Купон может быть красивый.
Эмитент может быть нормальный.
А портфель всё равно собран криво.
Пример.
Ты купил несколько облигаций, и почти все гасятся в 2027 году.
Вроде удобно: подождал, получил тело обратно.
Но есть подвох.
В 2027-м тебе разом вернут большую часть денег. И ты будешь заново искать, куда их пристроить.
А если к тому моменту ставка уже упала?
Новые выпуски дают меньше.
Старые хорошие бумаги стоят дороже.
И весь твой поток приходится собирать заново.
Обратная ошибка — забить всё в дальний срок.
Тогда тело сильнее болтает от ставки ЦБ, а выйти раньше без минуса может быть больно.
Поэтому мне нравится лесенка.
Часть бумаг ближе.
Часть средняя.
Часть длиннее.
Не потому что так красивее в таблице.
А потому что деньги возвращаются порциями, и я не завишу от одной даты.
Для себя я смотрю не только на купон и доходность.
Я смотрю: когда мне вернут тело и что я буду делать с деньгами дальше.
Купон — это сегодня.
Погашение — это момент, где портфель либо дышит, либо ломается.
А вы собираете облигации лесенкой или берёте то, где доходность
вкуснее прямо сейчас?