🕵️♂️ Что за компания:
ДелоПортс — российский стивидорный холдинг, управляющий ключевыми активами в Новороссийском морском порту. Компания специализируется на комплексной обработке грузов: контейнеров, зерна и нефтепродуктов, а также оказывает судоходные услуги. Является частью Группы компаний «Дело», основным бенефициаром которой является предприниматель Сергей Шишкарёв.
📝 Отчетность:
Показатель 1 полугодие 2026:
🔹Выручка 13 287 450 тыс. ⬇️ на 12,0% 🔴
🔹EBITDA 9 842 130 тыс. ⬇️ на 18,4% 🔴
🔹Чистая прибыль 6 154 320 тыс. ⬇️ на 29,4% 🔴
🔹CAPEX (инвестиции) 2 980 560 тыс. ⬆️ на 59,4% 🟡
🔹Свободный денежный поток (FCF) 4 721 450 тыс. ⬇️ на 42,7% 🔴
❓Что предлагают:
1️⃣ Флоатер.
🔹Серия: 001Р-05
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 3,3% к КС
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 2 года.
🔹Объем: не менее 15 млрд. рублей для обоих выпусков.
🔹Амортизация: нет.
🔹Оферта: нет.
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵
2️⃣ Фиксированная ставка.
🔹Серия: 001Р-06
🔹Рейтинг: АА-
🔹Купон: до 17,3%
🔹Купонный период: 30 дней
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Объем: не менее 15 млрд. рублей для обоих выпусков.
🔹Амортизация: нет.
🔹Оферта: нет.
🔹Мин. Заявка: 1000 ₽
🔹Для квал. инвесторов: нет.
🔸РКП: 🌵🌵🌵
📌 Вывод:
ДелоПортс готов набрать контейнер займов и увести их в закат. Я провел небольшое «колючее расследование» и выяснил: через 18 дней у компании погашение облигаций, так что, вероятно, деньги нужны для рефинансирования старых долгов.
Прошлая ставка была 20,75%, купоны же выкатили из двух вариантов:
Флоатер до 3,3% к КС, а значит, если его не порежут, то стартовый купон будет 17,3%, что, согласитесь, ниже погашаемого.
Второй — это выпуск с фиксированным купоном, и тут нам предлагают, вы не поверите, те же 17,3%, только стабильно на 3 года! Опять же, если не порежут, но не думаю.
Выпуски вроде неплохие, но если посмотреть отчетность за первое полугодие этого года, то становится печально и закрадывается вопрос: а не будет ли проблем с кредитным рейтингом в будущем и что будет с выпусками, если проблемы появятся?
РКП 3/5 по обоим выпускам, так как придется мониторить новости по компании и явно котлетить в такую историю не стоит. Компании удасться снизить долговую нагрузку, так как выплаты по облигациям уменьшатся, но это при том, что отчетность совершенно не радует. В общем, думайте.
❗ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
⭐ Понравился обзор?
Поддержите реакцией и подписывайтесь на профиль, чтобы не пропустить новые!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
#делопортс #колючий_обзор #колючий_рейтинг #новое_размещение #что_купить #облигации
