#финансовый — посты и обсуждения
2 публикации
💰 Ставки по депозитам растут — ждём повышения ставки?
В июле ряд банков дружно повысил ставки по вкладам:
▪️ Средняя ставка у топ-10 крупнейших банков выросла до 12,85% с 12,79%.
▪️ В начале августа в этом же топе средняя максимальная ставка по коротким вкладам выросла до 13,46%, по средним — до 12,27%.
Это пятая подряд неделя повышения ставок по депозитам в противовес снижению ключевой ставки. Некоторые, в том числе аналитики, воспринимают это как сигнал ожидаемого ужесточения ДКП и даже повышения ставки ЦБ. Если копнуть чуть глубже, то:
▪️ Рост наличности на руках населения в июле составил 43% м/м. Это максимальный темп с начала года. За семь месяцев из банков «в карманы» утекло более 2 t₽. В условиях оттока ликвидности банки пытаются удержать клиентов повышением ставок. Депозиты — самый надёжный источник фондирования и более дешёвый, чем заимствования через РЕПО у ЦБ.
▪️ Даже после повышения ставки по депозитам остаются ниже ключевой, а максимальная ставка по коротким вкладам всё ещё ниже ставки RUSFAR (13,5%). Не считаем отдельные предложения с доходностью до 25% годовых — они не рассчитаны на массового вкладчика.
▪️ Повышения ставок незначительны и не ударяют по NIM банков. Также речь в первую очередь идёт про короткие депозиты.
☝️ Вывод
Повышение ставок — не сигнал ужесточения ДКП, а простая конкуренция за клиентов. Банки закладывают флэт по ставке или небольшое снижение, что хорошо видно по доходностям дальних депозитов.
И абсолютно правильно прогнозируют: пока про повышение ставки речи не идёт. В худшем сценарии в этом году ставка ЦБ не будет снижена. В лучшем — увидим одно-два снижения на 0,25 п.п.
#макро #мнение #финансовый
Прокомментировать
542
🏦 ВТБ — риски для сделки с WB растут
ВТБ имеет невероятное свойство притягивать неудачи. Только в банке становится всё хорошо или хотя бы неплохо и он готовится выплатить инвесторам хорошие дивиденды, как происходит событие, которое резко портит эту перспективу.
▪️ 2020 год — пандемия перекрывает путь к солидным дивидендам за 2019 год.
▪️ 2022 год — СВО перекрывает путь к крупным дивидендам за 2021 год.
▪️ 2025 год — банк объявляет крупные дивиденды, но вместе с тем и допэмиссию. Котировки много месяцев не могут расти из-за навеса после допки.
▪️ 2026 год — разгребли навес после старой допки и объявили новую. И вся эта допка ради… WB.
Почти каждый год что-то идёт не так.
⚠️ Возвращаемся к текущим проблемам
WB, по примерным подсчётам, потерял около 200–250 млрд рублей. Часть придётся на селлеров, часть нужно будет компенсировать. И это потери, не говоря уже про стоимость самих складов, проблемы с продажами, отток селлеров. То есть косвенных убытков от ударов тоже будет много.
Естественно, спасать/поддерживать WB будет ВТБ. Это высокий риск кредитов. А уж если придётся кредитовать селлеров, то будет сверхвысокий риск. Чтобы помощь была эффективной, нужна ставка ниже среднерыночной. Думаем, очевидно, что на открытом рынке WB сейчас будет крайне сложно занять средства. Для ВТБ как минимум увидим ускорение роста резервирования, а это прямой негатив для прибыли.
Появляются огромные сомнения в оправданности сделки по обмену акций ВТБ на акции WB Банка. Сначала казалось, что сделка может быть выгодной, т. к. акции ВТБ снизились на обвале, а допка пройдёт по 87 рублей. Но теперь цена и качество WB как актива под вопросом. Тут надо срочно пересматривать цену или выходить из сделки. Но это если бы ВТБ был коммерческим банком. А учитывая, что это госбанк, он может получить задачу по поддержке WB.
Вопросов много, ответов на них нет. Это создаёт сильную неопределённость вокруг ВТБ. Но, скорее всего, ситуация будет развиваться по негативному сценарию. Удары по WB будут продолжаться, убытки — расти, а ВТБ придётся выступать спасательным кругом. Естественно, это замедлит рост ЧП и приведёт к ещё одному снижению прогноза на текущий год.
В итоге ВТБ обходим стороной. Риски увеличились: банк и до атак на WB выглядел спорно, а сейчас это уже откровенно слабый вариант.
#акции #финансовый #риски
#VTBR
Прокомментировать
352