Ссылка на 1 часть обзора
🟡 Финансовые показатели на конец 1п2026г в сравнении с концом 1п2025г:
1️⃣ Выручка +45,1% (477 млн / х2 кв/кв) ✅
2️⃣ Валовая прибыль +65,7% (101,3 млн / +85,2% кв/кв) – валовая маржа 21,2% (годом ранее 18,5%) ✅
3️⃣ Прибыль от продаж +12,8% (37,8 млн / +53,6% кв/кв) – коммерческие и управленческие расходы равны х2,3 (63,5 млн). Операционная маржа составила 7,9% (годом ранее 10,2%) ✅
4️⃣ Процентные расходы х6,7 (18,2 млн / х4,8 кв/кв) – темп роста выше, чем у прибыли от продаж. Разница между показателями снизилась с 30,8 млн до 19,6 млн ❗️
5️⃣ Прочие доходы -67,9% (2,15 млн) и прочие расходы х13 (2,95 млн) – показатели раскрыты и не оказали существенного влияния на итоговую чистую прибыль ✅
6️⃣ EBIT +67,7% (37,0 млн) – формула: чистая прибыль + налог на прибыль от организаций + проценты к уплате - проценты к получению (EBIT LTM 93,0 млн)
7️⃣ EBITDA х2,1 (51,0 млн) – формула: EBIT + амортизация. Данные по амортизации (х5,8 – 14,0 млн) были взяты из пояснительных таблиц расходов по обычным видам деятельности (EBITDA LTM 119,8 млн)
8️⃣ Чистая прибыль -11,9% (17,8 млн / +5,3% кв/кв) – рентабельность составила 3,7% против 6,1% годом ранее ❗️
🟡 ОДДС:
1️⃣ Сальдо денежных потоков от текущих операций:
CFO = +60,0 млн (1п2026г) / +19,2 млн (1п2025г) / за год показатель вырос на 40,8 млн
➖ Поступления +90,6% (593,3 млн) / Платежи +82,6% (533,3 млн)
2️⃣ Сальдо денежных потоков от инвестиционных операций: -37,5 млн (1п2026г) / -13,8 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 24,7 млн
➖ Выдали займы на 45,8 млн, а вернулось 8,3 млн
3️⃣ Сальдо денежных потоков от финансовых операций: -18,6 млн (1п2026г) / -3,8 млн (1п2025г) / за год показатель снизился на 14,8 млн
Компания демонстрирует по итогу 1п2026г чистый приток средств, который был направлен на погашение внешнего долга ✅
4️⃣ За 1п2026г не платили дивиденды (за 1п2025г тоже не платили)
5️⃣ Ретроспективно:
➖ 2022г: ОДП по итогу года положительный (+5,6 млн);
➖ 2023г: ОДП по итогу года отрицательный (-8,0 млн);
➖ 2024г: ОДП по итогу года отрицательный (-592 тыс);
➖ 2025г: ОДП по итогу года положительный (+24,7 млн). Каждый квартал ОДП был положительным (+3,07 млн / +19,2 млн / +5,35 млн). Заработанные денежные средства выводились в связанные компании в виде займов. Выводят меньше, чем зарабатывают, остатки направляли на погашение долга. Начался бурный рост выручки, по ОДДС поступления и платежи показывают кратный рост;
➖ 1п2026г: ОДП по итогу полугодия положительный (+60 млн). В первом квартале был отрицательный (-101,9 млн млн). Заработанные денежные средства выводились в связанные компании в виде займов. Выводят меньше, чем зарабатывают, остатки направляли на погашение долга. Высокие темпы роста выручки продолжаются, по ОДДС видим продолжающийся рост поступлений и платежей
Вывод: компания проходит стадию активного роста, что не позволяет спрогнозировать ОДП. Ранее компания уже показывала способность работать в плюс. Прослеживается вывод заработанных денежных средств в связанные компании, но объемы не велики, часть средств возвращаются.
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разобрал на этой неделе: РСБУ Роделен за 1п2026г, РСБУ Серигевское за 1п2026г, РСБУ ПИР за 1п2026г, РСБУ ЗАО ПРОГРЕСС за 1п2026г, РСБУ ПЭТ ПЛАСТ за 1п2026г
Разборы прошлой недели можно увидеть тут
