💰Выручка 32,6 млрд руб. (+270% за год), EBITDA 1,11 млрд руб., чистая прибыль 414 млн руб. (+84%) . Рост бешеный. Но это иллюзия. 77% выручки — низкомаржинальная оптовая торговля золотом с рентабельностью ~2%. Отсюда обвал рентабельности по EBITDA с 19,4% до 11,0% . 📊 РЕАЛЬНОЕ СОСТОЯНИЕ Показатель Значение Норма Чистый долг/EBITDA 5,07x < 3,0x Долг/Капитал 4,84x < 1,0x Покрытие процентов 1,06x 2,0x Активы закредитованы 76,4% < 50% FCF -785 млн руб. должен быть плюс Долг = 5 годовых прибылей компании . Проценты съедают почти всю операционную прибыль. Свободного денежного потока нет уже давно. 🚩 ГЛАВНЫЕ РИСКИ 1. «Эксперт РА» понизил рейтинг с BB до BB- Причина: «крайне высокий уровень корпоративных рисков, ряд непрозрачных сделок M&A с признаками отсутствия экономической обоснованности, негативные публикации в СМИ о фактах неправомерного использования инсайдерской информации топ-менеджером» 2. Расследование ЦБ Проверка по факту инсайдерской торговли акциями компании своими же менеджерами. 3. Сомнительные сделки Покупка ООО «Звезда» за 1 млрд руб. — реальная цена? Или вывод денег? 4. Долговая нагрузка растет В обращении 11 выпусков. В ближайшие годы предстоит погасить ~5 млрд руб. При этом новых оферт и амортизации нет — вся нагрузка ляжет одномоментно. 📃 ОБЛИГАЦИИ (например, 001P-03) Параметр Значение Доходность (YTM) ~24-27% Погашение июнь 2027 Рейтинг BB- / ruBB- Квал не всегда (проверьте у брокера) Доходность выше 24% — это плата рынка за очень высокие риски. 💎 ВЕРДИКТ Гипотетический рейтинг по методологии S&P — CCC (дефолт вероятен) . Кому можно? Только экстремалам на 5-7% портфеля ВДО. Бумага для спекуляций, не для удержания до погашения. Кому нет? Всем, кто хочет спать спокойно и не следить за новостями об инсайде и рейдерских захватах. МГКЛ — это классическая доходность как приманка. Компания растет, но ценой убитой рентабельности, растущего долга и сомнительного корпоративного управления. ❓ А вы бы рискнули ради 25%? 👇 #мгкл #мосгорломбард #облигации #вдо #высокаядоходность #инвестиции #экспертра #расследование
0 / 2000
Ваш комментарий