2026 год стал тяжелейшим для российских застройщиков. Акции крупнейших девелоперов за год обесценились в среднем на 34% (индекс Мосбиржи упал лишь на 9%). «Самолет» рухнул на 66%, «Эталон» – на 55%, ЛСР потеряла 16%, лишь ПИК устоял (+1%).
💰📈 Ключевые риски: долги и ставки
Главная проблема – рекордная закредитованность. Чистый долг отрасли достиг 481% EBITDA, на проценты уходит 37% прибыли. Задолженность перед банками на 1 мая 2026 года – 7,2 трлн руб. (+23% за год), к концу года может вырасти до 13,3 трлн.
Ключевая ставка 19 июня снижена всего на 0,25 п.п. до 14,25% – рынок ждал большего. Средняя ставка по строительным кредитам – около 21%. Спрос на жильё рухнул после ужесточения семейной ипотеки: продажи упали на 20–30% в ряде проектов, ежемесячный объём реализации сократился с 2,5–3,7 млн кв. м до 1,6–1,7 млн.
🏗️ Шансы на выживание
Около 40% застройщиков могут завершить год без прибыли. Восстановление ожидается не ранее 2027 года при снижении ставки до 8–9%. Есть и позитив: объём строящегося жилья вырос на 2,7% до 119,8 млн кв. м, девелоперы переключаются на укрепление финансов.
✈️ Положение «Самолета»
Компания – в числе самых уязвимых. Чистый долг – 119,9 млрд руб., 2025 год закрыт с убытком 2,3 млрд (против прибыли 8,2 млрд в 2024). 23 июня акции упали на 15% за день. К долгам добавились операционные проблемы – почти треть проектов сдаётся с задержкой. Плюс – крупнейший земельный банк (4,78 млн кв. м в стройке), но рынок сейчас ценит способность сокращать долг.
🤔 Выходить или ждать?
Аналитики советуют дождаться отчётности за I полугодие 2026 года. Управляющий ПСБ рекомендует выжидать до сигналов разворота рынка. Внутри сектора есть дифференциация: ПИК устойчивее, ЛСР платит дивиденды.
📌 Вывод: строительный сектор переживает острый кризис на фоне долгов и высоких ставок. «Самолет» – одна из самых рискованных бумаг. Выход из застройщиков выглядит разумным для тех, кто не готов к волатильности. Тем, кто остаётся, – следить за ставкой и отчётами, именно они станут главными триггерами.
