#венчур — посты и обсуждения

Считал финмодель и бизнес-план частного космодрома «Приморский» — первой в России частной стартовой площадки для регулярных пусков сверхлёгких ракет. IRR проекта вышел 537%, окупаемость около двух лет. Нормальная реакция на такие числа — «где-то съехала формула». Формула не съехала. Съехал знаменатель, и в этом вся суть кейса.

Я считал финмодель и делал бизнес-план для российской частной аэрокосмической компании — Space Energy. Компания строит собственные ракеты-носители, малые космические аппараты и сервисы работы с космическими данными. Сейчас она в открытом раунде на 340 млн ₽. Рассказываю, что там с экономикой — и где риски, потому что без них картина неполная.

🛰 Что уже сделано, а не заявлено

Что случилось

Российский рынок венчурных инвестиций в первом полугодии 2026 года сократился почти вдвое — до 4,6 млрд рублей. Количество сделок уменьшилось на 45%, а инвесторов стало меньше почти на треть .

Несмотря на спад, крупные проекты продолжают привлекать миллиарды, а интерес сместился в сторону зрелых стартапов с готовым продуктом и выручкой.

Основные цифры

• Объём инвестиций — 4,6 млрд рублей (-48% к первому полугодию 2025)

• Количество сделок — 54 (-45%)

• Медианный чек — 24,6 млн рублей (+23%)

• Частные фонды — 67% всех инвестиций (3,1 млрд рублей)

• Бизнес-ангелы — 0,74 млрд рублей (-68%)

• Корпорации — 0,4 млрд рублей (-54%)

• Госфонды — 0,37 млрд рублей (-43%)

Кто вкладывает и куда

Частные фонды остались главными игроками. Но они сместились в сторону зрелых проектов — на стадии B и C+ приходится 74% их вложений . При этом они увеличили активность на раунде А: его доля выросла с 8% до 21% . Крупнейшие сделки полугодия:

• «Архитех ИИ» — 1,087 млрд рублей от группы УКМ

• Callisto Vision и Robo — 700 млн и 500 млн рублей от Kama Flow

Корпорации развернулись в сторону ранних стадий: доля pre-seed и seed в их инвестициях выросла с 32% до 82% . Основной фокус — ИИ (почти 28% всех средств), кибербезопасность, автоматизация и отечественное ПО.

Госфонды переключились на проверенные проекты. Доля seed выросла с 13% до 48%, а раунды A появились с нуля — 37% объёма . Pre-seed полностью исчез из их портфеля.

Бизнес-ангелы остались на ранних стадиях — 80% их сделок приходятся на pre-seed, seed и А. Но их капитал сместился к раунду B: доля выросла с 9% до 41% .

Какие стадии инвестирования существуют

Для понимания логики рынка важно знать этапы развития стартапа:

Pre-seed — только идея и команда. Нет продукта, нет клиентов. Самый рискованный этап.

Seed — есть первые пользователи, подтверждение жизнеспособности идеи. Появилась минимальная выручка.

Раунд А — готовый продукт, есть клиенты и подтверждённый спрос. Первый крупный раунд от институциональных инвесторов.

Раунды B и C — компания растёт: увеличивает долю на рынке, наращивает выручку, расширяет команду или географию.

Later stage (поздняя стадия) — стабильный бизнес, готовящийся к IPO или продаже стратегу.

Что сейчас в тренде

Формула успешного стартапа для инвесторов в 2026 году выглядит так: seed/A стадия + B2B-модель + доказанный спрос + понятная экономика клиента + технология с долгосрочным спросом . Это даёт лучший баланс риска и доходности.

ИИ — безусловный лидер. На проекты в этой сфере приходится почти 28% всех привлечённых средств .

Выручка стала самым ранним этапом. Даже на pre-seed инвесторы спрашивают о деньгах . Раньше это считалось нормой для seed, теперь — обязательное условие для любой стадии.

Pre-seed практически исчез. Из-за высокой ставки ЦБ и экономической нестабильности никто не готов вкладываться в голые идеи.

Большие раунды (B и pre-IPO) почти пропали. Привлечь $10 млн в России сейчас крайне сложно — денег на рынке недостаточно.

Что выбрать инвестору

Если цель — максимальный мультипликатор. Лучше всего заходить на seed, но с обязательным резервом капитала на два-три следующих раунда. Без этого инвестиции размоются в промежуточных раундах по более низкой оценке.

Если цель — предсказуемый возврат за 3–4 года. Оптимальный выбор — поздний seed и раунд А. Здесь выше определённость, но ниже доходность, а средний чек за год вырос на 50%.

Поздние стадии не гарантируют высокую доходность. Чем позже вход, тем важнее цена и наличие реального покупателя на выходе.

Рынок венчурных инвестиций сжался почти вдвое, но крупные проекты продолжают привлекать миллиарды. Ангельский рынок почти исчез, а выручка стала обязательным условием даже для самых ранних сделок. Готовы ли вы рискнуть на ранней стадии, где можно получить x10, но и потерять всё — или предпочтёте зрелые проекты с предсказуемым возвратом?

#венчур #стартапы #инвестиции #частныефонды #бизнесангелы #ИИ #венчурныйрынок #посев #раундА #стартап #инвестициивстартапы #венчурныйкапитал #корпоративныеинвестиции #госфонды #Московскийвенчурныйфонд #Россия #2026

13 августа в инновационном кластере "Ломоносов" прошел пятый форум для инвесторов и предпринимателей "Венчурный ландшафт". Мероприятие, организованное Московским венчурным фондом и МИК, собрало более 1,5 тыс. участников и свыше 100 спикеров, среди которых представители инвестиционных фондов, технологических компаний, институтов развития, корпоративного сектора и предприниматели, заинтересованные в привлечении инвестиций и развитии технологического бизнеса.
 
На стенде Артген биотех посетители форума могли узнать о пайплайне всех новых разработок и познакомиться с 26 дочерними компаниями группы.
 
Директор Артген биотех Сергей Масюк выступил модератором отраслевой дискуссии "Инвестиции в здоровье: технологии и капитал". Участники дискуссии обсудили, какие сегменты отрасли привлекли больше всего инвестиций в этом году, что становится главным источником финансирования и как может измениться объем вложений в российский сектор здоровья в ближайшее время.

По словам Сергея, тема инвестиций в здравоохранение сейчас действительно актуальна: с одной стороны, есть объективные вызовы, которые требуют вложений, с другой — в отрасли формируются новые точки роста. С 2014 по 2024 год федеральный бюджет на здравоохранение вырос с 535,5 млрд до 1 611,3 млрд рублей. При этом доля расходов на здравоохранение в ВВП в России (около 3,5–3,7%) заметно ниже, чем во многих странах ОЭСР (например, в США — около 18%, в Германии — около 11%), что говорит о высоком потенциале для роста инвестиций.

#артген #биотех #форум #инвестиции #венчур

OpenAI при $852 млрд: сотрудники получили ликвидность, IPO откладывается

Обратный выкуп на $7 млрд — уже второй в этом году. Оценка выросла с $122 млрд в марте до $852 млрд менее чем за полгода, хотя убытки компании пока кратно превышают квартальную выручку.

Для рынка это ставка не на текущую прибыль, а на будущее доминирование OpenAI. Высокая тендерная оценка одновременно удерживает ключевых сотрудников и повышает планку для возможного IPO.

Какие риски скрывает разрыв между оценкой и финансами компании — в разборе: https://ai-digest.ru/go/finbazar/2677/

#OpenAI #IPO #оценка #ликвидность #AI #венчур