💚 14/10/2026 - Анализ - ОФЗ-ПД 26252
$RU000A10D4Y2
Разбираю ОФЗ 26252 под портфель «максимальная доходность при умеренном риске» 🔎
Что за бумага RU000A10D4Y2 — ОФЗ-ПД 26252.
Погашение 12.10.2033, купон 12,5% (62,33 ₽ раз в полгода), цена ~86% номинала, доходность к погашению ~16,5%, дюрация ~4,4 года.
Эмитент — Минфин, ликвидность отличная.
Соответствует ли цели?
По доходности — да, и с запасом: 16,5% при ключевой ставке 14% — редкая по историческим меркам премия, плюс кредитный риск практически нулевой.
Но есть нюансы:
Дюрация 4,4 года.
Движение доходности на 1 п.п. даёт переоценку тела на ±4–4,5%.
За срок до 2033 года бумага переживёт ещё минимум пару циклов ставки.
Для умеренного риска это «на грани» — умеренно, но не консервативно.
Купон 12,5% ниже доходности к погашению. Половину итогового дохода даёт реинвестирование купонов, а рынок уже торгуется в ожидании 13–14% через год-два. Реинвестировать под 16,5% не получится.
Главный риск — процентный.
Если инфляция окажется липкой и ЦБ возьмёт паузу, длинная ОФЗ даст просадку 4–9% по телу.
При горизонте 1–2 года и необходимости продавать это реальный убыток, а не «бумажная» волатильность.
Более подходящие альтернативы из того же сегмента
• РЖД БО 001P-50R — купон 15,35% ежемесячно, цена ~100%, доходность ~16,4%, дюрация всего 2,5 года. Та же доходность при вдвое меньшем процентном риске, плюс оферта в ноябре 2029-го — страховка выхода. Ежемесячный купон удобнее реинвестировать.
• Атомэнергопром 001Р-10 — до июня 2031-го, купон 15,15% ежеквартально, цена 99,8%, доходность ~16,1%, дюрация ~3,3 года. Эмитент из контура Росатома, и бумага торгуется чуть дешевле «справедливой» доходности аналогов — есть небольшой запас на сужение спреда.
Коротко по цифрам:
— ОФЗ 26252: YTM ~16,5%, дюрация ~4,4 года, гос
— РЖД 1Р-50R: YTM ~16,4%, дюрация ~2,5 года, квазигос
— Атомэнергопром 001Р-10: YTM ~16,1%, дюрация ~3,3 года, Росатом
Моя рекомендация
ОФЗ 26252 покупать можно — но как ставку, а не как ядро портфеля. Она полностью соответствует цели при двух условиях: горизонт от 3 лет до погашения и готовность держать через просадку 5–8% по котировкам, не продавая.
Если цель формулируется строго, я бы собрал так: 60–70% в РЖД 1Р-50R и 30–40% в ОФЗ 26252. Ожидаемая доходность практически та же, но асимметрия перевёрнута: в сценарии «ЦБ передумал снижать ставку» теряем не на всём портфеле, а на трети.
Если же горизонт короткий, до года-полутора, — 26252 исключаем совсем и берём только РЖД или Атомэнергопром.
А что у вас в портфеле — длинные ОФЗ или короткие корпораты? Интересно, как народ выстроился под цикл снижения ставки.
#инвестиции #аналитика #БАЗАРразбор #базарразбор #расту_сбазар #облигации