#облдигации2026 — посты и обсуждения

Наши публичные портфели, они же модели для портфелей доверительного управления, ведутся в соответствии с протоколами – короткими сводами принципов и правил.

Тут о протоколе управления портфелем облигаций, или ВДО. Описывать целиком не буду. Напишу о том, что изменилось и добавилось с учетом турбулентности этого года.

Максимальный вес эмитента в портфеле ВДО снижен с 2,8 до 2,7% от активов, т. н. стандартный риск. Введены 3 уровня повышенного риска (раньше был только 1): уровень 1 – 1,8% от активов, уровень 2 – 1,2%, уровень 3 – 0,8%. Четких границ их определения пока не сложилось.

Формализовались требования к ликвидности покупаемых облигаций. Максимальный размер позиции в выпуске теперь зависит от размера самого выпуска. Каждые 100 млн выпуска – это 0,3% от активов. Т. е. 500-миллионный выпуск мы можем купить на 1,5% от портфеля. Но потолок – те самые 2,7 или менее %.

Появился и еженедельно обновляется список главных рисков портфеля ВДО. Это и риски отдельных эмитентов, и рыночные или инфраструктурные риски, расставленные по приоритетности. Выкладывать их не буду, чтобы не навредить собственному же управлению. Но что тут важно, портфели усложняются и знать о них всё тоже сложнее, и бесполезнее. Нужно обращать внимание на главное и работать с ним. Причем в списке главного нет возможностей, есть только потенциальные потери.

Добавился допуск к средней доходности рейтинга. Раньше облигации покупались, если они доходнее бумаг своего кредитного рейтинга. Но из-за множества проблемных историй средние доходности завышены. Соответственно, мы вычитаем из средней определенную величину, обычно около 1,5% годовых, и рассматриваем к покупке то, что выше результата этого вычитания.

Есть теперь и оценка эмоциональной фазы и тренда рынка. Раньше она была только в акциях, теперь и в облигациях. Если мы способны определить тренд как растущий, вес облигаций будет больше, и наоборот. Сейчас отношение к рынку нейтральное, соответственно, хоть и хочется увеличивать вес облигаций в портфеле (доходности-то высокие), это увеличение может быть только умеренным и поступательным.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#вдо #портфелиprobonds #ду #правилаигры #фондовыйрынок #облдигации2026 #портфельинвестора