Многие ожидали, что после очередного снижения ключевой ставки рынок продолжит расти.
Но произошло наоборот.
За три торговых дня:
— индекс Мосбиржи снизился на 7,3%
Падали не только акции.
Рынок облигаций тоже оказался под давлением:
— индекс надёжных корпоративных облигаций снизился примерно на 0,5%
— облигации средней надёжности — на 0,43%
Главная драма развернулась в длинных ОФЗ.
Их цены снизились примерно на 1,61%.
---
📌 Почему так произошло?
На мой взгляд, многие инвесторы продолжают смотреть только на сам факт изменения ключевой ставки.
Но для рынка важнее совсем другое.
👉 Не то, насколько снизили ставку сегодня.
👉 А то, что ЦБ говорит о своих дальнейших планах.
Именно поэтому после каждого заседания я рекомендую внимательно читать не только решение Банка России, но и пресс-релиз, а также пресс-конференцию руководства ЦБ.
Именно там рынок ищет сигналы о будущем.
---
📌 Что не понравилось рынку?
Во-первых,
Банк России снизил ставку лишь на 0,25 п.п. — с 14,5% до 14,25%.
Многие участники рынка рассчитывали на более уверенный шаг.
Уже это стало поводом для разочарования.
---
Во-вторых,
риторика ЦБ стала более осторожной.
Несмотря на продолжающееся замедление инфляции,
Банк России вновь сделал акцент на проинфляционных рисках, которые, по его оценке, пока остаются значимыми.
Среди основных факторов:
— сохраняющаяся неопределённость, связанная с геополитикой;
— риски, связанные с бюджетной политикой и возможным ростом государственных расходов;
— необходимость убедиться, что замедление инфляции носит устойчивый, а не временный характер.
---
📌 Какой сигнал получил рынок?
На мой взгляд,
рынок увидел сразу два сигнала.
Первый:
👉 цикл снижения ставки продолжается медленнее, чем ожидалось.
Второй:
👉 ЦБ, похоже, готовит участников рынка к возможной паузе в дальнейшем снижении ключевой ставки, если проинфляционные риски сохранятся.
Именно это и стало главным разочарованием.
---
📌 Что теперь важно?
Следующее заседание Банка России будет одним из ключевых.
Именно на нём ЦБ обновит свой макроэкономический прогноз.
Мы увидим:
— как изменится прогноз по инфляции;
— какой Банк России теперь видит траекторию ключевой ставки;
— изменится ли оценка основных рисков.
Именно эти сигналы сейчас важнее самого решения по ставке.
---
📌 Главный вывод
Я уже давно говорю своим клиентам:
👉 рынок торгует не сегодняшним решением ЦБ.
👉 Рынок торгует ожиданиями будущих решений.
Именно поэтому иногда ключевую ставку снижают,
а рынок всё равно падает.
---
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#ключеваяставка #инфляция #облигации #инвестиции #БанкРоссии
