🏗️ Разберем строителя из Челябинска, который обещает золотые горы. Спойлер: 🔥 очень жарко, но ноги придется держать наготове. 🏢 Что за компания? Девелопер из Челябинска, который рванул в Екатеринбург и на Дальний Восток. Летом 2024 провел IPO. Ключевые факты: · 📈 Продажи: Выручка 2025 = 20,9 млрд руб. (+5% г/г). Декабрь вообще был убойным — рост более чем в 2 раза . · 📉 Физика: Продали меньше метров (109 тыс. кв. м, -28%), но подняли цену (+22%). Т.е. заработали за счет цен, а не спроса . · ⚖️ Долг: Чистый долг / EBITDA = 4.5x. Много. НО! 80% долга — это эскроу (деньги дольщиков лежат на счетах), что сильно снижает риск дефолта . · ⭐ Рейтинг: BBB- от НКР / НРА (низкая ступень «мусорного» сектора, нормально для ВДО) . 📃 Новый выпуск (БО-002Р-14, апрель 2026): · 💰 Доходность: ~28% годовых (купон 24.75%) . · ⏳ Срок: 5 лет, но с амортизацией через 3 года (будут платить частями, дюрация короткая — ~2.6 года) . · 💸 Куда идут деньги: Строительство санаториев в Кисловодске и Ессентуках + новые проекты . 🧐 Риски (куда без них): 1. Давление рынка: Ипотека под 20%+ убивает спрос. АПРИ спасается за счет высокой готовности объектов — людям не хочется ждать годами . 2. Регионы: Челябинск — не Москва. Экспансия в новые регионы — это всегда риск заморозки денег. 3. Рефинансирование: Компания живет от займа до займа. Если рынок бондов захлопнется — будет больно . 💎 Вердикт: ✅ ДА, если: · Вы охотник за доходностью 28% и выше. · Понимаете, что деньги замораживаете в стройку. · Держите не более 10-15% портфеля в таких ВДО-шках. ❌ НЕТ, если: · Вы боитесь региональных рисков. · Не любите амортизацию (когда номинал возвращают частями, сложно реинвестировать). · Спите спокойно только с ОФЗ. Мое мнение: Это честный ВДО-строй. Платежи пока идут как часы (купон за 12й период выплатили 23 апреля 2026) . Бумага для агрессивного портфеля. Если ставки начнут падать — эти бонды полетят вверх как горячие пирожки . ❓ Берете такой доход или боитесь стройки? Пишите внизу! 👇 #апри #облигации #вдо #девелопмент #стройка #инвестиции #высокаядходность #челябинск_сила
0 / 2000
Ваш комментарий