В прошлом посте разбирал, что для жизни с капитала нет разницы, продавать акции или выводить дивиденды. Вопрос, на который не хватило длины поста: эффективны ли дивидендные стратегии?
УК «Альфа-Капитал» провели исследование дивидендных акций на российском рынке в рамках обсуждения факторных стратегий. Работа называется «Диверсификация и факторные стратегии на российском рынке акций», она охватывает 891 акцию с 2007 по 2024 год.
1. С точки зрения роста цен дивидендные акции проигрывают акциям без дивидендов на всех временных периодах. За 17 лет курсовая доходность акций без дивидендов составила 11,07% годовых, а у дивидендных бумаг – всего 5,35%.
2. Добавим дивидендную доходность и ситуация становится неоднозначной. Общая доходность дивидендных акций 10,83% против 11,64% у акций без дивидендов. Если взять высокодивидендные акции, их доходность 14,7% – выше акций без дивидендов.
❗️ Важная оговорка: значительный вклад в результат дивидендных акций вносят акции 3-го эшелона – малоликвидные и высокорисковые бумаги.
3. В 1-2 эшелоне общая доходность дивидендных акции в период с 2007 по 2024 год составила 11,14% годовых. А доходность акций без дивидендов всего 7,1%. Разница 4,04% в пользу дивидендных бумаг.
4. Все рассмотренные в исследовании портфели акций обогнали индекс IMOEX по курсовой доходности (росту цены). По общей доходности все портфели обошли индекс MCFTR, учитывающий дивиденды. Исключение – портфель акций 1-2-го уровней листинга без дивидендов. Он отстал как по курсовой доходности от IMOEX, так и по общей доходности от MCFTR.
Какие можно сделать выводы:
🔹 Выплата дивидендов приводит к медленному росту капитализации компаний.
🔹 Дивидендные акции 1-2 эшелона, например $SBER или $TATN, позволяют получить премию как к индексу, так и премию по сравнению с акциями без дивидендов.
🔹 Высокодивидендные акции 3 эшелона, например $BANEP или $LSNGP, обладают повышенным риском, но он не всегда компенсируется дополнительной доходностью.
