Всем привет!
На российском рынке сейчас особенно интересно смотреть на небольшие публичные компании, которые продолжают расти быстрее рынка. Возможно, МГКЛ – одна из таких историй, давайте разбираться.
Как устроен бизнес МГКЛ?
ПАО «МГКЛ» – первая публичная компания на российском рынке ресейла.
🎤 Недавно я был на презентации компании, где как раз подробно показывали, как МГКЛ собирается развивать свою бизнес-модель. Сейчас она строится вокруг нескольких основных бизнес-направлений:
▪️ Мосгорломбард – займы под залог ликвидного имущества, его оценка и хранение;
▪️ Ресейл Маркет – покупка и продажа товаров с историей, оценка и выкуп, онлайн-площадка;
▪️ Ресейл Инвест – инвестиции и займы под залог, в том числе продукты для частных инвесторов;
▪️ Банковское направление – добавятся дебетовые и кредитные продукты, платёжные сервисы и инвестиционные продукты, в том числе связанные с золотом. Предполагается развивать покупку и продажу золотых слитков от 1 грамма, а количество розничных точек планируется увеличить с 137 в 2025 году до 400 к 2030 году.
Все эти направления компания выстраивает в единую экосистему, чтобы один и тот же клиент мог пользоваться разными продуктами – от займа и продажи товара до инвестиционных и банковских услуг. Такая модель позволяет повышать удержание клиентов и увеличивать число продуктов на одного клиента.
Что в отрасли?
Рыночная конъюнктура для одного из ключевых направлений МГКЛ также остаётся благоприятной:
▪️В 2025 году объём выдач увеличился примерно на треть – до 412 млрд руб., а число заключённых договоров приблизилось к 19 млн.;
▪️Рост сохранился и в 2026 году: по итогам I квартала совокупный портфель ломбардов достиг 117 млрд руб., прибавив около 35% год к году;
📈 По прогнозу «Эксперт РА», по итогам 2026 года объём выдач может увеличиться ещё примерно на 35%, портфель – на 50%, а совокупная прибыль участников рынка – примерно на 60%.
Что по результатам компании?
На фоне растущего рынка МГКЛ продолжает заметно увеличивать масштаб бизнеса. По итогам 1П2026 года компания показала рост сразу по всем ключевым показателям:
🟢 Выручка выросла в 2,7 раза – до 27 млрд руб.;
🟢 EBITDA увеличилась на 63% – до 1,81 млрд руб.;
🟢 Чистая прибыль прибавила 34% и достигла 553 млн руб.
За счёт чего растёт бизнес?
Основным источником финансового результата МГКЛ остаются ломбарды и ресейл: на объединённое направление пришлось 94% чистой прибыли и 95% EBITDA Группы, а его выручка выросла в 1,7 раза год к году.
*EBITDA показывает, как растёт операционный результат бизнеса до процентов, налогов и амортизации.
Чистая прибыль – сколько в итоге остаётся акционерам уже после всех расходов.
Одновременно заметно масштабируется оптовая торговля – её выручка увеличилась более чем втрое, в том числе благодаря развитию поставок золотых слитков банковскому сектору.
🔺На фоне роста прибыли увеличился и результат в расчёте на одну акцию: базовая EPS выросла на 37% – до 0,46 руб.
Что с долговой нагрузкой?
По итогам периода Debt/EBITDA снизился до 1,7х. На фоне быстрого масштабирования бизнеса снижение показателя выглядит позитивно: рост выручки, EBITDA и прибыли пока не сопровождается сопоставимым увеличением долговой нагрузки.
Резюме
МГКЛ продолжает увеличивать масштаб бизнеса, развивает новые направления. При этом динамика бизнеса пока не получила такого же отражения в котировках: акции MGKL торгуются около 2,14 руб. На фоне роста выручки, EBITDA и чистой прибыли это может выглядеть интересно.
#обзор #акции #анализ #аналитика
