Американский рынок по-прежнему остаётся сильным, но проблема в цене. Значительная часть роста последних лет сосредоточена в крупных технологических компаниях, а их оценка всё сильнее зависит от того, насколько быстро окупятся инвестиции в AI, дата-центры и вычислительную инфраструктуру.
Если капитальные расходы продолжат расти быстрее выручки от AI-продуктов, рынок начнёт пересматривать допустимые мультипликаторы. Для инвестора это означает, что даже хороший отчёт может не поддержать котировки, если ожидания уже слишком высоки.
На этом фоне Европа выглядит интереснее, чем несколько лет назад. Прибыль европейских компаний восстанавливается, деловая активность улучшается, а приток иностранного капитала усиливается. При этом структура рынка здесь другая: меньше зависимости от Big Tech и больше веса банков, промышленности, энергетики, фармацевтики и компаний реального сектора.
Поэтому вопрос сейчас не в том, чтобы полностью выходить из США и переходить в Европу. Более рациональный подход — снизить концентрацию на американском tech и добавить европейские активы, которые зависят от других драйверов прибыли.
Такой портфель меньше чувствителен к одному сценарию: если AI-ралли замедлится, банки, промышленность или энергетика могут частично компенсировать просадку технологического сегмента.
Виктор Емченко подробно разобрал, почему капитал снова начинает смотреть в сторону Европы и какие сектора могут выиграть от этого разворота.
#инвестиции #акции #фондовыйрынок #США #Европа #портфель #рынки
