На рынке обращается шесть выпусков облигаций компании.
Краткая характеристика выпусков⬇️
1. УралСт1Р01 (RU000A105Q63)
- YTM: 45%
- Дюрация: 0,05
- Купон: 10,8%, раз в полгода
Ближайшее погашение в конце декабря 2025. Доходность в 45% — это ставка, которую рынок требует за крайне высокий риск дефолта. Компании нужно найти 10 млрд руб. при текущих кассовых остатках (1,1 млрд руб.).
2. УралСт1Р02 (RU000A1066A1)
- YTM: 26,7%
- Дюрация: 0,38
- Купон: 10,6%, раз в квартал
Погашение в апреле 2026. Ещё 10 млрд руб. нагрузки. Высокий YTM подтверждает, что рынок с недоверием относится к вероятности платить по графику без рефинансирования.
3. УралСт1Р03 (RU000A107U81)
- YTM: 18,4%
- Дюрация: 0,21
- Купон: 7,05%, раз в квартал, номинал в китайских юанях
Валютный риск + кредитный риск. Погашение в феврале 2026. Относительно низкий купон, YTM намного выше опять-таки за счет близости к погашению и недоверия рынка.
4. УралСт1Р04 (RU000A10BS68)
- YTM: 12,9%
- Дюрация: 1,76
- Купон: 12,75%, раз в месяц, номинал в долларах США
Более длинная дюрация означает повышенную чувствительность цены к изменению рыночных ставок. Дополнительный риск — валютная нагрузка в условиях укрепления рубля.
5. УралСт1Р05 (RU000A10CLX3), УралСт1Р06 (RU000A10D2Y6)
- YTM: 22-22,9%
- Дюрация: 1,81-1,84
- Купон: 18,5%, 20,5%, раз в месяц
Рублевые выпуски с самыми длинными сроками (февраль-март 2028). Дюрации делают бумаги уязвимыми к негативным новостям. Купоны на данный момент не компенсируют кредитные риски. Ежемесячные выплаты дают дополнительную нагрузку на и так убыточную компанию.
🤔 Ключевые выводы
1. Рынок оценивает высокие риски дефолтов на горизонте 2025-2026 гг. В течение следующих месяцев компании нужно погасить 23,8 млрд руб. по трём ближайшим выпускам.
2. Валютный риск — дополнительная угроза. Выпуски в долларах и юанях делают долговую нагрузку чувствительной к курсу рубля. Укрепление рубля (которое уже бьёт по выручке) сделает погашение ещё дороже в рублёвом выражении.
📌Кому подойдут данные облигации?
- Если вы агрессивный инвестор с высокой толерантностью к рискам и готовы на них;
- Если вы надеетесь на масштабную реструктуризацию долга с участием собственников.
💬Вывод
Облигации «Уральской стали» — инструменты повышенного риска. Такие бумаги подойдут агрессивным инвесторам, работающим с сегментами ВДО. Для консервативного инвестора эти облигации неприемлемы: высокие купоны могут оказаться последними, а вложенные средства сильно обесцененными.
Не является ИИР.
Что думаете насчет «Уральской стали»? Сможет ли она избежать дефолта?
#уральская_сталь #обзор_эмитента #обзор_компании #облигации
