Северсталь представила операционные и финансовые результаты за девять месяцев 2025 года, рассказываем об основных моментах отчета.
🚩 Операционные показатели
⚙️ Производство стали за девять месяцев 2025 года увеличилось на 4,8% г/г на фоне низкой базы прошлого года (из-за проведения крупных ремонтов) и составило 8,06 млн тонн.
⚙️ Продажи металлопродукции за девять месяцев текущего года выросли на 4,7% г/г, до 8,3 млн тонн, вслед за ростом выплавки стали.
💰 Финансовые показатели
▪️ Выручка за январь — сентябрь 2025 года снизилась на 13,5% г/г, составив 543,3 млрд рублей, на фоне снижения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах.
▪️ Чистая прибыль составила 49,7 млрд рублей, продемонстрировав снижение на 57,1% к аналогичному периоду предыдущего года на фоне снижения выручки. Рентабельность чистой прибыли составила 9,2% против 18,5% годом ранее.
▪️ Объем инвестиций в январе — сентябре 2025 года вырос на 77%, составив 127,3 млрд рублей, в рамках реализации основных проектов Стратегии 2024–2028.
▪️ Свободный денежный поток отрицательный и составил −21,8 млрд рублей по сравнению с 99,0 млрд рублей за аналогичный период предыдущего года. Негативное влияние на свободный денежный поток оказало снижение финансовых результатов по операционной деятельности и увеличение инвестиций.
▪️ С начала 2025 года общий долг снизился с 108,5 до 70,7 млрд рублей, а чистый долг на конец сентября остался отрицательным — −1,5 млрд рублей.
💼 Дивиденды
С учетом падения спроса на сталь в России (за девять месяцев 2025 года примерно на 15%) и отрицательного свободного денежного потока по результатам девяти месяцев 2025 года, совет директоров компании принял решение не распределять дивиденды за третий квартал 2025 года. Согласно комментариям менеджмента, это позволит компании сохранить финансовые ресурсы для безусловной реализации ключевых стратегических проектов в будущем и обеспечения долгосрочной финансовой устойчивости компании в сложный рыночный период.
💬 Наше мнение
1️⃣ Финансовые результаты Северстали оказались в рамках ожиданий аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции. Показатели компании находились под давлением негативной ценовой конъюнктуры и роста производственных издержек на фоне инфляции. Аналитики полагают, что в целом финансовые результаты Северстали продолжат находиться под давлением в четвертом квартале 2025 года.
2️⃣ На взгляд аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, дальнейшая реализация текущей инвестиционной программы в рамках Стратегии-2028 будет способствовать дополнительному давлению на свободный денежный поток. При этом аналитики ожидают, что вследствие давления на свободный денежный поток совет директоров компании после решения не распределять дивиденды за третий квартал примет в будущем аналогичное решение и по дивидендам за четвертый квартал 2025 года.
3️⃣ На долгосрочном горизонте Северсталь может стать косвенным бенефициаром снижения ключевой ставки, которое может привести к росту деловой активности и, как следствие, увеличению спроса на сталь в будущем.
В настоящее время акции Северстали не входят в список наших фаворитов.
