Все знакомы с термином «инфляция» — это устойчивый рост цен, при котором деньги теряют свою покупательную способность. Однако есть более коварное и опасное явление - стагфляция. Понимание его природы критически важно для принятия взвешенных инвестиционных решений.
Что такое стагфляция?
Термин состоит из двух слов:
· Стагнация - это застой в экономике. Проявляется в снижении производства, объемов торговли, росте безработицы и падении реальных доходов населения.
· Инфляция - это устойчивое повышение общего уровня цен на товары и услуги.
Объединив эти два понятия, мы получаем стагфляцию - парадоксальную ситуацию, при которой экономический спад и депрессия сочетаются с высоким уровнем инфляции.
До 1960-х годов считалось, что экономический спад и высокая безработица ведут к снижению или стабилизации цен. Стагфляция опровергла это правило, показав, что можно одновременно иметь стагнирующую экономику и растущие цены.
Почему стагфляция так опасна?
Она создает порочный круг, из которого правительствам и центральным банкам крайне сложно вырваться.
· Для граждан: растут цены, падают реальные доходы, сокращаются рабочие места. Жить становится дороже, а возможностей для заработка - меньше.
· Для экономики: бизнес не может планировать, инвестиции замораживаются, потребление падает.
· Для властей: классические методы борьбы не работают. Если бороться со стагнацией через стимулирование, это разгонит инфляцию еще сильнее. Если бороться с инфляцией путем повышения ключевой ставки, это усугубит спад и безработицу.
Исторические примеры:
· США, 1970-е годы. Нефтяные эмбарго привели к резкому росту цен на энергоносители. Уровень инфляции в США достиг двузначных цифр, при этом безработица также оставалась высокой.
· Россия, первая половина 1990-х. Глубокий спад ВВП сопровождался гиперинфляцией, когда цены выросли в тысячи раз.
Основные причины стагфляции:
1. Ценовой шок на ключевые ресурсы.
Резкий скачок цен на сырье, критически важное для экономики. Это увеличивает издержки производителей по всей цепочке, провоцируя инфляцию издержек, и одновременно снижает прибыль компаний и покупательную способность населения, что ведет к стагнации.
2. Ошибочная экономическая политика государства.
· Слишком мягкая денежно-кредитная политика: массированная эмиссия денег для стимулирования экономики приводит к раскручиванию инфляции, но не создает реального роста.
· Избыточное госрегулирование: чрезмерное вмешательство государства в рынок и бизнес подавляет деловую активность, что тормозит развитие и приводит к стагнации.
Что делать инвестору в условиях стагфляции?
В фокусе инвестора должны быть активы, которые могут сохранить стоимость или показать рост в такой среде:
1. Сырьевые товары и товары первой необходимости. Нефть, газ, металлы, сельхозпродукция. Их цена часто напрямую растет в периоды инфляции. Рассмотреть можно через ETF на сырье или акции компаний-производителей.
2. Акции компаний с сильной рыночной властью. Речь о бизнесах, которые могут перекладывать растущие издержки на потребителей без критического падения спроса (фармацевтика, коммунальные услуги, потребительские товары первой необходимости).
3. Инфляционно-индексируемые облигации. Их номинальная стоимость и купонные выплаты привязаны к официальному уровню инфляции.
4. Золото и другие драгометаллы. Традиционные защитные активы, которые исторически показывали себя хорошо в периоды высокой инфляции и неопределенности.
5. Крепкие валюты. Диверсификация части портфеля в стабильные иностранные валюты может помочь сохранить капитал.
Стагфляция — это серьезный вызов, при котором классические стратегии «купи и держи» на растущем рынке могут не сработать. Ключевыми становятся защита капитала, диверсификация по некоррелирующим активам и фокус на реальную, а не номинальную доходность. Понимание этой экономической болезни — первый шаг к тому, чтобы ваши инвестиции пережили ее с минимальными потерями.
Еще больше полезной информации вы сможете найти в моем телеграмм канале Инвестиции | Мысли