#инвестиции #аналитика #обзор #LEAS
🚗 Европлан $LEAS — Слияние гигантов: Как Альфа меняет игру, пока прибыль ищет дно
❗️Прочитал - поставь лайк и плюс к репутации, тебе не сложно, автору приятно👍
Лизинговый сектор штормит. Отчет за 9 месяцев 2025 года заставил инвесторов понервничать: прибыль сложилась в 4 раза, портфель худеет, а резервы пухнут. Казалось бы, классическая жертва жесткой ДКП.
Но на сцене появляется «белый рыцарь». Альфа-Банк покупает Европлан, а менеджмент обещает удвоение прибыли уже через год. Разбираемся, стоит ли подбирать бумаги на просадке, когда рынок ждет смягчения ставок, и где здесь скрыт потенциал.
📊 Финансы 9М 2025: Боль, которую нужно перетерпеть
Цифры по МСФО выглядят пугающе, если не смотреть в суть процессов. Компания намеренно чистит баланс, готовясь к новому циклу.
📉 Чистая прибыль: 2,9 млрд ₽ (обвал почти в 4 раза г/г).
🔹 Главная причина: Резервы. Расходы на них взлетели до 19,2 млрд ₽. Компания жестко страхуется от неплатежей на фоне высоких ставок и сделок с низким авансом. Это «бумажный» убыток, который в будущем может быть расформирован.
📉 Лизинговый портфель: 183,2 млрд ₽ (-28% с начала года). Спрос ожидаемо упал — бизнес не готов брать технику в лизинг под нынешние проценты.
🔹 Луч света: Чистый непроцентный доход вырос на 19% (до 13,6 млрд ₽). Это показывает, что сервисная модель Европлана работает отлично даже в кризис.
🤝 Сделка года
Новость, перекрывающая негатив отчета: Альфа-Банк покупает 100% Европлана у холдинга SFI за 65 млрд руб.
Для миноритариев это мощный сигнал:
1. Доступ к дешевым деньгам. Стоимость фондирования у банка значительно ниже, чем у независимой компании. Это напрямую увеличит маржинальность.
2. Синергия. Ожидается рост объема сделок на 10–15% в 2026 году за счет базы клиентов Альфы.
3. Стабильность. С таким "родителем" риск ликвидности исчезает.
⚙️ Прогноз 2026: Курс на удвоение
Менеджмент дает смелые ориентиры, которые рынок пока боится закладывать в цену:
🎯 2025 год: Цель по чистой прибыли — 3,5 млрд ₽. (Мы уже близко).
🚀 2026 год: План — 7 млрд ₽ (удвоение результата!).
За счет чего?
✔️ Снижение резервов. Пик создания "подушки безопасности" пройден в 2025 году. Прогнозы потерь на 2026 значительно ниже.
✔️ Разворот ДКП. Рынок ждет смягчения монетарной политики в 2026 году. Снижение ставки ЦБ оживит спрос на лизинг автотранспорта, а дешевое фондирование от Альфы позволит Европлану забирать долю рынка агрессивнее конкурентов.
💸 Дивиденды: Платим, несмотря ни на что
Европлан сохраняет лицо перед акционерами.
💰 Выплата за 9М 2025: 58 рублей на акцию.
Сегодня (15 декабря) — первый день торгов после отсечки. Гэп есть, но учитывая фундаментальные факторы, его закрытие — вопрос настроения рынка и первых сигналов о снижении ставки ЦБ.
⚠️ Риски и Налоги
Не стоит забывать про "ложку дегтя". Увеличение налога на прибыль (для всех компаний РФ) откусит часть маржи в будущем. Кроме того, сектор автолизинга крайне чувствителен к деловой активности МСБ, который сейчас находится под максимальным давлением кредитных ставок.
🎯 Итоговый вердикт и потенциал
Европлан прямо сейчас — это история трансформации. Мы видим классическое "дно цикла": максимальные резервы, сжатие спроса и низкая прибыль.
Однако, сделка с Альфа-Банком меняет правила игры.
🧐 Что на радарах?
Консенсус-прогноз аналитиков на 12 месяцев — 825 рублей за акцию. Это апсайд около 47% от текущих уровней.
💡 Резюме: Покупка $LEAS сейчас — это ставка на 2026 год. Если вы готовы пересидеть текущую турбулентность и верите в синергию с Альфой + разворот ставки ЦБ, текущие уровни выглядят привлекательно для долгосрочного набора позиции.
Не является инвестиционной рекомендацией.
