📈 Рынок вновь на минималках: нащупал ли индекс Мосбиржи двойное дно?

​

По итогам закрытия недели российскому рынку акций все же удалось удержать критически важную зону поддержки 2240 пунктов. В ходе торгов мы вновь протестировали годовые минимумы в районе 2210, однако закрытие сессии на отметке 2243 зафиксировало локальный отскок. Конечно, хочется верить что мы нащупали «двойное дно». Тем не менее, общая тенденция остается нисходящей: неделя закрывается падением — уже 18-м подряд, и без появления сильных драйверов следующей остановкой для индекса #IMOEX рискует стать уровень 2160 пунктов.

​

⚠️ Жесткие контуры ДКП и экономическое замедление

​Настроения инвесторов омрачает общая жесткая риторика по макроэкономике. Консенсус-прогноз экономистов сдвинулся вверх: ожидания по траектории ключевой ставки предполагают её удержание на уровне 10–12% в 2027 году. Мнения внутри экспертного сообщества разделились: глава РСПП допускает, что в июле ЦБ сохранит ставку или снизит до 14%, а традиционной летней дефляции в июле-августе ждать не стоит. В то же время ВТБ считает сценарий дальнейшего повышения маловероятным — при худшем исходе ставка останется неизменной на большинстве заседаний для поддержания слабопозитивного роста ВВП во избежание рецессии.

​

Охлаждение реального сектора тем временем продолжается: июньский Services PMI упал до 48.2 (ранее 48.7), а Composite PMI снизился до 48.9, зафиксировав углубление спада в секторе услуг из-за сокращения новых заказов. Ситуацию усугубляет топливный сектор: бизнес уже закладывает рост цен на горючее, логистику и стоимость товаров, что напрямую работает на разгон инфляции.

​

💵 Валютные интервенции и новые ориентиры для рубля

​Зампред ЦБ Заботкин подтвердил, что изменение прогноза по ставке в июле состоится, но степень его значимости пока не определена. Он также назвал мифом и иллюзией утверждение, будто слабый курс рубля выгоден бюджету на сколько-нибудь значимом горизонте. Фундаментальные факторы в виде снижения импорта и сокращения внешнего долга продолжают поддерживать нацвалюту — аналитики ожидают курс доллара в диапазоне 80–85 руб./$ на конец года.

​

С 7 июля падение рубля дополнительно сдержится за счет резкого сокращения покупок со стороны ведомств: Минфин сократит покупку валюты и золота до 5,4 млрд руб. в день, а ЦБ урежет покупки по бюджетному правилу до 4,82 млрд руб. в день (с прежних 9,34 млрд руб.). По словам Заботкина, планируемое снижение базовой цены в бюджетном правиле может сместить устоявшийся годовой диапазон курса рубля в сторону понижения.

​

🎯 Резюме

​Текущая ситуация остается крайне хрупкой. Макроэкономическое давление, падение деловой активности и неизбежная корректировка прогнозов ЦБ в сторону долгосрочно высоких ставок не позволяют говорить о скором полноценном развороте рынка акций. А жесткие монетарные условия и отсутствие диалога по геоповестке продолжат ограничивать аппетит инвесторов к риску.

​

📰 Корпоративные события

$VTBR ВТБ — Банк заложил в стратегию ежегодное увеличение дивидендов до 50% прибыли. Дивиденды в 2027 году за 2026 год точно не будут составлять 50% от чистой прибыли. После сделки с RWB масштабы розничного бизнеса ВТБ станут сопоставимы с показателями Сбера.

$CHMF Северсталь — В 2027 году компания может сократить капвложения примерно до 85 млрд рублей со 112 млрд рублей, запланированных на 2026 год.

$EUTR ЕвроТранс — Эмитент допустил очередной техдефолт по выплате 17-го купона облигаций серии БО-001Р-06.