Памп на рынке драг. металлов продолжается. Никакой взаимосвязи с девальвацией фиатных валют это не имеет, так как инфляции 150% в баксах за ближайшие даже 10 лет без ядерной войны не предвидится.
Говорить о конкретных целях по золоту, серебру и другим металлам особого смыла нет, так как может мы уже торгуемся на хаях, а может еще будет рост на 15-20%. В любом случае, пик близок и покупать здесь точно опасно.
📊 Главный бенефициар всего этого безумия - это ЮГК (UGLD). У компании очень высокая себестоимость, но при таких ценах это не имеет особого значения. 2п2025 и 1п2026 будут отличными и даже по очень скромным прикидкам здесь к концу этого полугодия будет fwd p/e = 4. Другой вопрос, что эта маржа точно также может схлопнуться вместе с ценами на золото.
👆 Другое дело валютные облигации компании, там рисков практически нет, сам спокойно держу.
📊 Несмотря на большой долг в золоте, выигрывает от ситуации Селигдар (SELG). Здесь в отчетах будет большая переоценка долга в золоте, но это временное явление. Фактически, шансы на успешную реализацию проектов по увеличению добычи растут.
📊 Меньше всего сверхприбыли заработает Полюс (PLZL), но там при любых ценах достаточно высокая маржа и более понятная ситуация с дивидендами.
📊 Норникель (GMKN) тоже хорошо заработает в 1п2026. Ситуация для компании сейчас лучшая за последние 4 года.
✅ Дополнительным позитивом для компаний может стать ослабление рубля.
❌ Однако, на фоне всего этого не удивлюсь, если для сектора повысят НДПИ или других налогов.
📈📉 Что касается фундаментала по золоту, то средняя себестоимость в секторе около $1500 за унцию, а золото с хаев 2011 года выросло почти на 150% (долларовая денежная масса выросла также). В общем, если учесть потенциальное обесценение фиата, то по ценам мы сейчас как на самых хаях 2011).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
