Представьте, что вы трейдер. Вы просыпаетесь, открываете терминал и видите: Brent $104. Через три часа $99,88. Вы закрываете ноутбук. Открываете снова. $99,88 никуда не делось. Вы идёте за кофе, возвращаетесь, всё те же $99,88. Запомните эту отметку. Мы к ней вернёмся.
21 сентября 2026 года Brent открылась ростом, до $104,42 за баррель (РИА Новости). К вечеру она рухнула ниже $100, минус 3,8% за день. WTI потеряла ещё больше: $92,1, минус 4,1%. Последний раз Brent была ниже $100 две недели назад 9 сентября. За эти две недели, впрочем, ничего фундаментального не изменилось. Ормузский пролив по-прежнему напоминает швейцарский сыр: дырки есть, но сыра почти не осталось.
Рынок аплодирует. Эксперты ловко жонглируют понятиями: «урегулирование», «разрядка», «решение близко». В Нью-Йорке открывается Генеральная Ассамблея ООН, и инвесторы, видимо, всерьёз верят, что дипломаты в дорогих костюмах решат проблему, с которой не справились шесть месяцев ракетных ударов и минных заграждений. Наивные люди.
Но прежде чем разбираться, кто прав, давайте посмотрим, кто меняет мнение чаще всех.
ХРОНИКА ПАНИКИ ОТ GOLDMAN SACHS
Goldman Sachs меняет прогнозы по нефти чаще, чем некоторые люди меняют носки. Запомните эту метафору. Она пригодится, когда через квартал вы снова увидите заголовок «Goldman пересмотрел прогноз».
В январе базовый прогноз на 2026 год составлял $77. В марте, после начала конфликта, банк повышает его до $85 и называет происходящее «крупнейшим в истории шоком предложения». Поставки через Ормуз, по оценке Goldman, упали до 5% от нормы. Рынок потерял свыше 800 млн баррелей. Добыча: 14,5 млн барр./сутки. Звучит апокалиптично. Но дальше начинается самое интересное.
В июне прогноз понижен до $80 совместно с Morgan Stanley. В июле новое допущение: Brent может превысить $120 к IV кварталу, ЕСЛИ перебои через пролив сохранятся. 7 сентября соруководитель отдела исследований сырьевых рынков Goldman Даан Струйвен выходит на Bloomberg TV и повторяет: риск $120 реален, но базовый сценарий $80.
И вот тут внимание. Все запомнили только $120. Заголовок «Goldman пугает $120» продаётся лучше, чем «Goldman ждёт $80». Это не случайность. Это закономерность. Страх продаёт, спокойствие нет. Вы уже чувствуете, к чему это ведёт? Хорошо. Идём дальше.
А КТО ЕЩЁ ПУГАЛ?
Разброс прогнозов на Brent в 2026 году: от $55 до $150. Перечитайте это предложение. Между $55 и $150 почти тройная разница. Это не аналитика. Это рулетка с тремя нулями.
АКРА в феврале допускало падение до $55. SberCIB в январе ждал $60. МВФ в январе прогнозировал $62,13, а в апреле поднял до $82,22. Bank of America размахнулся: от $95 до $120 при продолжении столкновений, до $150 при масштабном конфликте с повреждением инфраструктуры. Базовый сценарий $83, но кто читает базовые сценарии? Спойлер: никто.
EIA (Минэнерго США) в июле понизило прогноз с $95,4 до $81,9, а в сентябре снова подняло до $91,01 на вторую половину 2026 года. Запасы в мире сокращаются: на 3,9 млн барр./сутки во II квартале, на 3,0 млн в III, на 1,7 млн в IV. К 2027 году EIA ждёт падение к $73,74. HSBC поднял прогноз с $80 до $90 на 2026 и с $65 до $85 на 2027. Morgan Stanley: $90 к III кварталу, $100 к IV. Reuters в августе опросил 31 экономиста, медиана составила $85,08.
Вероятно, верить нужно всем одновременно. Тогда получится $90, что случайно оказалось близко к текущей цене. Совпадение? Не думаю.
ОРМУЗСКИЙ ПРОЛИВ: ШВЕЙЦАРСКИЙ СЫР С ПРОХОДАМИ ДЛЯ ТАНКЕРОВ
Помните сыр из начала статьи? Вот он, во плоти.
До конфликта через Ормуз проходило около 125 судов в сутки. В марте 2026 года обвал на 95%, всего 162 судна за месяц. К началу сентября около 10 в сутки. 15 сентября рекорд: 4 судна за день. К 19 и 20 сентября 12, против 35 неделями ранее.
Прогресс? Формально да. Практически смешно. 12 судов вместо 125 это выздоровление на 9,6%. Представьте, что ваш врач скажет: «Ваше сердце работает на 9,6% нормы, но это прогресс». Вы бы сменили врача. Но на нефтяном рынке все радостно кивают.
18 июня США и Иран подписали меморандум о прекращении огня и обеспечении судоходства. Меморандум развалился. Иран выставил семь условий, включая новый маршрут через свои территориальные воды и плату за проход. Оман против платы. Дипломатия буксует.
Президент Трамп утверждает, что объём нефти через пролив «практически восстановился и приближается к довоенным уровням». Министр энергетики Крис Райт в тех же сводках говорит о куда меньших объёмах. Когда президент и его министр расходятся в цифрах, это либо информационная война, либо кто-то из них не читает брифинги. Возможны оба варианта.
Brent в 2026 году достигала максимума $126,41 30 апреля, впервые с 2022 года. Сейчас $100. Спад почти 20% от пика. Но до конфликта она стоила $77. Рост с начала года около 30%. Это не «коррекция». Это новая норма при наполовину закрытом проливе.
КУДА ДАЛЬШЕ: $80 ИЛИ $120?
Вот вопрос, ради которого всё это затевалось. И вот ответ: никто не знает. Но мы можем посмотреть, кто ближе к истине.
Аналитик Freedom Global Владимир Чернов даёт базовый коридор от $96 до $102. Новая атака на крупный танкер быстро толкает цену к $105 и выше. Устойчивое возвращение ниже $90 возможно только при подтверждённой нормализации судоходства. А подтверждённой нормализации нет.
Дефицит сокращается: 3,9, 3,0 и 1,7 млн барр./сутки по кварталам. Тренд вниз. Но запасы истощаются. Стратегический резерв США составляет 284,96 млн баррелей, минимум с 1982 года. Дистиллятные запасы в США ниже 100 млн, впервые за годы. Дизель стоит выше $6,50 за галлон, рекорд. На танкерах плавает 107,58 млн баррелей, плюс 7,1% к прошлому году. Рынок готов к шоку, но не к его отсутствию.
Если Генассамблея ООН даст реальный импульс к урегулированию, цена может пробить вниз. Если Иран снова ударит по танкерам, вверх. Базовый сценарий большинства аналитиков: коридор от $90 до $105 до конца года. Эксперт «Финама» Игорь Расторгуев называет коридор от $90 до $110 и напоминает: Brent с начала года выросла на 76%. ОПЕК в апреле добыла 20,55 млн барр./сутки, минимум с 1990 года. Рынок настолько тонкий, что любой инцидент может вернуть трёхзначные цены за одну торговую сессию.
РОССИЯ: ДИСКОНТ ЖИВЁТ СВОЕЙ ЖИЗНЬЮ
Российская нефть это отдельный театр абсурда. Urals следует за Brent с дисконтом, который сжался до $27,75 (минимум с декабря 2025), но не исчез. В апреле Urals в Приморске достигла $116,05, максимум за 13 лет. В марте Urals был дороже Brent: уникальный феномен, который аналитики объясняли перебоями с поставками альтернативных сортов. К началу сентября Urals около $86. Дисконт сжимается: с $28 во II квартале до $17 к IV.
Три ведомства, три прогноза. Банк России в апреле повысил с $45 до $65, в июле до $60. Минэкономразвития ждёт $59 на год. Михаил Задорнов оценивает среднюю Urals в $70...73 и доходы бюджета в 8,5...8,7 трлн рублей. Кому верить, загадка. Классика российского бюджетного процесса: три прогноза на одну цену, и ни один не совпадает с реальностью.
ЛУКОЙЛ в первом полугодии снизил переработку на 9,6%, добычу углеводородов на 5,2%. Роснефть сократила переработку на 8,3%, до 35,5 млн тонн. Санкции США против Роснефти и ЛУКОЙЛа введены 22 октября 2025 года. Лицензия OFAC продлена до 22 октября 2026, то есть до следующего месяца. Палата представителей США 16 сентября внесла новый санкционный законопроект. Часы тикают.
ВЕРДИКТ
Вернёмся к началу. Brent $99,88. Goldman Sachs прав в одном: «риски смещены вверх». Но базовый сценарий $80, а не $120. Проблема в том, что рынок не живёт в базовом сценарии. Он живёт в Ормузском проливе, где 12 судов вместо 125, и в Нью-Йорке, где дипломаты делают вид, что решают.
$100 за баррель больше не психологическая отметка. Это новая норма. По крайней мере до весны 2027.
А если кто-то скажет, что точно знает, что будет с нефтью, спросите, как Goldman в январе ждал $77. И не верьте.
Больше в ПРОФИЛЕ: https://finbazar.ru/profile/Concius
#БАЗАРразбор #финбазар #нефть #инвестиции #трейдинг #акции #идеи #новости #геополитика #политика #экономика #ормуз #сша #иран
