🕘Сегодня до 15:00 проходит сбор заявок. Размещение запланировано на 16 декабря.
Основные параметры:
- Купон: 23%, ежемесячный
- Срок: 2 года
- Объем: 300 млн руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Альфа-Банк, Газпромбанк, ИК Диалот
ООО «Элтера» — инжиниринговая компания, специализирующаяся на производстве и поставке электротехнического оборудования.
📊Финансовые результаты (9 мес. 2025 г., РСБУ)
- Выручка: 2 млрд руб. (-21% г/г)
- Валовая прибыль: 681,4 млн руб. (-34% г/г)
- Чистая прибыль: 189,7 млн руб. (+3,6% г/г)
- CFO: -50,8 млн руб. (-89,7 млн руб. годом ранее)
- EBITDA: 582,9 млн руб. (-15% г/г)
- Чистый долг: 725,9 млн руб. (+6,1% к концу 2024 г.)
- ЧД/EBITDA LTM: 0,9х (0,78 на конец 2024 г.)
- ЧД/Собственный капитал: 0,3 (=)
- Денежные средства: 73,3 млн руб. (было 361,9 млн руб. на конец 2024 г.)
- Коэффициент автономии (доля собственного капитала в активах): 0,415 (0,41 на конец 2024 г.)
- Коэффициент текущей ликвидности: 1,6 (1,4 на конец 2024 г.)
➡️ООО «Элтера» находится в состоянии операционного спада, что подтверждается резким снижением ключевых показателей. Несмотря на формальный рост чистой прибыли, он достигнут за счет разовых факторов, а не за счет улучшения основного бизнеса. Это создает среднесрочные риски, так как компания не генерирует внутренние денежные потоки для обслуживания долга и инвестиций.
➡️В то же время компания на данный момент демонстрирует финансовую устойчивость: улучшились показатели ликвидности и финансовая независимость. Эта устойчивость в дальнейшем будет зависеть от способности компании переломить негативный операционный тренд и начать генерировать положительный денежный поток от основной деятельности.
➡️Также из негативных факторов можно выделить высокую зависимость от к/с кредитов и высокий рост дебиторской задолженности. Компания отгружает продукцию, но не получает деньги в срок. Это приводит к замораживанию средств в обороте и создает риски ликвидности, несмотря на формальное улучшение коэффициента т.л.
💼 Кредитный рейтинг
АКРА: ВВВ, прогноз стабильный (ноябрь 2025 г.)
Основные факторы:
- средняя оценка бизнеса и хорошая географическая диверсификация, надежный рынок сбыта;
- низкая оценка за корпоративное управление и финансовую прозрачность;
- невысокая оценка размера компании при очень высоком уровне рентабельности;
- средняя долговая нагрузка при высоком уровне покрытия долга;
- сильная ликвидность.
✔️ Преимущества
- Достаточно высокий купон;
- Ежемесячные выплаты;
- Удовлетворительные показатели финансовой устойчивости.
⚠️ Риски
- Операционный спад и отток денег;
- Ухудшение качества прибыли (рост обеспечен разовыми факторами);
- Рост дебиторской задолженности;
- Зависимость от рефинансирования к/с долга;
- Непрозрачность финансовой отчетности.
💬 Вывод
На данный момент облигации этого эмитента могут представлять интерес для инвесторов с высокой толерантностью к риску, для консерваторов выглядит излишне рискованно. Предприятие демонстрирует признаки укрепление финансовой устойчивости, однако в итоге все будет зависеть от того, сможет ли она восстановить операционные показатели и наладить денежные потоки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Что думаете насчет данного выпуска? Интересен ли он вам?
