НКР повысило прогноз по кредитному рейтингу ПАО «ГЛОРАКС» на позитивный.Сам рейтинг подтвердили на уровне BBB+ru. На фоне новостей о переходе ряда эмитентов к состоянию "еще не дефолт, но почти" — читать о повышении прогноза приятно👍
Накидал список пунктов, которые помогут проверить качество эмитента. На примере Глоракс.
🔸О девелоперах глобально писал много раз. Держу 2 выпуска Глоракс, один +10% к телу, второй +4% (недавно вышел).
Как показывает практика, в 2026 буква в рейтинге не является гарантией надежности, порой даже обладатели А рейтингов огорчают, эх: УралСталь, Евротранс, Делимобиль (понижали, в том году). При этом для многих не секрет, что рейтинговые агентства понижают рейтинг уже когда все очевидно — после падения, а вот повышают их сейчас крайне редко…
🔸Выходит, что спасение инвесторов — дело рук самих инвесторов. Надо в отчетах рыться и о бизнесе думать заранее, а не ждать пока рак рейтинговое агентство на горе свистнет.
Список пунктов, которые следует изучать инвестору:
— Рейтинг больше про текущее, прогноз скорее про будущее. Смена на позитивный намекает на вероятность повышения кредитного рейтинга. В сложном 2026 идти на повышение явно лучше, чем просто сохранять статус.
(На рынке стройки Глоракс единственный среди публичных эмитентов, кто получил позитивный прогноз. Добавить нечего — правда сильно).
— Помимо отчетов (в данном случае, к слову, они на уровне) важно оценивать нишу. В стройке проще тем, кто может проявлять гибкость, т.е. не закредитован по уши, не пытается застроить все вокруг. Забирает точечно интересные проекты, не жертвует прибылью ради объемов. Т.е. тоже самое в лизингах, где есть нишевые игроки (но они редко публичные), а есть массовики с огромным долгом.
(Да, очень крупные часто могут рефинансироваться до посинения, но все не вечно. Лизинги, как мне кажется, еще могут неприятно удивить в 2026).
— Для кого бизнес. Если говорить о стройке, то самые бодрые ниши — локальные. Либо строить в регионах, где клиент влезает в семейку. Либо жесткий премиум в столице, точечный, для солидных господ. Глоракс, как известно, активно работает с регионами, заполняя спрос там, где многие годы не было качественного предложения.
(Дальнейшая диверсификация охватывает Ярославль, Владимир, Омск, Мурманск, Владивосток и Тулу. К слову, в 2025 продажи в регионах увеличились в 5 раз. Людям нужно жилье).
— Отчет и денежный поток. У ряда эмитентов на облиг. рынке займы идут ради погашения предущих, по сути бесконечный порочный круг. Из-за жесткой ДКП обслуживание долга летит в космос, в итоге долги за долги копятся как снежный ком.
Недавно разбирал Селектел, там долг скромный, новые деньги берут для ускорения развития. Путь здорового эмитента.
Финансовый профиль Глоракса характеризуется высокими показателями ликвидности и рентабельности: денежные средства покрывали текущие обязательства на 98% в 2025 году и будут покрывать на 144% в 2026 году. Т.е. занимают не лишь бы занять, а в рамках стратегии.
— Прозрачность и раскрытие информации. Ни для кого не секрет, что ряд эмитентов публикуют "мутные" отчеты, где надо додумывать. Либо многоэтажные структуры владения, где проблемы сверху давят на дочек. Глоракс же активно общаются с инвест сообществом, регулярно раскрывают свои результаты. НКР также положительно оценивает прозрачность структуры бенефициаров компании, отмечая наличие 4 независимых членов СД.
— Доп. преимущества. Наличие акций на бирже, гос. поддержка рынка жилья, админ. ресурс, уникальность ниши и так далее.
🧩Получается, если прогнать по простому списку пунктов всех эмитентов — сразу же появится список тех, к кому есть вопросы. При этом порой к обладателям А рейтингов вопросов больше, чем к ВВВ.
Очевидно, что по мере снижения ключа все девелоперы начнут оживать. А те, кто не "болел" в 2025 — оживать смогут еще бодрее👍
Короче говоря, новость приятная. Да еще и в пятницу. Будем наблюдать👍
