Даже не знаю, с чего начать, друзья. Сегодня в БАЗАР был такой день, что голова идёт кругом. Казалось бы, пятничное снижение ставки должно было всех разогреть, но нет — рынок живёт своей жизнью, и авторы в ленте это обсуждают с полной отдачей. Давайте я вам по порядку расскажу, что сегодня происходило и о чём говорили наши уважаемые коллеги.
Начну, пожалуй, с главного нервного узла последних дней — заседания ЦБ. Все мы помним, что в пятницу ставку понизили на 0,5 процентного пункта до 14,5%. Казалось бы, снижение есть снижение, но реакция рынка была, мягко говоря, неоднозначной. Один из авторов, который ведёт канал про рыночную аналитику, очень точно подметил, что «рынок закладывал снижение 0,75-1%, поэтому увидели залив в моменте» (https://finbazar.ru/post/9a107cbe-ef07-4bf1-b4f8-9f8b19168b30). И это действительно так — ожидания были выше, чем реальность, и это всегда больно бьёт по котировкам.
Другой уважаемый аналитик пошёл ещё глубже и разложил всё по полочкам. Он пишет, что «снижение ставки даже на 0,5% в среднесрок это позитив» (https://finbazar.ru/post/9a107cbe-ef07-4bf1-b4f8-9f8b19168b30), и с этим сложно спорить. Просто рынок — это не только про цифры, но и про эмоции. Все ждали более агрессивного шага, а получили осторожный. Отсюда и коррекция. Но если смотреть в корень, направление движения сохраняется, и это главное.
Кстати, о направлении. Один из авторов, который специализируется на макроэкономике, очень подробно расписал, почему ЦБ действует так, а не иначе. Он ссылается на свежие отчёты регулятора и приходит к выводу, что «всё идёт ок. Не идеально, но направление правильное» (https://finbazar.ru/post/beff990e-8f32-44d1-b72f-e88fdee839b8). Особенно меня зацепила мысль про инфляционные ожидания — они снижаются, причём у людей со сбережениями особенно заметно. Это значит, что паника постепенно уходит, и люди начинают более рационально смотреть на свои финансы.
Но вернёмся к конкретным бумагам. Сегодня в центре внимания оказался девелопер GloraX с тикером $GLRX. Честно говоря, я был приятно удивлён, сколько авторов в БАЗАР разобрали их отчётность за 2025 год. И знаете, что объединяет все эти разборы? Восхищение. Компания показала просто космические результаты на фоне сложного рынка. Один из авторов пишет, что «это один из самых качественных отчетов в секторе девелопмента за последнее время» (https://finbazar.ru/post/4f0bd158-e248-41d0-94ef-72350e55295f). И действительно, выручка выросла на 27%, EBITDA на 36%, а чистая прибыль и вовсе взлетела в 2,5 раза.
Особенно интересно было читать разбор от автора, который модерировал конференцию с менеджментом GloraX. Она отмечает, что «EBITDA растёт быстрее выручки, а значит начинает работать эффект масштаба» (https://finbazar.ru/post/f59dbc1b-8d65-407b-8915-4178c2fe620f). И это действительно важный сигнал. Компания не просто наращивает объёмы, она становится эффективнее. Плюс региональная экспансия — доля региональной выручки выросла с 4% до 27%, и это даёт отличную маржу.
Ещё один автор, который постоянно держит руку на пульсе, сравнил GloraX с другими застройщиками. Он пишет, что «ПИК будто бы готовится к делистингу, Самолёт — под давлением растущего долга» (https://finbazar.ru/post/c089439f-cd83-45d3-a698-9d81c2ca0b85). И на этом фоне GloraX смотрится просто героем. Низкая оценка (P/E около 5,4) при таких показателях — это действительно аномалия, которая рано или поздно исправится.
Кстати, про Самолёт. Сегодня он тоже был в новостях, и новости эти, мягко говоря, не радуют. Один из авторов, который специализируется на облигациях, привёл пугающие цифры: «Чистый долг вырос на 120 миллиардов рублей за год до 741 миллиарда рублей. Процентные расходы выросли на 33% до 106 миллиардов рублей» (https://finbazar.ru/post/146d8bd6-d1ec-4cfa-a395-03debe3f6edd). Учитывая, что EBITDA еле-еле покрывает эти расходы, ситуация выглядит тревожно. Автор не рекомендует лезть ни в акции, ни в облигации компании, и я с ним полностью согласен.
Но не девелопментом единым, как говорится. Сегодня в БАЗАР активно обсуждали и алкогольный сектор. НоваБев Групп с тикером $BELU опубликовала финансовые результаты, и мнения разделились. С одной стороны, выручка выросла на 10%, EBITDA на 14%, что вроде бы неплохо. Но один из авторов справедливо замечает, что «физические отгрузки алкоголя упали на 2%» (https://finbazar.ru/post/9f2be04a-70aa-4c2a-b1d6-57f677627a9c). То есть рост идёт за счёт премиальных брендов, а не за счёт объёмов. Это палка о двух концах.
Другой автор добавляет, что компания рекомендовала дивиденды в размере 10 рублей на акцию, что даёт доходность всего 2,5% (https://finbazar.ru/post/2c1230a1-8c2e-4a0f-bf6c-1fd21eb5e4ec). Рынок явно ждал большего, и котировки на это отреагировали снижением. Один из трейдеров даже написал, что «котировки в моменте потеряли 4%» (https://finbazar.ru/post/9a107cbe-ef07-4bf1-b4f8-9f8b19168b30). В общем, история превращается из истории роста в чисто дивидендную, и не самую щедрую.
Ещё одна горячая тема дня — это облигации. И тут есть о чём поговорить. Во-первых, Ассоциация владельцев облигаций (АВО) обратилась с открытым письмом к Эльвире Набиуллиной по поводу компании «Оил Ресурс». Один из авторов подробно разобрал этот кейс: «собственный капитал „Оил Ресурса“ превышает 4 триллиона рублей» (https://finbazar.ru/post/1b322b97-a55c-4e23-93da-e2db53c70d46). Звучит внушительно, но есть нюанс. Эта цифра появилась благодаря переоценке патентов, купленных за 171 тысячу рублей. Схема, мягко говоря, вызывает вопросы.
Автор, который ведёт канал про облигации, прямо называет вещи своими именами: «Пустышка на 4 триллиона» (https://finbazar.ru/post/bfbffb89-122d-424d-be46-04f8fbf07a60). И это действительно пугает. Если такие «бумажные гиганты» могут спокойно существовать на рынке, то доверие к аудиту и отчётности падает ниже плинтуса. АВО требует от ЦБ сделать прецедент и признать аудиторское заключение заведомо ложным. Будем следить за развитием событий.
На этом фоне интересно выглядят новые размещения. Один из авторов сегодня разобрал выпуск облигаций «АйДи Коллект» с купоном до 20,75% (https://finbazar.ru/post/94f694b3-5ac5-4747-b7e3-12703777175b). Он отмечает, что компания занимает лидирующее место на рынке переуступки прав, и её рейтинг недавно повысили. Но при этом долговая нагрузка растёт, а капитал стоит на месте. Автор советует оценивать бумагу строго как двухлетнюю, учитывая колл-опцион через 2 года. В целом, для любителей острых ощущений — вариант.
Другой автор сегодня представил сравнительную таблицу привлекательности ВДО, где зелёным выделены бумаги, входящие в его портфель (https://finbazar.ru/post/ac3efe7b-ccb0-4c1f-8540-bf95a5fa1339). Полезная штука для тех, кто хочет разобраться в этом секторе, но не готов тратить часы на анализ.
Не могу обойти стороной и тему искусственного интеллекта. Сегодня один из авторов опубликовал очень глубокий разбор того, почему мировые ИИ-компании не окупаются (https://finbazar.ru/post/b611f7a8-43f9-46f6-8bb0-1cf3943e9984). Он пишет, что «затраты на GPU не окупаются подписками» и что «70% компаний, внедривших GenAI, не видят возврата инвестиций». Это отрезвляет. Особенно на фоне того, что на IPO выходит FabricaONE.AI, про которую сегодня тоже писали. Один из авторов считает, что «размещение может пройти с весьма заманчивым дисконтом» (https://finbazar.ru/post/de556464-3f0d-43a7-bd0e-4ff21ff772). Но с учётом вышесказанного про окупаемость ИИ, я бы отнёсся к этому с осторожностью.
Кстати, про нефть. Сегодняшний рост цен на чёрное золото до 107-108 долларов за баррель не остался незамеченным. Один из авторов связал это с тем, что «переговоры США и Ирана зашли в тупик» (https://finbazar.ru/post/6632ec9d-fee8-4c8a-8569-5d303548d5f7). И действительно, пока Ормузский пролив закрыт, нефть будет дорожать. Другой автор уточняет, что Brent дорожает до 107 долларов, а переговоры в выходные вновь не состоялись (https://finbazar.ru/post/e44faa2f-b18b-4b79-a803-687d8f07ce8c). Это, безусловно, поддерживает наши нефтяные компании, но, как справедливо заметил один из трейдеров, «цены на сырье не равны стоимости акций» (https://finbazar.ru/post/0cb998d9-b201-43c8-b0f9-23a985f80130). Прямой зависимости в моменте нет.
Ещё одна интересная мысль прозвучала от автора, который размышляет о поведении частных инвесторов. Он пишет, что «снижение ключевой ставки до 14,5% не привело к росту рынка в краткосрочном периоде» (https://finbazar.ru/post/e2675533-2b14-46ff-be82-0a58e4244d1f). И объясняет это тем, что рынок учитывает ожидания, а поведенческий фактор — неопределённость и высокая цена ошибки — заставляет инвесторов откладывать вход. Это очень точное наблюдение.
Завершая наш разговор, хочу сказать, что сегодняшний день в БАЗАР показал, насколько многогранен наш рынок. Тут вам и отличные отчёты девелоперов, и сомнительные схемы с облигациями, и глобальные тренды в ИИ, и геополитика с нефтью. Авторы, как всегда, на высоте — каждый разбирает свою тему глубоко и со знанием дела.
А что вы думаете обо всём этом? Какой из сегодняшних кейсов вас зацепил больше всего? Делитесь в комментариях и не забывайте ставить реакции, это лучшая поддержка для авторов 🚀
