illusionless_fin
Безыллюзорный Финанс
Инвестирую, торгую, исследую, пишу... https://t.me/illusionless_fin
Махинации прошлого поста привели к числу = 18.9%
❓А это много или мало...
❗️А смотря как посмотреть...
Смотреть рекомендую объективно, для этого подготовил очередную картинку 👇
Вот так выглядит историческая требуемая от акций доходность по Арсагере. Методика расчета в прошлом посте. За безрисковую ставку взята доходность 2летних ОФЗ
💬 Все просто. В среднем доходность акций на длительных горизонтах превосходит доходность облигаций. А момент для покупки акций лучше среднего🙃
П.с. Что делать с такими абстрактными исследованиями — каждый решает сам. Согласен, это не те идеи, на которых можно сильно заработать. Их ценность в другом — с ними становится труднее потерять...
Ранее изучался вопрос тайминга рынка с помощью Индекса Арсагеры. Были построены простые модельки, которые показывали результаты сферического человека в вакууме, покупающего акции только при положительных значениях индикатора и обгоняющего (немного) таким образом рынок
Такая система тайминга покупки, хоть и дала на истории доходность выше рынка, но все же казалась очень грубой из-за отсутствия поправки на ключевую ставку
И сейчас, когда началась работа над моделями оценки индекса с помощью линейной регрессии по макропоказателям, индекс Арсагеры в очередной раз попался на глаза. Но уже в другом свете — не как инструмент грубого тайминга, а как способ прогнозирования доходности рынка акций на определенном горизонте
✅ Числовое описание способа
Сегодня
➖Индекс Арсагеры = -10% (множитель = 0,9, пригодится именно он)
➖Доходность 1-летних ОФЗ = 14%
Часть метода Арсагеры
"...При доходности корзины ОФЗ более 8% мы будем рассчитывать доходность, требуемую от вложений в долевые инструменты, как доходность корзины ОФЗ, увеличенную в 1,5 раза. При доходности корзины ОФЗ менее или равной 8% — как доходность корзины ОФЗ, увеличенную на 4%..."
Значит — Арсагера требует 14% * 1,5 = 21% годовых от вложений в акции
Индекс Арсагеры меньше нуля, значит, по мнению Арсагеры, текущая прибыль компаний НЕ позволяет получить в акциях 21% годовых...
❗️НО, мы можем вычислить "А сколько позволяет?"
21% * 0,9 = 18,9%
Другими словами, по методике Арсагеры, на данный момент
➖акции ПЕРЕОЦЕНЕНЫ на 10%, если требовать от них 21% годовых
➕акции СПРАВЕДЛИВО ОЦЕНЕНЫ, если требовать от них 18,9% годовых
💬 А вот с этой статистической информацией уже очень даже интересно работать. На всякий случай напомню, что требуемая доходность — это цифра, получаемая числовыми методами, а не результаты рынка из будущего
П.С. Предыдущие исследования по поводу инструмента — в тг по хештегу #индексАрсагеры
Удобно было бы знать, какое значение будет у индекса МосБиржи через год. Так считаю не только я, но и большинство дипломированных экономистов. А когда дипломированный экономист хочет узнать что-то о будущем, он начинает строить различные модели прогнозирования. Какие-то из моделей могут даже иметь прогностическую ценность и получить мировую известность
Если собрать все такие "сильно известные" модели и посмотреть на каких макропоказателях они строят свой прогноз, то получится следующий список
➖инфляция
➖денежная масса
➖ключевая ставка
➖ВВП
➖курс валюты
➖"настроение" в экономике
С начала 2021 года индекс MCFTRR вырос на 2%.
❗️В то же время, на основании дилетантских расчетов на глазок, по 4 из 6 факторов все очевидно
➕ВВП вырос на 40%
➕накопленная инфляция (рост ИПЦ) составляет 50%
➕денежная масса (М2) выросла на 110%
➕курс валюты вырос на 8%
❗️Вот и получается, что добавив инвесторам настроения и снизив ключевую ставку ЦБ, можно получить серьезный рост рынка акций.
Насколько серьезный рост? Дилетантским методом не ответить, придется строить модель (или найти готовую🙃)
Кто добавит настроение и снизит ставку? Вопрос скорее философский, но оба фактора цикличны. А значит, после "сильно высокой ставки и сильно плохого настроения" следует ожидать "потепления"
Когда это произойдет? Главное, чтобы не в следующей жизни... Во всех остальных случаях (2026-30 годы) потенциальной накопленной доходности рынка акций должно хватить, чтобы обогнать долговые инструменты (облигации и депозиты) на таком горизонте
💬 Потепление в двух оставшихся факторах будет "спусковым крючком" дальнейшего роста, что очевидно и можно услышать из любого угла. Но важно и другое
❗️Остальные факторы УЖЕ создали достаточный потенциал для "покупки риска" (акций)
П.с. Постараюсь чуть позже это показать наглядно...
Моментум-портфель: результаты октября + некоторые наблюдения
Месяц закрылся с легкой альфой к MCFTRR (картинка 1) при легком проигрыше TMOS (картинка 2). Общую картину с апреля 2025 это не меняет. Зато появились наблюдения, которые могут оказаться полезными...
Месяц по тем или иным причинам был волатильным. И именно в этот месяц я решил делать то, чего раньше не делал никогда - почти каждый день пересчитывал текущую доходность за месяц. И теперь могу сказать уверенно: не советую повторять это в домашних условиях
➖Первую половину месяца индекс падал, а мой портфель - нет. Все те же бенефициары $MRKC (и его коллеги по цеху), $PLZL, $MDMG, $LENT удерживали портфель на плаву. Альфа внутри месяца доходила до +6%. Попутных мыслей было море. От "ну наконец-то солидная альфа" до "нужно срочно увеличивать долю стратегии в портфеле"...
➖А потом вдруг... Новости о предложениях по внесению изменений ФЗ, касающихся электроэнергетиков (доля в стратегии 30-40%😳). Через 2 дня после новости каждый из них стоил дешевле на 15-20%. В один день альфа из +6% превратилась -5%. Вам ведь тоже очевидно, что это "выход за рамки стратегии, в истории такого не было и нужно срочно закрывать позиции в энергетиках". Вот и я чуть этого не сделал...
➖В итоге. Предложение по внесению изменений в ФЗ было отклонено, одним днем от 15-20% падения электроэнергетиков осталось 2%. Альфа пришла к тем значениям, по которым закрылся месяц - около нуля
Вот такая вот история в жанре эпос-лирика-драма
💬 В связке Алготрейдер - Алгоритм - Рынок есть один нюанс. Алготрейдер по совместительству является человеком со свойственными этому виду психологическими особенностями. И эти особенности мешают адекватной работе связки...
❗️Не важно в чем заключается ваша стратегия — сбережение определенной суммы ежемесячно на депозите - ежемесячная покупка индекса на равную сумму - ежемесячная покупка акций по моментум-стратегии — психологические особенности будут мешать выполнять свои же правила
✅ Постановка целей, поиск и анализ стратегий их достижения. Все это должно проводиться на берегу, в спокойной атмосфере. Ибо после выхода в море при небольшом волнении даже с линейкой прямую линию нарисовать трудно...
Проверьте все варианты - худшие, средние, лучшие - заранее, чтобы успеть побыть как параноиком, так и идеалистом. А после старта старайтесь не допускать этих состояний
✅ Анализ и проверка важны. Это единственный способ (не считая "слабоумия и отваги") убедить себя в том, что корректировки вносить по пути не нужно
Именно анализ и проверка позволяют мне долгое время машинально выполнять ежемесячную рутину по реализации стратегии без блуждания в стороны. Именно благодаря им в ходе месячной бури эмоций получилось удержаться от резких движений
✅ Поэтому даже после проверки и анализа... Лучше НЕ повторяйте мой опыт месячного аттракциона. Как правило, именно постоянный мониторинг является причиной лишних эмоциональных действий
Чуть лучше понять о чем речь можно по ссылке на тг-канал в профиле...
