Разворачивающиеся на Ближнем Востоке события приковали внимание инвесторов по всему миру. Вчера Иран ответил на «налет» США ударами по их военной базе в Катаре. Правда речь обычно идет лишь о влиянии конфликта на рынок нефти. Однако не стоит забывать и о газе, котировки которого с мая прибавили уже более 27% на нидерландских хабах.
⛽️ Такая динамика сырья на споте становится позитивным драйвером для доходов наших газовиков. На этом фоне решил пробежаться по отчетности Газпрома за первый квартал 2025 года. К слову, котировки газа в начале года также были на значениях $400+. Итак, выручка компании за отчетный период выросла всего на 1% до 2,8 трлн рублей.
"В разбивке по сегментам динамика выглядит следующим образом. Газовый сегмент вырос на 8,3% до 1,3 трлн рублей. Выручка от продажи сырой нефти (Газпромнефть в помощь) немного снизилась до 1,1 трлн рублей. Электроэнергетический сегмент и прочая выручка также оказалась на уровне прошлого года."
📊 Операционные расходы выросли на 9,6% до 2,3 трлн рублей. Рост костов отражает общую динамику рынка. В статье со сводным анализом эмитентов я обращал внимание на схлопывающуюся маржу и падение «operating profit margin». Так, операционная прибыль Газпрома снизилась сразу на 23,6%. А вот прибыль по курсовым разницам в 511 ярдов позволила символически нарастить чистую прибыль до 694,4 млрд рублей.
Что нам та чистая прибыль?
Действительно, мы с вами можем получить возврат инвестиций двумя способами. Во-первых, это рост курсовой стоимости бумаг, и тут нам пока ничего не светит, ведь подвижек к деэскалации конфликта не прослеживается. Во-вторых, дивиденды. И снова в молоко. Минфин на корню зарубил потенциальные дивы за 2024 год, хотя финансовые возможности были. О дивидендах за 2025 год говорить рано, однако я бы не исключал эту выплату полностью.
Вот и получаем вполне сильный отчет за первый квартал и позитивную конъюнктуру, которая является следствием конфликта на Ближнем Востоке (Катар один из крупнейших экспортеров газа). Санкции в отношении российского газа я намеренно оставил без внимания. Эту тему мы давно с вами обсудили. Отечественным инвесторам стоит набраться терпения и последить за итогами конфликта.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
