Продолжаем наш ликбез по ОФЗ. Последний пост-сравнение ОФЗ 26238 и 26254 собрал кучу положительных отзывов, и поэтому я решил пойти дальше. Разберем, имеет ли вообще смысл покупка корпоративных облигаций? Для примера возьмем 6 разных выпусков с разными кредитными рейтингами и сравним их с ОФЗ на горизонте 4 лет. 1️⃣Сравнение корпоративных облигаций Мы берем усредненный срок 4 года и считаем, что инвестор уплачивает НДФЛ 13% с купонов и любого дохода от продажи. ➖Эталон Финанс 002Р-04 (застройщик). Стоит 1004. Купон ежемесячный 16,44. Заявленная доходность к погашению - 21,64% (после вычета ~18.8%) . Без амортизации и оферт. Погашение - 11.11.2027. ➖ ВУШ 001Р-04 (кикшеринг). Стоит 1024. Купон ежемесячный 16,64. Заявленная доходность к погашению - 20,77% (после вычета ~18%). Без амортизации и оферт. Погашение - 26.05.2028. ➖ Селигдар 001Р-06 (полиметаллический холдинг) . Стоит 1018. Купон ежемесячный 15,21. Заявленная доходность к погашению - 19,06% (после вычета ~16.5%). Без амортизации и оферт. Погашение - 02.04.2028. ➖АО ПКТ 002Р-01 (крупнейший контейнерный терминал). Стоит 1009. Купон квартальный 39,87. Заявленная доходность к погашению - 16,62% (после вычета ~14,4%). Без амортизации и оферт. Погашение - 15.11.2029. ➖Атомэнергопром 001Р-08 (дочка госкорпорации Росатом). Стоит 1000. Купон квартальный 36,65. Заявленная доходность к погашению - 15,53% (после вычета ~13.5%). Без амортизации и оферт. Погашение - 17.09.2030. ➖ РЖД БО 001Р-44R. Стоит 989. Купон ежемесячный 11,47. Заявленная доходность к погашению - 15,36% (после вычета ~13.3%). Без амортизации и оферт. Погашение - 10.02.2029. ❗️Важный момент. Доходность к погашению складывается из каждого реинвестированного купона по первоначальной цене покупки, поэтому итоговая доходность оказалась ниже. Вывод по корпоратам: Самые рисковые бумаги (Эталон, ВУШ) готовы дать вам до 18.8% чистой среднегодовой доходности. Самые надежные (Росатом, РЖД) — 13.3% - 13.5%. 2️⃣ Сравнение с ОФЗ Теперь посмотрим на чистую доходность флагмана нашего портфеля. ОФЗ 26238 способна дать больше 20% чистой среднегодовой доходности на горизонте 4 лет. Давайте посмотрим, как это работает: Исходные данные: 🔹Цена покупки: 590 ₽ 🔹Годовой купон: 70.8 ₽ 🔹Прогноз цены продажи через 4 года (при падении ставки до 10%): 850 ₽ 🔹Налог (НДФЛ): 13% только с купонов. Рост тела не облагается благодаря ЛДВ. 📈 Расчет чистого дохода (за 4 года) 🔹Чистый купонный доход: За 4 года вы получите 4 * 70,8 = 283,2 ₽. После уплаты НДФЛ ваш чистый доход составит 246 ₽ 🔹Безналоговый рост капитала: Это главный источник прибыли. Продажа (850 ₽) - Покупка (590 ₽) = 260 ₽. 🔹Итоговая чистая прибыль: Купоны (246 ₽) + Рост тела (260 ₽) = 506 ₽. 🏆 Итог: 🔹Общий чистый доход за 4 года: 506 ₽ 🔹Доходность к вложениям: 506 ₽ / 590 ₽ = 85,7% 🔹Чистая среднегодовая доходность: 85,7% / 4 года = 21,5% 💥 Финальный вывод: Безопасность и налоги бьют риск Сравнение показывает, что гнаться за номинальной доходностью корпоративных облигаций не имеет смысла на Брокерском счете: 1. Потенциал роста выше: ОФЗ 26238 (21,5% чистой доходности) обгоняет даже самые рисковые корпоративные бумаги (ВУШ, Эталон 18.8%), которые имеют более высокий риск на длинном сроке. 2. Налоговая победа: Доходность 26238 — это в основном безналоговый рост капитала благодаря ЛДВ. В корпоративных же облигациях вам приходится платить НДФЛ со всех купонов, что съедает премию за риск. 3. Нулевой риск дефолта: Вы получаете максимальную доходность при нулевом риске банкротства эмитента. 🔥 Резюме: На горизонте 3-5 лет ваши 20% безрискового и налогово-эффективного роста ОФЗ — это лучшая инвестиция. Корпоративные облигации имеют смысл только на ИИС (для максимизации безналогового купона), но не на Брокерском счете, где они просто неконкурентоспособны. А какой подход к инвестированию вам ближе? Давайте обсудим в комментариях ⤵️
P.S. Если пост был полезен, буду рад 👍 к репутации 🤝 #Опытным_путем #ОФЗ #облигации #Финансы
