❗️66 000% за три года и ДЕФОЛТ ФОНДА денежного рынка в Турции 🇹🇷

Всем привет!

Да, 66 000% – именно такую доходность в турецких лирах показал – один из фондов Tera Portföy (турецкая управляющая компания). Это не тот фонд денежного рынка, который потом не смог рассчитаться с пайщиками. TLY – агрессивный фонд с максимальным уровнем риска 7 из 7. Но цифра хорошо показывает, что творилось вокруг отдельных турецких УК: бешеная доходность, постоянный приток денег и ощущение, что этот праздник вообще никогда не закончится.

У той же Tera был и совершенно другой продукт – TP2, фонд денежного рынка.

Вот он уже намного интереснее для нас. Уровень риска – 2 из 7, 167 тыс. инвесторов, 224 млрд лир активов (что-то около примерно 390 млрд руб). За последний год перед остановкой фонд прибавил около 59% в лирах. Звучит шикарно, но ключевая ставка в Турции сейчас 37%, поэтому сравнивать эти 59% с нашими ставками напрямую бессмысленно.

И вот 16 сентября Tera официально сообщила: TP2 не смог вовремя выплатить деньги инвесторам, подавшим заявки на погашение паёв. То есть человек говорит фонду: "забирайте паи, верните мне деньги", – а денег в нужный момент нет.

Как они вообще до этого дошли?

История началась не 16 сентября. Турецкий регулятор ещё раньше обратил внимание, что некоторые фонды набрали огромные позиции в акциях с маленьким free-float – проще говоря, в бумагах, где нормальной ликвидности не так много.

Фонд покупает такую акцию большими объёмами → цена растёт → доходность фонда выглядит всё красивее → приходят новые деньги → на них можно покупать ещё.

Но если начинается обратное движение, всё становится намного веселее. Инвесторы хотят выйти, фонду нужны живые деньги, а продать огромный пакет малоликвидных акций по последней цене на экране просто невозможно. Начинаешь продавать – сам же и обваливаешь котировку.

Регулятор отправил на ликвидацию 131 фонд семи управляющих компаний. По официальным данным SPK, в них сидят 455 758 уникальных инвесторов. Сначала на распродажу активов отвели три месяца, потом срок увеличили до шести – буквально чтобы управляющим не пришлось вываливать всё на рынок любой ценой.

И тут логичный вопрос: а с нашим «ВИМ Ликвидность» есть какие-то параллели?

LQDT устроен заметно проще и надёжнее. Фонд в основном размещает деньги через короткие сделки РЕПО: выдаёт деньги под залог ценных бумаг, а расчёты проходят через НКЦ. Поэтому риск здесь не завязан на одном заёмщике – есть и обеспечение, и центральный контрагент.

На 30 июня 2026 года СЧА «ВИМ Ликвидность» составляла 675,7 млрд руб.

Главное: говорить, что у LQDT "рисков практически нет", нельзя. Сама ВИМ Инвестиции в правилах фонда прямо перечисляет:

▪️рыночный риск

▪️процентный риск

▪️риск ликвидности

▪️кредитный риск

▪️риск контрагента

▪️операционный риск

▪️системный риск

Есть интересный момент: если в установленный период поступят заявки на погашение 75% или более всех паёв и одновременно не будет оснований для выдачи новых паёв, правила предусматривают прекращение фонда. Это не значит, что инвесторы автоматически теряют деньги – начинается процедура прекращения фонда и расчётов с пайщиками. Но сам факт хорошо показывает, что даже конструкция LQDT предусматривает экстремальный массовый выход инвесторов.

Много интересного в мире происходит.

​#базарразбор ​#россия ​#фонды ​#рынок ​#инвестиции