ООО «Село Зелёное Холдинг» — российское предприятие, которое вместе с дочерними компаниями формирует крупную агропромышленную группу КОМОС. Является одной из крупнейших групп в пищевой отрасли России с полным производственно-сбытовым циклом.
Сегодня эмитент соберет заявки по новому выпуску серии 001P-02.
Напомню основные параметры:
- Купон: 18%, ежемесячный
- Срок: 2 года
- Объем: 2 млрд руб.
- Амортизация: нет
- Оферта: нет
- Номинал: 1000 руб.
- Организатор: Газпромбанк, Альфа-Банк
- Доступен неквал. инвесторам
Размещение запланировано на 5 декабря, а пока давайте посмотрим на последние финансовые результаты компании (МСФО 2024 г.):
- Выручка: 93,7 млрд руб. (+16% г/г)
- Операционная прибыль: 9 млрд руб. (-20% г/г)
- Чистая прибыль: 4,1 млрд руб. (-47% г/г)
- Операционный денежный поток: 4,4 млрд руб. (+55% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): -1 млрд руб.
- Общий долг: 41,3 млрд руб. (+9% г/г)
- Чистый долг: 37,6 млрд руб. (+9% г/г)
- Чистый долг/EBITDA LTM: 3,19х (около 2,95х на конец 2023 г.)
- Чистый долг/Капитал: 3,08х (около 2,9х на конец 2023 г.)
🔼Компания демонстрирует рост выручки и операционного денежного потока, что говорит об увеличении масштабов деятельности и улучшении управления оборотным капиталом.
🔽Однако прибыльность существенно снизилась из-за резкого роста финансовых расходов (на 66%), а также роста коммерческих и административных затрат.
❗️Компания активно инвестирует (высокие капзатраты приводят к отрицательному FCF) и имеет повышенную долговую нагрузку: чистый долг более чем в 3 раза превышает EBITDA и капитал.
Как итог, результаты демонстрируют разнонаправленную динамику: растет выручка и операционный поток, однако сильно сократилась чистая прибыль и выросла долговая нагрузка. Это делает компанию чувствительной к макроэкономическим и процентным изменениям.
💼 Кредитный рейтинг
НКР, НРА: А, прогноз стабильный.
Агентства отмечают сильные рыночные позиции, устойчивость ввиду торговли товарами первой необходимости, широкую диверсификацию потребителей и активов, среднюю оценку ликвидности, умеренную рентабельность и умеренно высокую долговую нагрузку.
✔️ Преимущества
- Купон предлагает премию в рамках рыночных условий и в целом адекватно риску;
- Регулярный денежный поток из купонов;
- Крупный известный эмитент;
- Операционный рост.
⚠️ Риски
- Растущая долговая нагрузка;
- Давление на прибыль из-за высоких финансовых расходов.
💬 Вывод
Выпуск представляет собой вполне типичный инструмент для текущего рынка. Для инвестора это ставка на то, что операционный рост и статус эмитента перевесят негативную долговую динамику. Долговая нагрузка хоть и повышенная, но пока не катастрофически, поэтому посмотрим, какой отчет компания опубликует по итогам 2025 года. Инструмент подходит для диверсификации портфеля с пониманием, что основной риск — возможное давление на котировки в случае дальнейшего ухудшения финансовых метрик.
Как вам выпуск? Купили бы? - 👍
#облигации #обзор #обзор_компании #новый_выпуск
