Сбер $SBER отчитался за 9 месяцев 2025, показав 1,3 трлн руб. чистой прибыли. Но рынок смотрит только на одну строчку — рост «плохих» долгов. Акции под давлением.
Разбираемся: паника оправдана или это лучшая возможность для покупки?
🫢 Что пугает рынок (СТРАХ):
Рынок боится, что высокая ставка ЦБ сломает кредитный портфель банка. И поводы для беспокойства есть:
⚫️ «Плохие» долги (NPL, Stage 3) выросли с 3,7% до 4,8%. Это главный негатив.
⚫️ Резервы (CoR) пришлось увеличить до 1,5% (с 0,9%), что съедает часть прибыли.
⚫️ Маржа (NIM) под давлением. Чистая процентная маржа держится на уровне 5,5%, но стоимость фондирования (вкладов) растет быстрее, чем доходность по кредитам.
⚫️ Комиссии почти не растут (+0,5% г/г) — экономика тормозит, снижается транзакционная активность.
Вердикт рынка: «Кредиты портятся, прибыль начнет падать. Продаем!»
🧐 Что вижу я (ФАКТЫ):
Я вижу риски, но считаю, что защита Сбера гораздо сильнее атаки.
⚫️ Машина прибыли: 1,3 ТРИЛЛИОНА рублей чистой прибыли за 9 мес. Этого с лихвой хватит, чтобы покрыть любые мыслимые резервы.
⚫️ Космическая эффективность (ROE): 23,7%. Банк зарабатывает почти 24 рубля на каждые 100 рублей капитала.
⚫️ Аномальная дешевизна: Из-за страхов рынок уронил оценку ниже баланса (P/B ~0.85x) и до <4 годовых прибылей (P/E).
⚫️ Железный баланс: Капитал (13,6%) в норме. Главное: рост средств клиентов (+3,8% за квартал) опережает рост кредитов. Соотношение кредитов к депозитам (LDR) — комфортные 96,3%.
Мой вердикт: «Рынок в панике продает крепость по цене сарая. Да, есть проблемы, но прибыль и эффективность их перекрывают».
🤔 Что в итоге?
Диссонанс между страхами рынка и финансовыми фактами — это наша точка входа.
Сбер генерирует столько кэша, что легко переварит текущий рост просрочки. Покупка по текущим ценам — это ставка на то, что факты в итоге победят страх.
Лично я продолжаю подкупать акции.
Текущая цена: ~295 руб.
Целевая цена (12 мес.): 384 руб.
Потенциал роста: ~29%
Ожид. дивиденд (2025г): ~38,5 руб. (доходность ~13%)
Ожидаемая полная доходность: ~40%
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.
#расту_сБАЗАР
