Разобрал отчёт #bspb #bspbp #бспб за 2025 год. Цифры ожидаемо слабые, но теперь понятно, куда движется банк.
Ключевые итоги:
• Чистый процентный доход вырос на 10,2% за год (до 77,8 млрд), но в 4-м квартале упал на 3,4% (до 18,7 млрд). Причина – сокращение выдачи кредитов в конце года, банк сознательно улучшал качество портфеля.
• Чистый комиссионный доход за год +1,6% (11,8 млрд), в 4-м квартале +7,7% – наметился рост после трёх кварталов падения.
• Операционные расходы выросли на 17,2% за год (30,4 млрд), в 4-м квартале скачок на 37,4%. CIR за год отличный (30,7%), но в 4-м квартале подскочил до 45% – за этим нужно следить.
• ROE за год 18,1%, в 4-м квартале упала до 8%.
• Чистая прибыль за год снизилась на 25,5% (до 37,8 млрд), в 4-м квартале обвал на 66,4% (4,4 млрд). Весь год банк прошёл неплохо, но четвёртый квартал собрал все накопившиеся риски.
Почему так вышло
У БСПБ специфическая модель: много корпоративных клиентов, большая доля дешёвого фондирования и кредитов с плавающей ставкой. Пока ставка была высокой, это давало преимущество. Но ЦБ снижал ключевую ставку с 21% до 15,5% в течение года, и маржа закономерно пошла вниз. В 4-м квартале NIM составил 6,4% против 7% в среднем за год.
Второй фактор – доходы от операций на финансовых рынках. Банк держит значительную часть активов в валюте, и укрепление рубля больно ударило по этой статье: в 4-м квартале падение на 48,4% (за год –27,8%).
Третье – резервы. Расходы на создание резервов за год выросли почти втрое, до 17,3 млрд, причём 5,2 млрд (30% от всех резервов) пришлись именно на 4-й квартал.
Стоимость риска (CoR) составила 2% – выше прошлых лет, но в пределах прогноза. Банк консервативно подходит к оценке рисков и создавал резервы по заёмщикам, которые попали под давление высокой ставки и крепкого рубля.
Что радует
Кредитный портфель вырос на 28,1% за год (до 962 млрд). Корпоративный +29,3%, розничный +23,8%. Банк наращивает бизнес, несмотря на турбулентность.
Качество портфеля улучшается: доля проблемной задолженности снизилась с 4,7% до 3,8%. Но покрытие резервами – 78,6% (у топ-10 банков обычно за 100%). Вероятно, в 2026 году резервы продолжат наращивать.
Капитал сверхпрочный: норматив Н1.2 – 19,7% при минимуме ЦБ 6%. Огромный запас прочности и пространство для дивидендов.
Дивиденды
Менеджмент подтвердил выплату 50% чистой прибыли по МСФО. С учётом уже выплаченных 16,61 руб. за первое полугодие, финальный дивиденд может составить около 26 руб. на акцию. Годовая доходность – примерно 12,5%. На фоне депозитов и ОФЗ вполне достойно.
Прогноз на 2026-й
Банк ожидает чистую прибыль выше 35 млрд, CoR около 1,5%, рост кредитного портфеля 10–12%. Это консервативный сценарий, учитывающий дальнейшее давление на маржу. Снижение ставки продолжит влиять на процентные доходы, а резервы ещё какое-то время останутся высокими.
В итоге
Банк Санкт-Петербург проходит адаптацию к новой ставке. Бизнес растёт, качество активов под контролем, капитал позволяет чувствовать себя уверенно. Но в моменте прибыль под давлением, и быстрого разворота ждать не стоит. Для долгосрочного инвестора – история с понятными рисками и дивидендной доходностью выше среднего. Для спекулятивной идеи – не лучший момент.
Держите БСПБ?