📈 Несмотря на сложности с потребительским спросом и стагнацию трафика, Лента в 4 квартале показала двузначные темпы роста по всем финансовым статьям! Выручка увеличилась на 22,2% г/г, EBITDA на 19,3%, а чистая прибыль на 54,6%.
✔️ Полученный результат - заслуга инфляции среднего чека (+8% г/г) и нескольких сделок M&A, что подчеркнул и генеральный директор Владимир Сорокин:
«В отчетном году наряду с органическим развитием мы заключили ряд M&A-сделок на российском рынке. Так, в июле мы приобрели 72 магазина уральской сети "Молния", по которым уже завершен первый этап интеграции — магазины переведены под соответствующие форматы. В конце года мы также купили 67% сети "Реми" — одного из лидеров продуктового ритейла на Дальнем Востоке, что позволило сразу занять сильные позиции в стратегически важном регионе. В январе 2026 Группа вышла в сегмент DIY через покупку сети "OBI Россия", магазины которой сегодня проходят поэтапный ребрендинг в "Дом Лента".»
👍 Смысл покупки OBI я так и не понял, но если смотреть в целом - серия сделок была крайне успешной! На практике, M&A обычно снижают общую рентабельность бизнеса (так как поглощаются более слабые игроки, требующие инвестиций в развитие). Но, Лента стала исключением. Валовая рентабельность в 25 году выросла с 21,6% до 22,8%. А рентабельность EBITDA почти не изменилась, оставшись на высоком для сектора уровне в 7,6%. Такой маржинальности позавидует даже Х5! В общем, менеджмент проделал отличную работу.
🧮 Чистый долг за год снизился с 60,9 до 48,8 млрд рублей. Соотношение ND/EBITDA=0,6х. Несмотря на инвестиционную активность, Лента снизила долговую нагрузку. За чей счет банкет? Дело в отсутствии дивидендов. Лента может себе позволить весь денежный поток вкладывать в развитие и оптимизацию долга.
💰 За 25 год компания заработала 46,6 млрд рублей свободного денежного потока. Если направить все это на дивиденды, то доходность составит почти 19%! Но не спешите впадать в эйфорию, в реальности выплат пока нет в планах и рост котировок, вероятно, будет постепенным, так как реализация стратегии роста растянута во времени до 28 года. И не исключено, что ее продлят.
📌 Если вам не принципиален вопрос дивидендов, то, на мой взгляд, акции Ленты - неплохой выбор в секторе ритейла. Идея выглядит сбалансированной со всех точек зрения: темпов роста, долга, оценки и качества менеджмента. Единственное, что портит картину - не самая благоприятная внешняя среда.
❤️ С вас лайк, с меня - новые разборы и аналитика!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
