SilentLiquidity
Василий синяк
На платформе с 29.09.26
‼️Какие акции купить прямо сейчас🔥
СПИСОК:https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Вот смотрю я на свежие цифры $VSEH за первое полугодие 2026-го и понимаю, что история тут потихоньку меняется. Выручка добралась до 89,6 миллиарда рублей, прибавив 3,2 процента. Но самое интересное не в этом, а в том, что во втором квартале темп роста ускорился до 9,7 процента. То есть компания как будто разогналась ближе к середине года.
Дальше по прибыли картина вообще любопытная. Валовая прибыль подросла до 29,8 миллиарда, EBITDA по IFRS 16 выросла почти на 20 процентов и составила 8,8 миллиарда. А чистая прибыль — тут просто фейерверк, 2,6 миллиарда рублей, рост в тринадцать раз. Причём больше двух миллиардов из этой суммы компания заработала именно во втором квартале. Рентабельность тоже подтянулась — валовая до 33,3 процента, по EBITDA до 10,7 процента.
Главный драйвер, как я вижу, это работа с расходами. Операционные затраты остались на уровне прошлого года — 24,9 миллиарда, хотя выручка выросла. Компания закрывает слабые пункты выдачи, режет лишнюю логистику и убирает низкомаржинальный ассортимент. Короче, стратегия сместилась от быстрого расширения к эффективности, и это уже даёт результат в прибыли.
По сегментам B2B остаётся локомотивом — выручка корпоративного направления выросла на 6,2 процента, до 67,5 миллиарда. Розница за полугодие просела на 5,8 процента, но во втором квартале впервые за несколько кварталов вернулась к росту и прибавила 4 процента. Баланс тоже заметно оздоровился: год назад был чистый долг 8,7 миллиарда, а теперь чистая денежная позиция 6,8 миллиарда. Свободный денежный поток вырос в 2,4 раза, до 7,7 миллиарда, при капзатратах всего 0,4 миллиарда.
Моё мнение — менеджмент явно поверил в свою историю, раз поднял прогноз по чистой прибыли на 2026 год до 4,5-6,5 миллиарда рублей. Но стоит держать в голове, что розница всё ещё слабое место, а устойчивость такого разворота покажет только время. Волатильность тут никто не отменял.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Ну что, решил я тут разобрать $ROSN по косточкам, потому что картинка там складывается довольно противоречивая. Компания вроде бы гигант, блокирующий пакет у государства через Роснефтегаз, а вот динамика финансовых показателей мягко говоря настораживает. Смотрю на выручку за последние годы и вижу интересную картину.
По выручке расклад такой: в 2023-м было 9163 миллиарда рублей, в 2024-м подскочило до 10139 миллиардов, а дальше началось снижение — 8236 миллиардов в 2025-м и 8262 миллиарда за последние двенадцать месяцев. Темпы роста в среднем около семи процентов, но это скорее заслуга прошлых лет, потому что сейчас динамика явно притормозила. С прибылью ситуация ещё драматичнее: 1267 миллиардов в 2023-м, 1084 миллиарда в 2024-м, а потом обвал до 293 миллиардов в 2025-м и 248 миллиардов за LTM. Темпы роста ушли в минус, и это уже совсем другой разговор.
Теперь по мультипликаторам. Капитализация компании — 3623 миллиарда рублей. P/E сейчас 14,6 при среднем историческом 10,7, то есть акция выглядит дороже своей обычной оценки. А вот P/BV всего 0,39 против среднего 0,78 — тут наоборот, дисконт к балансовой стоимости приличный. EV/EBITDA — 1,5 при среднем 2,82, тоже ниже обычного. ROE просел до 2,7 процента, хотя в среднем был 11,7 процента. Чистый долг вырос на 26 процентов и достиг 3893 миллиардов рублей.
Если смотреть на всё это вместе, то картина получается двойственной. С одной стороны, мультипликаторы вроде P/BV и EV/EBITDA намекают, что акции торгуются ниже справедливых уровней. С другой — падающая прибыль и растущий долг говорят о том, что фундаментально компания переживает не лучшие времена. Моё мнение такое: тут важно понимать, за счёт чего прибыль упала так сильно, разовые это факторы или структурные. Пока что я бы просто наблюдал и не делал резких движений, потому что волатильность в таких историях может быть приличной.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Смотрю я на отчёт $VTBR за август и понимаю, что картина складывается двойственная. За восемь месяцев банк заработал 314 миллиардов рублей чистой прибыли, а это на четыре процента меньше, чем годом ранее. До годового ориентира в 600 миллиардов остаётся ещё 286 миллиардов, причём заработать их нужно всего за четыре месяца. Задача выглядит напряжённой.
Но вот август оказался заметно лучше предыдущих месяцев. Чистая прибыль за месяц составила 49,2 миллиарда против 23,8 миллиарда годом ранее. ROE впервые за несколько месяцев превысил 20 процентов, и менеджмент считает это подтверждением того, что годовая цель достижима. Главный драйвер улучшения — нормализация доходов от операций с финансовыми инструментами, которые с мая по июль были отрицательными, а в августе принесли 18,6 миллиарда.
Теперь по деталям. Чистые процентные доходы в августе составили 71,9 миллиарда, удвоившись год к году, но за последние три месяца динамика почти нулевая. Чистая процентная маржа стабилизировалась на 2,6 процента, хотя целевой NIM в 3,2 процента к концу 2026 года выглядит недостижимым. Комиссионные доходы прибавили 26 процентов, до 32,8 миллиарда. Отношение расходов к доходам улучшилось до 40,4 процента с 45,4 годом ранее.
Операционные расходы в августе сократились, что соответствует курсу на оптимизацию. Стоимость риска держится около одного процента, норматив Н1.1 на уровне 5,8 процента. Но есть момент, который настораживает — прочие операционные доходы в августе резко выросли до 25,2 миллиарда против 6,9 годом ранее, и именно этот компонент обеспечил основной вклад в результат месяца. То есть качество прибыли вызывает вопросы.
Моё мнение такое — август выглядит обнадёживающе, но разовая природа части доходов и недостижимость целевого NIM заставляют относиться к годовому ориентиру с осторожностью. Волатильность тут сохраняется, так что я бы просто наблюдал за тем, как банк закроет оставшиеся месяцы.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Смотрю я на $CHMF и понимаю, что история с дивидендами тут уже давно превратилась в сериал. Компания не платит их седьмой квартал подряд, и объяснение в релизе звучит прямо — отрицательный свободный денежный поток, минус 70,2 миллиарда рублей за полугодие. Причины названы три: снижение EBITDA, отток в оборотный капитал и большая инвестпрограмма.
Давайте разложим по полочкам. EBITDA за полугодие 42,3 миллиарда, а отток в оборотный капитал — 45,9 миллиарда. То есть оборотка съела больше, чем компания заработала. Дальше проценты и налоги на 11,4 миллиарда, и операционный поток уходит в минус на 17,7 миллиарда. И только потом капзатраты — 54,1 миллиарда, которые кстати на 38 процентов меньше прошлогодних.
Теперь про оборотный капитал, потому что там самое интересное. Почти весь отток — это торговая дебиторка, она выросла с 33,3 до 81,9 миллиарда рублей, то есть в два с половиной раза. При том что выручка упала на 14 процентов. Сразу снимаю подозрение о проблемах с платежами: компания подтвердила, что просрочка не росла и сложностей с оплатой не было. Причин две — сокращение факторинга и удлинение сроков расчётов.
По факторингу расклад такой. Это продажа долга покупателя банку дешевле номинала: потери есть, но деньги приходят сразу и дебиторка не копится. При ключевой ставке 14-16 процентов такой инструмент дорожает, и компания прямо пишет, что высокие ставки влияют на решения по управлению рабочим капиталом. Проще говоря, деньги, которые раньше приходили сразу, теперь лежат в дебиторке. Параллельно растёт и долг — с 60,1 до 95,7 миллиарда, в основном банковские кредиты с плавающей ставкой, плюс в июле добавились облигации на 25 миллиардов.
Моё мнение такое. Отказавшись от дорогого факторинга, компания экономит на процентах, пусть и ценой временно просевшего потока. Но именно этот поток и служит формальным основанием не платить дивиденды. Деньги не теряются — покупатели заплатят, дебиторка развернётся, и высвобождения оборотного капитала ждут уже во втором полугодии. Ресурсный сегмент дал плюс 3,5 миллиарда свободного потока, себестоимость сляба во втором квартале снизилась на 9 процентов, загрузка мощностей близка к 100, продажи выросли на 4 процента. Так что логика в позиции компании есть, но волатильность в таких историях никуда не девается.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Смотрю я на отчёт $SBER за август и вижу, что картина складывается довольно пёстрая. Начну с кредитов. Портфель жилищных кредитов вырос на процент за месяц, в июле было 0,9. Выдали ипотеки на 269 миллиардов рублей, это плюс 0,7 процента год к году, а в июле было 253 миллиарда. Потребительский портфель прибавил два процента против одного в июле, но вот выдачу банк скрыл, в июле она составляла 248 миллиардов. Корпоративный портфель подрос на 1,4 процента, хотя в июле было 1,8. Корпоративным клиентам выдали 2,2 триллиона кредитов, плюс 20 процентов год к году.
Теперь по резервам, и тут интересный момент. Расходы на резервы и переоценка кредитов за август составили минус 107,8 миллиарда, это плюс 130,4 процента год к году. В РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать отдельно. По моим подсчётам переоценка принесла убыток в 33,8 миллиарда, а само резервирование составило 74 миллиарда. При этом оно возросло на меньший процент по сравнению с прошлым годом, когда было 53,6 миллиарда.
Операционные расходы составили минус 104 миллиарда, плюс 14,9 процента год к году. То есть рост расходов выше инфляции, и это несмотря на то, что Сбер сокращает отделения с большой скоростью. Видимо, такая оптимизация пока не даёт нужного эффекта. Достаточность капитала снизилась до 13,1 процента, это минус 0,1 за месяц, но всё равно на 0,3 выше, чем год назад. Переоценка ОФЗ принесла убыток в 21,1 миллиарда из-за снижения индекса RGBI.
Моё мнение такое — отчёт выглядит смешанным. С одной стороны, кредитование растёт, особенно корпоративное, с другой — расходы обгоняют инфляцию, а резервы и переоценка давят на результат. Вклад Сбера в общую банковскую прибыль в июне составил 38,4 процента, то есть банк остаётся локомотивом сектора. Волатильность тут сохраняется, так что я бы просто наблюдал за тем, как эти тенденции развернутся в следующие месяцы.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
Смотрю я на $SBER и вижу, что по бумаге обозначились вполне конкретные ориентиры. Сверху цели такие: первая — 280 рублей, вторая — 300, третья — 320. Снизу уровни поддержки: 260, 240 и 220 рублей соответственно. Такая вот структура, от которой можно отталкиваться в рассуждениях.
Лично я на такие расклады смотрю спокойно. Сбербанк — это одна из самых ликвидных и понятных историй на нашем рынке, но даже тут не стоит забывать про волатильность. Цифры на бумаге выглядят красиво, но рынок может повести себя как угодно. Поэтому я бы не воспринимал эти уровни как догму, а скорее как ориентиры для наблюдения.
Про распределение капитала скажу так: на любую отдельную позицию я бы не закладывал слишком большую долю портфеля. Даже если история выглядит уверенно, концентрироваться на одном эмитенте — это лишний риск. Тут скорее вопрос дисциплины и здравого смысла, чем конкретных цифр.
В целом Сбербанк остаётся интересной бумагой для наблюдения, но я бы не делал резких движений и просто следил за тем, как цена реагирует на обозначенные уровни. Волатильность сейчас такая, что любой сценарий может сломаться в любую сторону.
📉 Рынок корректируется. Вот 5 лучших акций, которые стоит купить прямо сейчас 👀📊
Полный разбор — в MAX 🚀👇
https://max.ru/join/JpAwdPThPSblPqPygj1VQ6cjLpUJ92jzlQtOH_OuUwM
