#WUSH #Отчетность #Обзор #Инвестиции #Кикшеринг
🛴 Whoosh $WUSH - Бурный рост в Латинской Америке против высоких ставок в РФ. Разбираем итоги 2025 года
Отчет Whoosh за 2025 год получился весьма контрастным: с одной стороны, компания зафиксировала бумажный убыток из-за жесткой макроэкономики, с другой — успешно трансформировала бизнес, завершив инвестиционный цикл в России и нащупав золотую жилу за рубежом. Давайте разбираться, как менеджмент планирует снижать долговую нагрузку и почему 2026 год пройдет под знаменем тотальной эффективности.
📊 Фундаментальная картина: Рекордная выручка и бумажный убыток
Финансовые результаты за 12 месяцев четко отражают те непростые условия, в которых оказался весь рынок:
✔️ Выручка: 12,5 млрд руб. Бизнес продолжает генерировать отличный денежный поток.
✔️ EBITDA кикшеринга: 3,6 млрд руб.
⚠️ Чистая прибыль: Убыток -2,9 млрд руб. (против прибыли +1,9 млрд руб. годом ранее).
Пугаться убытка не стоит — он вызван не операционным провалом, а переоценкой финансовых инструментов на фоне укрепления рубля к юаню и высокой ключевой ставкой ЦБ, которая сильно давит на стоимость фондирования. Как итог, показатель Чистый долг / EBITDA подрос до 3,69x.
🌎 Латинская Америка: Главный локомотив роста
Пока российский сегмент адаптируется к ограничениям, экспансия в страны Латинской Америки дает феноменальные плоды. Выручка кикшеринга здесь взлетела на 104% г/г (до 1,8 млрд руб.), а EBITDA увеличилась в 2,2 раза. Самое интересное кроется в маржинальности: выручка на одну поездку в Латаме в 1,8 раза выше, чем в РФ. Учитывая, что местный рынок заполнен менее чем на 10%, а юнит-экономика уже подтверждена, Whoosh планирует более чем удвоить там парк в 2026 году без значительного давления на капитальные затраты.
⚙️ Стратегия 2026: Максимизация отдачи, а не сжигание денег
Эпоха агрессивной закупки флота в России завершена. В 2026 году компания не будет закупать новые самокаты для РФ и СНГ. Приоритет смещается на выжимание максимума из текущих активов (а доля рынка в РФ по-прежнему лидерская — более 45%) и генерирование свободного денежного потока для гашения долгов.
Этот разворот уже работает: удельные расходы на восстановление одного самоката рухнули на 20%, а накладные расходы снизились на 6%. Менеджмент ожидает, что оптимизация процессов зарядки и перераспределение флота в более маржинальные локации дадут дополнительно как минимум +1 млрд руб. к EBITDA уже в 2026 году.
📈 Техническая картина и Прогнозы
Технически акции сейчас торгуются в локальном восходящем клине и вблизи глобального нисходящий тренд (текущая граница 101,5₽). При этом бумага находится у нижней границы клина 93₽, плюс усугубляется ситуация еще тем, что цена находится под всеми скользящими. Если вывалится из него вниз, про слом тренда можно будет забыть еще на какое-то время, а цена уйдет к 86₽, ближайшей локальной поддержке.
🎯 Цели: Консенсус-прогноз аналитиков на ближайшие 12 месяцев довольно сдержанный и дает таргет 110–120₽ (апсайд 10–20%). Однако, если акция успешно пробьет давящий нисходящий тренд, перед ней откроется прямая дорога к уровням 140–145₽, где проходит 100 EMA на недельном таймфрейме.
📌 Резюме
Whoosh проходит классическую и очень важную стадию взросления бизнеса. Проект масштабирован, база активов сформирована, а Латинская Америка открывает горизонты для опережающего роста. Если заявленная Стратегия эффективности-2026 сработает так, как задумано, и долговая нагрузка пойдет на спад, мы увидим серьезную переоценку бизнеса рынком.
$WUSH $IMOEX
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.