Разберёмся, как обстоят дела у крупнейшего российского цифрового провайдера и какие перспективы его ждут в ближайшее время 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Во втором квартале 2025 года Ростелеком увеличил выручку на 13% г/г, до 203,5 млрд рублей. За первое полугодие рост составил 11%. Основными драйверами стали цифровые сервисы, мобильный бизнес и облачные решения, которые показали двузначные темпы роста. Например, доходы от цифровых сервисов выросли на 24% во втором квартале, во многом благодаря успехам дочерней компании «Солар» в сфере кибербезопасности
Показатель OIBDA также демонстрирует положительную динамику: во втором квартале он вырос на 11%, до 80,6 млрд рублей, а за полгода — на 5%, до 154,3 млрд рублей. Однако рентабельность по OIBDA немного снизилась, что связано с ростом операционных расходов, включая затраты на персонал и инфраструктурные проекты
Чистая прибыль, к сожалению, сократилась более чем вдвое — до 6,1 млрд рублей во втором квартале и 12,8 млрд рублей за полугодие. Это объясняется увеличением финансовых расходов из-за высокой ключевой ставки
📊 Остальные показатели
Капитальные вложения во втором квартале снизились на 13%, до 30,7 млрд рублей, что отражает оптимизацию инвестиционной программы. За полгода CAPEX практически не изменился, составив 74,6 млрд рублей. Компания фокусируется на проектах с высокой отдачей, таких как расширение дата-центров и развитие облачных сервисов. Например, во втором квартале был открыт новый дата-центр в Нижнем Новгороде
Свободный денежный поток (FCF) оказался отрицательным: -2,2 млрд рублей во втором квартале и -23 млрд рублей за полугодие. Это связано с ростом процентных платежей и изменением рабочего капитала. Чистый долг компании увеличился до 708,5 млрд рублей, а соотношение «чистый долг / OIBDA» достигло 2,3х, что уже на грани комфортного уровня
Операционные результаты всё же радуют: абонентская база оптического интернета выросла на 7%, а видеосервис Wink увеличил выручку на 12%. В сегменте B2B/G продолжился рост спроса на VPN-услуги и виртуальную телефонию, что подтверждает устойчивость бизнес-модели
📈 Перспективы
Компания планирует продолжать инвестировать в цифровые направления — кибербезопасность и облачные технологии
Важным шагом стала новая дивидендная политика, согласно которой Ростелеком будет выплачивать не менее 50% чистой прибыли. Правда, пока с ней имеются некоторые проблемы. Ростелеком рассчитывает на смягчение ДКП, что позволит снизить финансовую нагрузку
В ближайшее время Ростелеком сосредоточится на оптимизации затрат и развитии перспективных проектов, таких как импортозамещение в IT-сегменте и расширение сервисов для бизнеса. Учитывая текущие тенденции, у компании есть все шансы укрепить свои позиции на рынке и продолжить рост, даже в непростых условиях
Компания демонстрирует устойчивость в ключевых сегментах, хотя и сталкивается с финансовыми вызовами. Сфокусированность на цифровых решениях и разумная инвестиционная политика позволяют смотреть в будущее с некой уверенностью. Остаётся только ждать, как эти стратегии воплотятся в результаты второй половины года
Тем не менее, не отдаём предпочтения бумагам Ростелекома на рынке, чистая прибыль всё ещё под приличным давлением. В долгосрочной перспективе бумаги интересны могут быть только наращиванию дивидендных выплат $RTKM $RTKMP
Хорошим драйвером может стать выход дочерних компаний на IPO, но пока новостей и конкретных планов в этом вопросе нет
Понравился разбор? — 🔥
