Главные герои:
· Основные акционеры: Братья Магомедовы Султан, Сайд-Салам, Ибрагим и Алексей Ваничкин. Контролируют акции через холдинг «Верная»
· Павел Приходько - Бывший бизнес-партнер и муж сестры Магомедовых, Ксении Франции. Миноритарный акционер, претендующий на часть акций.
· Минфин США - Ключевой внешний игрок, чьи решения определяли настроения рынка.
Акт I: Золотая крепость под ударом
До 2022 года «Полюс» $PLZL был эталоном для инвесторов. Высокая маржинальность, растущая добыча, прозрачная отчетность и щедрые дивиденды. Его акции стабильно росли.
Всё изменилось 6 мая 2022 года. США ввели санкции против ключевых акционеров — холдинговых компаний «Верная Холдингз Лимитед» и «Верная Менеджмент Лимитед. Причина — связи с «кремлевским режимом».
Последствие для рынка:
· Акции самих братьев Магомедовых и Ваничкина были фактически заморожены.
· Акции самой компании «Полюс» не попали под прямые санкции, но над ними навис дамоклов меч неопределенности.
· Инвесторы задались вопросом: не последуют ли вторичные санкции? Не будет ли заблокирована вся дивидендная цепочка? Это вызвало давление на котировки и резко повысило волатильность.
«Полюс» превратился из «тихой гавани» в актив с высоким непрофильным риском.
Акт II: Семейная война выходит на публику
Параллельно с санкционным давлением разгорелся внутренний корпоративный конфликт.
Суть претензий Павла Приходько:
Он заявил, что в середине 2010-х годов вместе с тогдашней супругой Ксенией Францией приобрел около 1% акций «Полюса». После развода и разрыва деловых отношений, по его версии, эти акции были незаконно выведены из-под его контроля и переписаны на структуры основных акционеров.
Приходько подал иск в суд, требуя вернуть пакет, стоимость которого оценивалась в сотни миллионов долларов.
Ответ основных акционеров:
Они назвали иск «рейдерским захватом» и шантажом. По их словам, Приходько никогда не был бенефициаром, а лишь формальным номинальным держателем.
Эффект для компании:
Конфликт, выплеснувшийся в СМИ и суды, нанес удар по самой уязвимой точке «Полюса» — его репутации. Инвесторы увидели, что даже в такой гигантской компании есть непрозрачные схемы прошлого и скрытые конфликты, которые в любой момент могут взорваться.
Акт III: Дилемма инвестора
На протяжении 2023-2024 годов акции «Полюса» стали барометром двух ключевых страхов:
1. Санкционный риск: Любые слухи о возможном ужесточении санкций со стороны США или ЕС вызывали продажи.
2. Корпоративный риск: Новости о судебных заседаниях по иску Приходько добавлявли нервозности.
При этом фундаментальные показатели компании были блестящими: она наращивала добычу, генерировала огромную прибыль и продолжала платить рекордные дивиденды.
Возник парадокс: «Полюс» торговался с огромным «дискаунтом», не соответствовавшим его реальной стоимости. Платили ли инвесторы за золото? Нет. Они платили за неопределенность и риски, не связанные с операционкой.
Итоги и уроки истории
Для «Полюса»:
Компания доказала свою операционную устойчивость, но стала заложником обстоятельств, которые она не может контролировать, — геополитики и истории своих акционеров.
Для Павла Приходько и основных акционеров:
В 2024 году стороны, по данным СМИ, пришли к досудебному соглашению. Условия не разглашались, но, вероятно, речь шла о денежной компенсации. Это позволило снять остроту публичного конфликта.
Для инвестора:
История «Полюса» — это наглядный урок для всех, кто вкладывает деньги в российский рынок.
· Фундаментальный анализ — это лишь половина дела.
· Прошлое всегда настигает. Схемы и договоренности 10-летней давности могут в любой момент стать главным драйвером котировок.
· «Голубая фишка» — не броня.
«Полюс» остается золотым гигантом, но его биржевая стоимость — это не только цена на золото, а сложная формула, куда входят политика, право и личные амбиции его владельцев. Это делает его одновременно и уникальной возможностью, и одним из самых сложных для оценки активов на российском рынке.
