Что случилось
Татнефть опубликовала годовой отчёт за 2025 год. Цифры на первый взгляд не радуют, но эксперты говорят: это было ожидаемо. Гораздо важнее — что будет в 2026-м.
Основные показатели
Выручка — 1 868,8 млрд рублей (минус 10% к 2024 году)
EBITDA — 303,7 млрд рублей (минус 42%)
Чистая прибыль — 152 млрд рублей (минус 51%)
Рентабельность упала: по EBITDA с 25% до 16%, по чистой прибыли с 15% до 8%
Долг отрицательный — денег на счетах больше, чем кредитов
Почему упали показатели
2025 год для нефтяников был тяжёлым:
● Цена на нефть Urals в среднем была $50–60 за баррель (годом ранее — $70+)
● Рубль укрепился с 92 до 83 рублей за доллар, что снизило рублёвую выручку
● Курсовые разницы и сокращение демпферных выплат от государства тоже ударили по прибыли
Но падение выручки всего на 10% — это ещё неплохой результат. Компанию поддержала собственная переработка: больше 60% нефти перерабатывают на своих заводах, глубина переработки на ТАНЕКО достигает 99,6%.
Что изменилось в 2026 году
Из-за войны в Иране цены на нефть взлетели. Сейчас:
● Brent — $95–105 за баррель
● Urals — $90–100 (дисконт к Brent практически исчез, хотя в прошлом году достигал $20–27)
Если цены останутся на таком уровне, выручка Татнефти может вырасти на 50–60%. При стабильной добыче и переработке это даст:
- выручку 2,5–2,7 трлн рублей
- EBITDA 500–600 млрд рублей
- дивиденды 80–100 рублей на акцию (двузначная доходность)
Что с продажей шинного бизнеса
Компания продала государству свои шинные заводы (бывшие Nokian) и несколько других непрофильных активов. Сумма сделки — 26,3 млрд рублей, хотя балансовая стоимость активов была 83,1 млрд.
Формально это убыток, но фактически Татнефть избавилась от непрофильных направлений и сконцентрировалась на нефти. Убыток от этой сделки отразят в отчёте за 2026 год, но на основном бизнесе это почти не скажется.
Моё мнение
Отчёт за 2025 год слабый, но это все уже знали. Цены на нефть были низкими, рубль укрепился, демпфер сократили — другого результата ждать не приходилось. Компания при этом сохранила финансовую устойчивость: долгов нет, денег на счетах много, свободный денежный поток сильный.
Главная интрига — не в прошлом, а в будущем. Война на Ближнем Востоке подняла цены на нефть до $100, и если они продержатся, Татнефть может показать рекордные результаты в 2026 году. Сейчас потенциал роста акций и дивидендов при таком сценарии выглядит интересно.
#Татнефть #отчёт #нефть #дивиденды #инвестиции #новости
