#инвестиции #МГКЛ #аналитика #прогноз #отчет 🎯 МГКЛ $MGKL «Цифра» повышает цель до 4,00₽. Ждем годовой отчет Пока рынок переживает тяжелые цифры по макроинфляции на фоне высокой ставки и повышения налоговой нагрузки, некоторые компании продолжают не просто плыть против течения, а использовать шторм для ускорения. В следующий понедельник мы ждем публикацию финансовых результатов за 12 месяцев, и, судя по свежей аналитике от «Цифра брокер», нас могут ждать очередные рекорды. Аналитики пересмотрели модель оценки компании и повысили справедливую цену акций с 3,44 до 4,00 руб. Давайте разберем, на чем основан этот апсайд и с каким багажом компания завершает прошлый год. 📊 Фундаментал: Переоценка ожиданий Главный триггер пересмотра цены — это результаты за 11 месяцев 2025 года, которые выглядят мощнее, чем были планы на целый год. • Выручка 27 млрд рублей. Это рост в 3,6 раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. • Прибыль: Результат за 11 месяцев уже превысил показатели за весь 2024 год и даже плановые значения менеджмента на 2025-й. «Цифра» отмечает важный момент: они повысили прогноз по выручке из-за стремительного развития экосистемы, но справедливо учли и рост расходов на обслуживание долга. Однако масштаб бизнеса растет настолько быстро, что перекрывает эффект от высокой ставки. Это классическая история роста, где увеличение доли рынка важнее текущей стоимости денег. 💎 Золото и Ресейл: Двигатели прогресса МГКЛ давно перестала быть классическим ломбардом. Сейчас это полноценный трейдер на рынке драгметаллов и оператор ресейла. Основными факторами взрывного роста прибыли стали: • Рост цен на золото — компания является одним из бенефициаров глобальной неопределенности. • Оптовая торговля — сегмент драгметаллов показывает сильную динамику объемов реализации. • Эффективность — рентабельность капитала (ROE) по отрасли составила 33% (против 28% годом ранее), и МГКЛ здесь играет одну из первых скрипок. 📈 Акции против Рынка Интересная динамика: в 2025 году, когда индекс МосБиржи снижался, бумаги МГКЛ показали рост на 8,8%, демонстрируя динамику лучше широкого рынка. Инвесторы видят в бумаге защитный инструмент (через золото) с агрессивной составляющей роста (через ресейл и e-commerce). Параллельно развивается рынок инвестиционных платформ: к концу 3 квартала 2025 года в реестре ЦБ уже 101 организация, но «Ресейл-Инвест» (входит в группу МГКЛ) уже получила разрешение регулятора. Это открывает шлюз для привлечения нового капитала и расширения клиентской базы в сегменте МСП. 💼 Долговая нагрузка и Облигации Многих пугает закредитованность компаний в текущих условиях. Что у МГКЛ? Ситуация с ликвидностью остается комфортной. В 2025 погашений не было, а погашения в 2026 году (001P-01 и КО-03 на 750 млн руб.) не доставят проблем бизнесу, учитывая их рост и масштабы. Успешное размещение свежего выпуска 001PS-01 под 24% (с ежемесячным купоном), который я освещал в конце прошлого года, подтверждает доверие долгового рынка. Деньги есть, и они работают на расширение. 💡 Резюме и ожидания Повышение таргета до 4,00 рублей от «Цифры» выглядит логичным шагом перед публикацией годовых данных. Мы видим компанию, которая научилась зарабатывать на инфляции и волатильности цен на золото, при этом сохраняя жесткий контроль над качеством портфеля (доля товаров 90+ дней всего 11%). Чего ждем? В следующий понедельник будут опубликованы результаты за 12 месяцев. Текущая динамика показывает, что 2025 год стал для компании новым этапом, который может стать новой нормой для компании, ведь они растут с низкой базы, а возможности для дальнейшего роста еще даже близко не исчерпаны. Ждем годовые цифры. Как только выйдет отчет — сразу разберем и его.
