Первые две части #разборы_от_оли пережили , сегодня продолжаем.
Начнем с приятного – дивиденды.
По итогам 2025 года акционеры утвердили дивиденды в размере 5,24 рубля на акцию. Общая сумма выплат — 570,58 млн рублей. Это около 30% консолидированной чистой прибыли группы. Размер выплаты постепенно растет ( в 2023 выплатили 3.27 руб в 2024 – 5.01) , но щедрой дивидендной историей компанию пока назвать сложно.
Дивдоходность 4,5%. Покупать «Абрау-Дюрсо» исключительно ради дивидендов — примерно как заказывать бутылку игристого исключительно ради проволоки от пробки. Тут интерес в акциях должен быть в другом.
Акционерный капитал
В обращении находится 108,889 млн акций. Около 90% капитала контролирует семья Бориса Титова. Free-float 10%. Отсюда два следствия:
• Первое — у бизнеса есть понятный контролирующий собственник, заинтересованный в его долгосрочном развитии.
• Второе — ликвидность акций относительно низкая. Небольшой объем покупок или продаж способен заметно двигать котировки, а миноритарии практически не влияют на корпоративные решения.
Мультипликаторы
Для ориентировочного расчета возьмем цену 116,6 рубля на 28 июля 2026 года.
При 108,889 млн акций капитализация компании составляет примерно 12,7 млрд рублей.
P/E — около 6,7
То есть рынок оценивает компанию примерно в 7 ее годовых прибылей.
На первый взгляд неплохо, но надо помнить, что компания растет умеренно, имеет капиталоемкое производство, зависит от государственного регулирования и не отличается высокой дивидендной доходностью.
P/S — около 0,6–0,65
Рынок оценивает весь капитал компании примерно в 60–65 копеек на каждый рубль годовой выручки. Для бизнеса с EBITDA-маржой выше 20% это не выглядит дорого.
Дивидендная доходность — около 4,5%
Вот здесь восторг быстро проходит. Компания может выглядеть дешевой по прибыли, но акционер получает в виде текущего денежного потока только небольшую ее часть.
Получается интересная комбинация:
•
бизнес прибыльный;
•
бренд сильный;
•
мультипликатор P/E низкий;
•
но дивиденд небольшой;
•
рост прибыли пока однозначный;
•
ликвидность акции ограничена.
В сухом остатке: не выглядит как аттракцион неслыханной щедрости. Я бы сказала так – это может быть интересно, но нужно внимательно смотреть, почему дешево.
Плюсы-минусы разберем завтра.
p.s. в самый разгар напряженного рабочего дня вспомнился субботний «Империал» от «Абрау Дюрсо». Как теперь дожить до вечера, а?
#базарразбор #аналитика #новичкам
