В 2022 году я купил акции «дешёвой» компании с P/E = 5. Казалось, выгодно!
Через год — падение на 60%. Оказалось, P/E был низким, потому что прибыль упала на 80%. P/S в это время вырос до 10 — и это был реальный сигнал.
С тех пор в кризис я смотрю на P/S, а не на P/E. Вот почему.
📊 Что такое P/E и P/S
P/E (Price-to-Earnings) = цена / прибыль на акцию.
Показывает, сколько лет нужно, чтобы окупить инвестицию за счёт прибыли.
P/S (Price-to-Sales) = цена / выручка на акцию.
Показывает, сколько инвестор платит за 1 $ выручки.
Где смотреть:
· Yahoo Finance — вкладка Summary
· Finviz — вкладка Valuation
· 10-K — самому посчитать (Price / EPS или Revenue)
⚠️ Почему P/E врёт в кризис
📉 Прибыль волатильна
В кризис компании режут косты, списывают активы, платят штрафы — EPS падает или становится отрицательным.
🎭 Можно «нарисовать» прибыль
Амортизация, отложенные налоги, разовые доходы — Net Income легко манипулировать.
❌ P/E = N/A при убытке
Если компания убыточна — P/E не работает вообще.
✅ Почему P/S надёжнее в кризис
💰 Выручка стабильнее прибыли
Даже в кризис компании продолжают продавать — выручка не падает так резко, как прибыль.
📊 P/S работает для убыточных
Даже если EPS < 0 — P/S можно посчитать.
🔍 Сложнее манипулировать
Revenue сложнее «нарисовать», чем Net Income — аудиторы строже следят.
🔍 Личный кейс: как P/E меня обманул, а P/S спас
В 2022 году смотрел на одну ритейл-компанию:
· P/E: 6 (казалось, дёшево!)
· P/S: 3 (нормально)
· EPS: упал на 80% г/г (я не обратил внимания!)
Что я упустил:
· Прибыль упала из-за разовых списаний
· Выручка стабильна — бизнес жив
· P/S = 3 — реальная оценка, а P/E = 6 — «ловушка»
Вывод: P/S показал правду, P/E — нет.
📍 Когда какой мультипликатор использовать?
✅ P/E: стабильные компании с предсказуемой прибылью (Coca-Cola, Johnson & Johnson)
✅ P/S: кризис, убыточные компании, рост (IT, биотех, ритейл в кризис)
❌ P/E: при отрицательном EPS или волатильной прибыли
❌ P/S: для компаний с низкой маржой (нефтегаз, металлы)
💡 Лайфхак: всегда смотрю оба мультипликатора. Если P/E низкий, а P/S высокий — прибыль «нарисована».
🎯 Вывод
P/E — для стабильных времён, P/S — для кризиса. В неопределённость выручка надёжнее прибыли.
More anon
Английский для взрослых. Частная практика
Подписка — на Sponsr
Канал на MAX
#БАЗАРразбор #английскийдляфинансов #PE #PS #мультипликаторы