По состоянию на конец октября количество брокерских счетов на Мосбирже составляло 39,4 млн, отражая рост интереса инвесторов к рынкам. Правда объемы торгов скорее указывают на интерес к долговому рынку. Сегодня предлагаю во всем этом разобраться подробнее, по пути изучив отчет эмитента за 9 месяцев 2025 года.
🏛 Итак, комиссионные доходы компании за отчетный период выросли на 24,3% до 55,8 млрд рублей. Комиссии - это ядро бизнеса Мосбиржи, которое продолжает приносить существенный доход. Объемы торгов на всех рынках зафиксировали рост. Только за 3 квартал объемы торгов на долговом рынке увеличились в два раза до 9,8 трлн рублей. Аналогичную динамику продемонстрировал денежный, валютный и срочный рынки. А вот объемы рынка акций остались на уровне прошлого года.
Процентные доходы, раллирующие весь 2024 год, теперь поступательно снижаются. За 9 месяцев они упали на 38,1% до 45,4 млрд рублей. Это не удивительно, учитывая тренд на снижение ставки ЦБ и отток денежных средств со счетов в финансовых организациях. Едва ли мы увидим разворот по процентным доходам в следующем году. Ну а высокая база 2024 года ляжет в основу снижения доходов в 2025 году.
Мосбирже удалось в отчетном периоде справиться с возросшей нагрузкой со стороны расходов на персонал. Так, одноименные расходы снизились на 15,7%, однако общие и административные расходы подросли на 37,7%, что привело к снижению чистой прибыли сразу на 27% до 45,2 млрд рублей.
📊 В итоге ожидаемо получаем умеренно-негативный отчет за 9 месяцев 2025 года. Процентные расходы продолжат снижаться, утягивая за собой и чистую прибыль. Тут стоит упомянуть, что даже с учетом снижения доходов в 2025 году, и выручка, и прибыль окажутся гораздо выше докризисных значений. При этом мультипликаторы стоимости указывают на небольшую недооцененность акций. P/E на момент написания статьи составляет 6,2, P/B достиг отметки в 1,5.
Едва ли Мосбиржа станет лучшей инвест-идеей на 2026 год, ведь динамика ее акций во многом будет зависеть от геополитической и экономической ситуации в стране, но это идея точно заслуживает внимания. К тому же инвесторы все еще могут рассчитывать на высокие дивидендные выплаты, близкие к двузначным уровням.
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
♥️ Если статья оказалась полезной, обязательно прожмите ей лайк. Это лучшая мотивация для меня продолжать анализировать рынок, спасибо!
