных 173 млрд ₽ (рост 46% г/г) . Компания реализует инвестпрограмму до 2028 года, и свободных денег просто нет. Когда ждать? Глава компании заявил: устойчивый спрос на сталь возможен при снижении ключевой ставки до 12%. Но это случится с лагом около полугода. То есть реальное улучшение — не раньше середины 2027 года . До этого момента дивидендов, скорее всего, не будет. Аналитики «ВЕЛЕС Капитала» подтверждают: выплаты возможны не раньше 2027 года . 🛡️ «Сарафанное радио»: сотрудники хвалят, рынок не верит На DreamJob у Северстали 4,0 из 5 (1067 отзывов), 80% рекомендуют . Что хвалят: стабильность (крупная компания), белую зарплату, соцпакет (ДМС, «Гибкие льготы» — 20 000 ₽ на образование, спорт, отдых), возможности для обучения и карьеры . На что жалуются: бюрократия, низкие зарплаты для рабочих специальностей, тяжёлые условия труда на производстве. Типичный комментарий рабочего: «Стабильность в заработной плате, возможность карьерного роста. Что можно улучшить? Улучшить условия труда, увеличить уровень заработной платы» . Другой: «Уровень зарплаты мог бы быть выше, но в целом компания надёжная». Общий вывод: Северсталь — крепкий, надёжный работодатель, но не «рай для сотрудников». Для инвестора это ни хорошо, ни плохо — просто факт. 💎 Стоит ли покупать? Ищете дивиденды сейчас ❌ Пропустить — 0 ₽, и до 2027 года вряд ли что-то изменится Готовы ждать 2-3 года 🟡 Можно добавить 3-5% портфеля как ставку на восстановление цикла Верите в снижение ставки до 12% в 2027 🟡 Рассмотреть как долгосрочную ставку Хотите понятную дивидендную историю сейчас ✅ Сбер или Транснефть — стабильнее Главный вывод: Северсталь — ставка на восстановление металлургического цикла, а не на дивиденды. Покупать её сейчас могут те, кто готов ждать 2-3 года и верит, что ставка ЦБ упадёт до 12%, а спрос на сталь восстановится. Это не для «баффетовского ядра» — слишком много неопределённости. Но если верите в разворот цикла — можно выделить 3-5% портфеля. Для надёжного дивидендного потока лучше смотреть на Сбер, Транснефть или Ленэнерго-ап. А вы держите Северсталь или считаете, что металлурги — не сейчас?
0 / 2000
Ваш комментарий