Вы только посмотрите на эти цифры. Совкомбанк выдал очередной отчёт, и у меня глаза разбегаются. С одной стороны — космос, с другой — лёгкое фиаско. Давайте разбираться по горячим следам, потому что история вырисовывается интереснее детектива.
Для начала хватаемся за сердце. Чистая прибыль банка рухнула на треть по сравнению с прошлым годом до 52 млрд. Казалось бы, всё, трындец, бежим с тонущего корабля? А вот и нет. Не торопитесь.
Потому что, если копнуть чуть глубже, выясняется забавная штука. Банк-то заработал кучу денег. Выручка подскочила на 35% и почти достигла триллиона рублей.Эту цифру даже выговорить сложно. Денег в кассу упало сильно больше, чем год назад. Тогда откуда же этот обвал прибыли?
Всё просто. Банк решил подстелить соломки. Погода нынче ветреная, заёмщики начали чихать, и Совкомбанк взял и огромную сумму отложил в резервы. Знаете, как мы с вами откладываем с зарплаты «на чёрный день»? Вот и они, то же самое сделали. Только масштабы, конечно, впечатляют: запас прочности заложили знатный. Прибыль из-за этого просела, но сам бизнес чувствует себя отлично.
И вот тут самое интересное. Кому они давали деньги? Людям давать сейчас боязно — ипотеки дорогие, кредиты неберущиеся. Поэтому розница у них встала колом, плюс всего 3%. А вот корпорации, бизнес — там всё по-взрослому. Корпоративный портфель вырос на четверть! То есть банк сделал ставку на крупных парней, на предпринимателей. И народ, кстати, тоже повёлся: вкладчики понесли деньги мешками. Средства граждан выросли даже сильнее, чем счета компаний. Логика понятна: ставки по депозитам сейчас такие, что лучше положить деньги в банк, чем держать их под подушкой.
Что касается эффективности. Показатель ROE упал с 26% до 15%. Звучит грустно, да? Но на пальцах это значит: раньше каждый рубль капитала приносил 26 копеек, а теперь 15. Меньше — факт. Но, скажем прямо, 15% для банка — это даже сейчас очень даже ничего. Небо на голову не падает.
И вот мы подходим к главному вопросу. Вы скорее всего смотрите на график акций и морщитесь. От пика в 20 с лишним рублей они скатились до 13 с копейками. Рынок встретил отчёт без фанфар: минус 1% в моменте. Инвесторы — народ капризный, видят падение прибыли и сразу нос воротят.
Но давайте включим циника. Дивиденды они платят исправно. В том году доходность была под 10%, в этом поскромнее, но платёж всё равно идёт. Резервы созданы, подушка безопасности надута. И если качество кредитов начнёт улучшаться быстрее, чем ожидают аналитики (а судя по цифрам, оно улучшается), эти запасы разморозят, и прибыль снова выстрелит.
Так что покупать или нет? Смотрите. Сейчас акции стоят дёшево. Исторические максимумы где-то далеко, а бизнес на самом деле растёт как на дрожжах. Если вы готовы подождать и не ждёте мгновенного обогащения, то перспектива тут просматривается неплохая. Я бы сказал так: выглядит как неплохая ставка на то, что завтра будет лучше, чем вчера. Но это сугубо моё мнение, сами понимаете, решать вам! Не является инвестиционной рекомендацией!