🏢 АПРИ
Очередной выпуск эмитента, который станет самым длинным и самым доходным, если оставят 25% купон. Объём заявлен в 2 млрд руб.
При любом снижении итогового купона ниже 24,5% можно уже рассматривать и 13 выпуск, который короче и торгуется около номинала. В итоге, с 25% купоном интерес участия в первичке определённо есть, а при купоне 24,5% вероятно будет выгоднее взять со вторички
🛣 АВТОБАН-Финанс
Эмитент выходит с двумя выпусками сразу: фикс (БО-П08) и флоатер (БО-П09). Общий объем — не менее 5 млрд руб. Рейтинг A+ от НКР и Эксперт РА
Компания — "карманный" банк строительной группы, её устойчивость полностью зависит от материнской структуры, а долговая нагрузка крайне высокая (Net Debt/EBITDA подросла до 2,9х) . Плюс судебные иски на 16 млрд руб. от Казначейства
Фиксированный выпуск (БО-П08):
Ориентир купона не выше 17,5% (YTP 18,97%). Срок 6 лет с пут-офертой через 2 года и 9 месяцев. Это самый длинный инструмент в линейке эмитента, и его доходность выглядит интересно на фоне аналогов с рейтингом A+ .
Флоатер (БО-П09):
Купон КС+400 б.п. с офертой через 1 год и 9 месяцев. Дает защиту от волатильности ставки, но доступен только квалам
💊 БИОВИТРУМ
Ещё один выпуск, где рынок в упор не видит близкую колл-оферту и торгует первый выпуск с YTM 12.5% годовых, что выглядит, как бред для BB-рейтинга. В новом выпуске тоже есть колл через 1,5 года, а начальный купон не предполагает значительной премии к своему рейтингу.
Тем более, отчётность не сильная, где выручка не растёт, а операционная прибыль и ЧП снижаются г/г. В целом рентабельность бизнеса очень низкая и при выручке в 2,3 млрд.руб получили 0,22 млрд операционной прибыли, что даёт маржу ниже 10%. ЧП компания заработала всего 50 млн руб за первые 9 мес 2025 года
Дисклеймер | Открыть счет в АЛОР БРОКЕР
#облигации #первичка #алорброкер #купоны #пассивныйдоход #инвестиции
