Когда бумаги только начали торговаться - делал небольшой обзор бизнеса и условий публичного предложения. Дешевой текущую оценку акций не назовешь (мультипликаторы очень высокие), но компания смогла провести SPO в непростое время, акции растут и оферта здесь делает свое дело.
ℹ️ Напомню, что ООО «Пионер-Лизинг» (материнская компания) обязана выкупить акции по оферте. При подаче заявления на выкуп в первый год после начала обращения бумаг гарантированная цена выкупа будет 60 руб, т.е. на 24,5% выше стартовой цены торгов. При подаче заявления во второй и третий год цена выкупа составит 70 руб. и 80 руб. за акцию соответственно. Вполне логично, что котировки будут постепенно подтягиваться к ценам выкупа. Поэтому, несмотря на падения рынка, бумаги немного выросли.
👆 Щедрость оферты обусловлена кредитным риском эмитента, ведь вероятность исполнения обязательств по оферте +\- такая же как и вероятность выплат по облигациям. Например, облигации Пионер-Лизинга торгуются с доходностями выше 30%, так что размещение с офертой для компании выгоднее, чем размещение облигаций для привлечения финансирования. Кстати, 09.07.2026 АКРА повысило рейтинг Пионер-Лизингу до В+ во многом благодаря проведенному публичному предложению акций НФК-Сбережения. Комментарий агентства:
Более значительный объем переоцененных по рыночной стоимости долевых активов, базирующийся на котируемых публичных данных, по мнению АКРА, позволит Компании более эффективно балансировать риски, связанные с управлением активами и обязательствами, а также с концентрациями фондирования.
Вывод:
У компании есть планы по развитию бизнеса и даже по выплатам дивидендов после 2029 года, а инвесторы здесь могут получить как гарантированный доход от выкупа, так и поучаствовать в росте бизнеса НФК-Сбережения, который сосредоточен на организации выпуска облигационных займов. Будем наблюдать за развитием компании.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
#обзор #SPO #NFKS
